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资金流入减少加经济放缓 华尔街集体喊卖人民币

杨可瞻 |2013-06-20 10:182243

随着海外资金流入减少以及中国经济放缓,华尔街银行顶尖的外汇策略师正建议投资者卖出人民币,他们的理由看上去不错,人民币套利交易退场可能终结中国一个便宜信贷的重要渠道。比如,2011年6月,高盛曾建议客户退出一项人民币的看涨交易,但在随后1年内,人民币兑美元在即期市场上最多升值超过3%。

  随着海外资金流入减少以及中国经济放缓,华尔街银行顶尖的外汇策略师正建议投资者卖出人民币,他们的理由看上去不错,人民币套利交易退场可能终结中国一个便宜信贷的重要渠道。

  美债走软利空人民币

  据彭博报道,从巴克莱到德意志银行的外汇策略师都建议投资者卖出人民币,巴克莱银行以IgorArsenin为首的分析师在报告中指出,“中国央行会扩大人民币交易区间,压制对人民币升值的单边押注。”

  持类似观点的还有TraxisPartnersLP的基金经理AmerBisat,他认为,中国央行将人民币兑美元汇率中间价升至新高后,人民币可能开始走软。

  中国人民银行网站显示,6月17日,人民币兑美元中间价上升0.01%至6.1598元对1美元,今年以来已累计升值1.9%。即期市场上,截至昨日(6月18日)收盘,美元兑人民币为6.1287。

  德意志银行分析师则认为,随着美国国债收益率的攀升,人民币套利交易可能退场。彭博汇编的资料显示,美国10年期国债收益率现报2.18%,自5月初低点以来,累计反弹接近60个基点,显示投资者纷纷押注美联储将退出史无前例的量化宽松政策。

  人民币套利交易的一种模式是,先以极低的利率借入美元,再在离岸市场换成人民币,进而投资中国的房地产或者股票。对于套利者来说,收益来自两部分,投资收益与借入美元的成本之差,以及人民币对美元的期间升值。

  如今面临的一个问题是,人民币兑美元年内累计升值1.8%,使得人民币表现领先于亚洲其他货币。这意味着,一旦套利者对人民币获利回吐,他们将卖出人民币并换回美元,结果是人民币走软,美元走强。同时,新进场的套利者会选择敬而远之,因为人民币贬值将令其承受汇兑损失。

  外资也会“看走眼”

  根据巴克莱的预测,人民币兑美元在境外交易将贬至6.223元人民币,相较现价有1.5%的下行空间。西太平洋银行则在6月7日一份报告中称,人民币兑美元在境外市场会下跌1.1%,至1美元兑6.2元人民币。

  上述外资大行对人民币的预测是否一向精准呢?记者查阅历史资料发现,事实并非如此。

  比如,2011年6月,高盛曾建议客户退出一项人民币的看涨交易,但在随后1年内,人民币兑美元在即期市场上最多升值超过3%。

  类似的,2011年11月,东方汇理分析师科瓦尔奇克表示,人民币币值很容易受到国际资本流动的影响,升值压力已经没有过去那么大,随着中国10多年来出现第二次外汇净流出,这或许意味着人民币逐渐升值的日子即将结束。然而,根据统计,2011年12月至今,人民币累计升值接近4%,很显然人民币远远没有结束升值之路。

  分析师认为,新增外汇占款的萎缩,可被视为外资看空人民币的标志之一。今年5月,新增外汇占款环比锐减77%至668亿元,为去年12月以来最低水平。

  然而,统计数据显示,无论中国经济是否遭遇放缓,人民币多数时间都在升值。记者统计发现,自2005年汇改以来,人民币共有77个月升值,仅18个月出现贬值。

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