尽管本周一央行仍向公开市场一级交易商进行了正、逆回购需求的询量，但18日包括7天期、14天期逆回购，28天期正回购均再度“询而未发”，仅进行了20亿元3月期央票的招标，发行参考收益率持稳于2.9089%。

　　在多数业内人士看来，20亿元央票的地量发行，从侧面重申了管理层持续收紧流动性的态度。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至6月18日中午11时30分，隔夜SHIBOR利率(即上海银行间同业拆放利率)跳升了78.30个基点，行至5.5960%；而1周、2周、1月SHIBOR利率亦分别处于6.7030%、5.7100%、7.1780%的年内高位。

　　显然，前期的流动性“盛宴”已一去不返。

　　多位一线交易员向记者表示，下半月资金面仍将偏紧，伴随半年末银行存款考核时点的来临，预计政策层面放松的可能性不大。

　　来自国泰君安债券研究团队的观点指出，“鉴于外汇占款减少的趋势较难逆转、6月下半月公开市场到期量较少、季末理财到期对资金面的冲击加强、整体超储率仍较低等因素，我们认为资金面的紧张或会延续一段时间。”

　　目前，对资金面影响偏负面的因素包括以下三方面。首先，是6月底之前港股分红派息的购汇资金流出。其次，季末冲存款将带来7月5日的准备金补缴。再者，7月15日市场又将迎来二季度缴税。

　　需指出，就未来一段时间的资金进项考量，目前至下月中旬前，预期中仅有约1000亿元的公开市场资金到期，并且是以每周200亿－400亿元的缓慢方式注入。

　　综上，基于当前管理层并无施援流动性的意愿，且本周公开市场到期资金规模仅320亿元，则即使最终实现周度净投放，市场从中获得的流动性补充依然十分有限，预计短期内资金面的结构性失衡难有改观。

　　“现阶段经济增速有所放缓，则银行体系内货币乘数也要跟着下来。”一位券商研究员坦言，“银行要面对现实，首先把好流动性的关口。货币宽松的春光一去不复返，资金适当贵一点，才能尽量降低金融体系内资金空转，并剔除低效率城投、国企和产能过剩企业的融资。”