杨柳晗

　　自美联储表态退出QE之后，商品市场开启新一轮的下跌高潮，内外盘市场均连续数日暴跌。黄金、白银、铜、原油陆续跌破重要价格关口。连日来，机构接连下调黄金白银价格预期，商品市场利空因素似乎集中爆发，而这并不是商品市场今年以来的首次集体暴跌，今年二季度4月~6月国内外商品市场连续出现三轮暴跌潮。

　　6月26日交易数据显示，国际黄金价格再度跳水，截至北京时间20点，纽约黄金期货最低报1225美元/盎司，下跌幅度接近4%，跌破1230美元/盎司重要支撑，创下2010年8月以来的新低，刷新34个月新低点。

　　自今年4月初以来，黄金下跌幅度已累计接近25%，从4月初的1620美元/盎司附近一路下滑至近期的1230美元/盎司以下，创1920年以来的最差季度表现，而二季度初至今，纽约白银从28美元/盎司一路跌至18美元/盎司，跌幅达到35%。

　　而看空力量依旧非常强大，美国期权期货交易委员会（CFTC）数据显示，在截至6月18日的一周内，对冲基金等大型机构投资者持有的黄金净多仓位大幅减少29%至38951张期货和期权合约，创下今年2月以来最大单周降幅，其中黄金空头头寸激增14%，增幅为八周来最大。

　　不仅如此，世界最大黄金ETF——SPDR黄金ETF黄金持仓也从4月初的1217吨减少至6月25日的969吨，在整个二季度减持幅度达到20%，其持仓价值也从625亿美元下滑至398亿美元，降幅达到36%。

　　基本面情况仍不支持黄金价格上涨，从基本面来看，近日公布的美国5月耐用品订单增长超出预期，同时6月美国消费者信心指数创2008年1月以来的新高，而美元指数也一路上涨。

　　而与此同时，国际多家金融机构纷纷大幅下调黄金价格预期，一致看空后市。高盛表示，因美联储准备逐渐减少刺激规模，宣布调降2013年和2014年金价预估，分别至1300美元/盎司和1050美元/盎司；瑞士信贷将2013年金价预期从此前的1580美元/盎司下调至1400美元/盎司，并将2014年金价预期从1500美元/盎司调降至1180美元/盎司。

　　德意志银行在最新的商品季报中提到，将2013年金价预期下调6.8%至1428美元/盎司；摩根士丹利将2013年底黄金价格预测目标调降5%至1409美元/盎司，将2014年目标调降16%至1313美元/盎司；法兴银行也同样认为，黄金市场目前存在泡沫，年底将跌至1200美元/盎司。

　　汇丰银行将2013年金价预期从1542美元/盎司下调至1396美元/盎司；瑞银集团将2013年金价预期从1600美元/盎司调降至1440美元/盎司，将2014年金价预期从1625美元/盎司调降至1325美元/盎司。

　　法国巴黎银行报告也认为，由于许多制约因素令黄金前景承压，决定下调今明两年黄金平均价格预期，将2013年黄金均价预期下降11%至1405美元/盎司，并将2014年黄金均价预期调降24%至1155美元/盎司。

　　虽然中国现货黄金需求旺盛，市场此前预期中国现货黄金需求将会支撑黄金价格，但是经过4月份现货市场的疯狂购买之后，5月和6月国内现货市场黄金需求并未出现大幅购买势头。不仅如此，由于黄金价格下跌导致进口激增，黄金消费大国印度也不断上调黄金进口关税以减少黄金进口，并减少甚至停止涉及黄金的贷款以抑制国内黄金需求，改善经常账户赤字情况。

　　对此，良运期货分析师王伟民对《第一财经（微博)日报》记者表示：“国内现货黄金需求大部分依然是以首饰消费为主，普通购买者买珠宝首饰多数是刚需，是有限的。消费者不会因为每一次金价跌了10%都会去购买，所以这种需求在被透支之后，在后期的金价下跌后，会使得金价处于更加没有支撑的境地，很可能出现超跌。”