招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：

    A 股反弹加速，投资热点层出不穷。市场情绪或将支持反弹行情延续，结构性机会也仍然存在，但投资者更应注意风险。招商证券基金小组对后续走势的乐观程度仍然持谨慎看法。由于制约市场走势的经济基本面尚没有明显回转，反弹加速的过程同时也是风险逐步积累的过程，短期加速上涨之后面临一定的震荡风险。因此投资者仍要注意控制系统风险。

    招商证券基金小组建议投资者在当前的市场环境下仍应以积极防御为配置基调，在整个组合中保留一定比例的低风险基金，以维持一定的防御性。波段操作则应以 ETFs 和封闭式基金为较合适的工具。此外，在偏股型基金的选择方面，由于部分基金对投资策略进行了短期调整，股票仓位和重仓股配置都有所改变。投资者应重点关注基金近期净值波动与市场行情的关联性，以便更准确的把握最近发生的投资组合变动。

    由于信贷扩张、股市回暖、前期债券指数涨幅较大，债市风险逐渐累积，近期具有一定的回调压力。前期债券型基金持仓比例较高的投资者可适当减持，在市场震荡筑底过程中逐步介入偏股型基金。货币市场基金是良好的现金替代品种，但由于近期规模骤增及债券市场下跌导致收益大幅下降，投资者在选择时应注意回避份额增长过大的品种。
 
    近期封闭式基金交易活跃度提升，折价率回落。部分剩余期限在3-5年的封闭式基金剔除制度风险补偿因素后的年化收益率在4-6%之间，与同期国债收益率相比较，此类封闭式基金当前折价率所对应的风险补偿在1%-4%之间。目前折价率较高的长期基金至到期前仍然提供了40%以上的安全垫。

    部分封闭式基金在四季末之后积极进行了不同程度的加仓或行业配置结构的调整，主动提高了组合的 Beta 值，以把握市场波段行情、提高组合收益。风险承受力高的投资者可以选择近期组合 Beta 值较大封闭式基金。而投资期限较长、偏好稳健收益的稳健型投资者则适宜选择安全垫较高、剩余期限相对较短（4-6年）的封闭式基金。此外，年报公布在即，少数有分红潜力的封闭式基金可能会引发短期交易性机会，不过大部分有望分红的封闭式基金当前价格应已反映了其分红预期，在操作中需注意风险。