高盛日前发布的中国宏观经济分析与预测报告提出，2013年GDP增速将达8.1%；CPI增速达2.9%，年底PPI困境可有所缓解。对此，星展银行表示，中国政府着眼于经济放缓加之利率市场化预期，星展预计2013年下半年2年期和10年期中国国债基准利率将增长至3.5% - 4%。

　　上述报告数据显示，今年上半年投资对GDP的贡献率罕见下降，由原来的50.4%下降到30.3%。“中国已经基本告别了GDP增长8%的速度,平均年增长率在未来七年到2020也许跌至近6%，”高盛中国策略师哈继铭在研究报告发布后表示。

　　《华尔街日报》在6月13日的报道中称，近几周在出口和电力行业一直不尽人意的数据让专家下调了对中国经济的预期。在过去十年实现两位数的增长后，今年多数人预期gdp会维持7%-8%的增长，但是目前看来，一些分析师认为情况还会更糟。

　　对此，星展银行认为，GDP报告并非完全不尽人意。2013年第一季度，中国服务业对经济增长的贡献率比制造业大。这表明，中国近来在摆脱过去十年的资金密集型产业发展模式中取得了重要进展。

　　与此同时，深入利率市场化、推动资本项目可兑换和人民币汇率改革仍将作为中国金融改革的首要任务。今年六月初，人民币对美元的中间价低于6.17元。深化汇率市场化意味着人民币升值，给中国带来更多的贸易竞争压力。

　　目前，中国正逐步取消人民币贬值的相关政策。市场预计，通过深化利率市场化手段，中国同样也在阻止资本低价出售的相关政策。星展方面表示，中国朝这个方向迈出了步伐，但是中国仍需缩小资本收益与资本成本间的鸿沟，从而减少投资补贴激励。

　　中国人民银行分别对存款和贷款利率设定了上下限，更重要的是，大范围降低资本成本与资产收益率。这虽然有助于扶持过往产业发展模式下的投资，但中国目前正在降低对大规模投资的依赖。因此，利率市场化迫在眉睫。

　　星展银行指出，由于利率市场化预期而导致存贷利率上涨，同时,中国政府着眼于经济放缓而使经济增长更加稳定平衡，并不会使利率降低。而经济增长放缓也同样不是利率降低的成因。对国债市场而言，利率可能先跌后涨，但短期的低利率并不会持续很久。（腾讯财经 杨倩 发自北京）