基金回购年内或启动

　　基金融资将取得更大的突破。昨日，有媒体称，目前基金回购交易已经进入研究测试阶段，并有望在今年内推出。对于普通投资者而言，一旦有关细则设定的门槛和普通基金类似的话，有望极大地丰富基金回购的品种和额度

　　交易型基金最受益

　　上海证交所有关人士近日向媒体透露，基金回购交易已进入研究测试阶段，准备适时推出，不排除今年推出的可能。

　　据介绍，基金回购交易类似于债券回购，是指基金持有人在卖出一笔基金的同时，与买方约定，经过一定期限后，以一定的价格再买回该笔基金的交易，是一种融资行为。

　　上述人士表示，基金回购交易的标的将不局限于货币基金、债券基金等低风险产品，还将囊括股票基金、指数基金等。此前，已有7只交易型开放式指数基金（ETF）纳入融资融券标的，而这在1000多只基金产品中所占比例甚小，回购交易的推出有望提高基金市场流动性。

　　另外，据介绍，与债券到期还本付息的特性相比，基金净值每日波动，且受市场环境因素影响大。为防范风险，该人士认为应从两方面入手：一是做好期限和折扣率的设计，基金回购交易的期限不可能很长，对于一些风险较高的品种，3个月可能就是极限，7天回购交易或成为主流，并根据基金流动性的不同设计出不同的折扣率。其次，做好投资者分层，将基金回购交易划分为大众市场和专业市场，专业市场仅允许机构之间进行交易。

　　业内人士分析认为，回购交易一旦推出，已上市的交易型基金将成为最大受益者。近两年，ETF、上市开放式基金（LOF）和分级基金的出现带动了场内交易市场的投资热情。

　　“未来如果所有的基金都可以做回购，对于投资者而言，相当于间接投资，吸引力会大一些，投资者也多了一个投资工具。”上海某基金分析师对此表示。

　　基金公司仍在观望

　　对于基金回购，目前大多数基金公司保持观望态度。

　　上海某中小基金公司市场部人士昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示，基金回购有望增加基金流动性，可以赋予基金产品更多用途，并增加产品的吸引力，还给未来基金创新提供了新的可能。他们对此很有兴趣，不过目前仍在观望，等待监管层出台有关交易细则。

　　“我们目前也只是听说上证所在准备推出这个产品，其他的细节可能还了解得不够清楚。”深圳某基金公司也持观望态度。

　　不过，也有基金公司对此表示很冷淡。上海某外资基金公司的一位产品经理对《国际金融报》记者表示，他们目前对此关注并不多，产品部目前还暂时没有推出这种产品的可能性。

　　北京某基金公司相关人士则表示大力支持：“基金回购首先增加了基金资产的变现能力，尤其是对于交易所基金，或将进一步增加LOF产品的流动性。同时，基金回购也为投资者提供了杠杆性收益渠道，类似于股票的融资融券，并为基金产品创新提供了更多空间。”

　　交易门槛尚未确定

　　基金回购是否适合普通投资者？好买基金首席分析师曾令华昨日对《国际金融报》记者表示，目前还不能判定基金回购是否适合普通投资者，因为相关交易细则尚未出台。

　　“如果基金回购交易门槛100万元，那基本不太适合普通投资者。但是如果和普通基金一样是1000元或1万元门槛，普通投资者倒不妨尝试。如果以后基金都可以做回购，基金的交易活跃程度将不一样，活跃的基金回购交易就好比投资者直接购买LOF基金了，交易费用将直接可以从基金申购费用降到证券交易费用。此外，投资者还可以做杠杆交易。”曾令华表示。

　　不过，曾令华认为，对于基金回购而言，投资货币基金的意义并不大，而债券基金可能还不错。

　　万博资产马永谙也表示，对于投资者而言，基金回购可以扩大基金的融资品种，丰富产品线。对于机构投资者而言，同样是一个利好。

　　数据显示，端午节前后的6个交易日中，上证所方面，ETF区间总体融资买入额为24.09亿元，周融券卖出量为13.58亿份，期末融资余额为87.70亿元，融券余量为7265万份。其中，上证50ETF融资余额为37.13亿元，融券余量为1167万份；上证180ETF融资余额为9.28亿元，融券余量为1809万份。深交所方面，ETF区间总体融资买入额为2.34亿元，融资余额为13.30亿元，融券余量为8881万份。其中，深证100ETF融资余额、融券余量分别为3.33亿元和5432万份。

　　“这还只是ETF融资买入的额度，一旦基金回购的品种扩大，机构投资者可选择的范围也扩大，将在一定程度上扩大融资额度。”业内某资深分析师表示。