打印

　　搜狐证券讯 长江证券于2013年6月20-21日在湖北襄阳万达皇冠假日酒店举办“长江证券2013年中期投资策略研讨会”。本届投资策略研讨会聚焦于2013年我国经济与证券市场，将就下半年宏观经济形势、行业投资策略与资产配置等议题进行研讨与交流。同时邀请宏观经济专家以及大家关注的行业公司专家、上市公司高管到会发言并参与沟通研讨。

　　长江证券研究部策略研究主管邓二勇认为,中国正处于经济转型期。当经济转型的时候可以看两个非常典型的指标：第一是人口红利消失，第二是传统行业达到饱和程度，经济主导的房地产的走势开始下行。这两点在国内都已经显现,因此可以判断中国正处于这样的一个阶段。

　　以下是发言全文：

　　当经济转型的时候我们基本上可以看到非常典型的指标。所谓的人口红利消失。第二个就是传统的行业，它达到饱和程度，你经济主导的房地产的走势开始下行。这两点在国内我们都看到了同样的事，我们基本上可以判断，至少也是市场的共识，我们肯定是处于这样一个转型的阶段。所以我们接下来需要去看一下历史上的这些国家，它真正在转型期间去见到底部是一个什么样的标志。刚才我们已经讲了一个例子，你不再借新债，还旧债，就是市场真正的底部。我们先来看看日本，日本70年代的时候从稳态进入下一个稳态的时候是非常快的，非常快的经历了经济转型的过程。我们基本上可以看到在这个过程中间，政府做了一个事情，没有强制性的放货币。但是它客观上促成了你，政府了一个客观的环境，让企业去破产，当时它的产能大幅度下降。这是日本历史上非常经经典的一个案例。接下来我们再来看看美国，这里有一个册子，中间有一个美国的一个系列报告。今年讨论得比较多的，就是美国2009年的为什么经济会流失？美国历史上大家非常熟知道的两次，其中一次就是这一次的次贷危机。大家可以看到这两次调动都是非常快的。在这个过程中间，产能去化和负债去化，只要让这个去杠杆的趋势开始。实际上这个逻辑非常好解释，当我们去负债真正开始的时候，我们开始让企业破产，整个行业开始收缩。国内我举一个非常不恰当的例子。今年你们应该看到REB（音）行业，你们可以看到上万的最大的一家企业，已经开始真正的生产了。这是中国的现状，我们所有企业一直深受政府决策的影响，我们只需要搞一个实行，买设备，然后开始破产，这是我们和美国走得完全不一样的道路。所以我们说了一句话因为美国的这一场危机最后变成了美国流失的声音，最后让中国广大的股民承担了风险。政府以及实力企业对杠杆和产能有很大的关系。