管理费与业绩挂钩的基金产品将成批出现 业内称浮动费率或造成基金经理大胆冒进

　　基金业一直广为基民诟病的管理费“旱涝保收”的局面正日趋瓦解。近日，接连两只实施浮动费率基金拿到证监会的“准生证”，加上刚刚发行完毕的富国目标收益一年期纯债基金，管理费收取与业绩挂钩的基金产品将成批出现。

　　对此，市场反映两极分化，投资者压倒性地拍手叫好，部分机构则持不赞成态度。那么，浮动费率基金在给投资者带来莫大心理安慰的同时，是否也能带来真正的实惠？

　　本报讯 （记者吴倩）近日，管理层放行浮动费率基金的速度明显加快，并且，除债券基金诺安稳固收益一年定期开放债基外，浮动管理费模式还蔓延至偏股基金，证监会最新披露的公告显示，中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式基金也已获批。

　　首只浮动费率基金

　　规模望超上限

　　浮动费率基金上市，投资者热烈响应。渠道人士告诉记者，上周五结束发行的首只浮动费率基金富国目标收益一年期纯债基金预计发行规模有望超过40亿份的目标上限。

　　“不赚钱不收费当然好，有奖励基金经理投资也有积极性，收益应该更好吧。”被问及是否会考虑投资浮动费率的基金，银行客户叶小姐如是表示。

　　从市面上的信息可以发现，首批浮动费率基金产品多为定期开放的债券基金，包括富国目标收益一年期纯债基金和诺安稳固收益一年定期开放债基。两者费率浮动机制相似，都是将管理费率同投资回报相挂钩，采取四档缓增式阶梯收费模式，以4%的年回报率为分界点，奖惩对称。

　　股票基金方面，暂时还只有中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式基金采取浮动费率模式，也是首只获批采取“支点式对称浮动管理费率”的公募基金。

　　债基奖惩对称 股基围绕固定费率浮动

　　具体来看，富国目标收益一年期纯债基金是当基金年回报小于等于4%时不收取管理费，年回报在4%~5%之间收取0%~0.3%的管理费，年回报在5%~7%之间收取0.3%~0.6%的管理费，年回报大于7%以上，最高收取0.9%的封顶费率。

　　诺安稳固收益一年定期开放债基则是当基金一年期回报小于等于4%时，实行零费率；4%~5.5%之间收取的管理费为0.3%；5.5%~7%之间收取的管理费为0.7%；而当基金回报大于7%以上时，最高收取1%的封顶费率。

　　与上述两只债券基金不同，在管理费率设置上，中欧成长优选回报在合同生效后的前3年内，管理费率按固定费率收取。

　　满3年后，将采取“支点式对称浮动管理费模式”。即在固定费率的基础上，每个季度根据业绩考察期间内（此前12个季度）的基金实际业绩表现相对于同期业绩比较基准的差异，围绕固定费率等比例上浮或下浮管理费率。而中欧成长优选回报以“三年期定期存款基准利率”作为业绩比较基准，意味着必须为投资者赚钱后才能上浮管理费。

　　基民：拍手叫好 机构：不赞成

　　“这样的费率设计机制，其实就要求基金管理人尽量将收益做到4%以上，不然就没有管理费收入，而这在无形中也真正实现了基金公司与投资者利益的互相捆绑。”对债券基金4%的收费门槛，富国基金固定收益部总经理饶刚表示，这个设计相当于如果哪年收益不高则管理人用管理费贴补基民，其出发点从根本上来说是倾向于投资者利益的。

　　“浮动管理费率本质上是对基金业绩表现的奖励或惩罚，是对现行固定管理费率的改革尝试，将促使基金管理人更好地为投资者服务、为持有人赚钱。”中欧基金相关人士称。

　　浮动费率基金问世，投资者从此对灵活管理费率的基金有了选择权。然而，对于基金实行浮动费率，调查显示，市场上两极分化，部分机构持不赞成态度，而投资者则是压倒性地拍手叫好。

　　一位基金公司人士指出，投资者是期望浮动管理费率能够降低管理费，但从国外经验来看，这是提高管理费的一种方式。此外，好买基金研究总监曾令华指出，浮动费率使得基金经理甘冒大风险去博高收益，博对了就有更多收入，博错了大不了不收费。这时风险窗口就被放大了。

　　晨星中国人士指出，近期海外研究表明，是否收取业绩报酬对于基金三年滚动收益的影响仅为微乎其微的几个基点。如果就短期业绩来看，采用浮动费率基金的一年业绩平均要高出固定费率的基金1%左右。

　　建议：多种途径省下交易费更实际

　　有研究人士认为，从成熟市场数据来看，国内基金业的管理费和托管费存在下行空间。而除精打细算管理费，目前对基民投资多数基金，更可行的方法是留意多种途径省下交易费。新《基金法》实施后，政策导向鼓励基金公司据自身情况在管理费率、销售费率等方面进行差异化收费改革，一些基金公司已率先实践，推出突破性的优惠方案。

　　此前，嘉实基金曾推出后端收费三年以上免费、一年以内最低0.2%（相当于最低折扣1.5折）的优惠项目。万家基金申赎费降至一折，为该公司旗下10只基金面向养老金客户实施的特定优惠。而易方达正在实施的一项优惠活动借助电子商务的优势，将申购费率降低至一折，是目前基金前端申购费率的最低折扣，并且不计持有期限，面向全部持有人。