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　　本报记者 魏静

　　刚刚享受完“红五月”的甜蜜，A股便再度回到“六似绝”的现实中：一方面，美联储释放的QE退出预期，正在给全球资本市场带来不同程度的地震冲击，日经225指数目前仍处于调整进行时；另一方面，国内经济依然处于弱复苏的泥潭中，且IPO重启预期所引发的供求压力也时刻萦绕不散。在外围市场步入风险周且内部缺乏积极因素的背景下，节前持股的必要性将大大降低，而减仓避险或逐步成为市场的主流认知。

　　外围风险周+成长退潮

　　作为全球宽松政策的引擎，美联储QE的退出难免会引发全球资本关于流动性收紧的猜测，进而转为对风险类资产的抛售，日本股市的大幅下跌，就是对这一预期的极端反应；短期来看，全球股市将不可避免进入风险周。

　　目前，日经225指数仍处于下跌进行时，短期风险仍在释放中。事实上，日本股市的大幅下挫，不仅仅是受美联储QE退出预期的影响，其回调的内生性动力相对更强，毕竟日本经济的回升动力缺失，日宽松政策的效果远不及美联储连续几轮宽松后的累积效应。接下来的一周时间内，如果日本政府不出台相关提振措施的细则，则投资者的失望情绪或许又将转化为新一轮的抛售。除此之外，作为流动性的引擎机，美股对QE的退出也较为敏感，再加上部分经济数据又存在不及预期的可能，因此美股短期回调也将是大概率事件。

　　国内方面，尽管5月官方PMI数据出现回升，好于市场此前预期，但经济复苏偏弱的格局依然难改，接下来公布的5月经济数据大概率仍将无惊喜。而二季度轰轰烈烈的成长热潮，目前也逐步出现退潮的迹象，创业板的明星股纷纷走下股价神坛，个股调整的幅度普遍比较剧烈。而一旦创业板见顶回落的趋势确立，则对市场人气的打击将较大，在此背景下，A股大概率会回到弱势格局中。

　　持股底气大减 “六绝”似有先兆

　　尽管A股有着“五穷”的阴影，但流动性的充裕还是一扫“五穷”阴霾；如今6月已至，曾经的流动性却已不再，这大大增加了A股“六绝”的概率。

　　从国内流动性的情况来看，资金回流美国已是大势所趋，短期全球资金的大迁徙仍将继续，这从日本股市的接连暴跌中就可看出。因此，短期流动性趋紧所带来的冲击仍将继续显现，上证综指在盘整了近一个月后再度选择向下寻底便是基于该预期的即时反应，A股市场极有可能再度陷入“六穷”的魔咒中。

　　中期来看，如果美国经济复苏给力，则国内出口的情况也会好转，届时外汇占款流入额的减少与贸易顺差的增加可能会相互抵消，进而稳住目前外部流动性的整体态势。另外，如果外汇占款的流入趋势出现变化，进而影响国内流动性格局的话，则国内迟迟不动的准备金率等货币工具可能又会重新被提上日程，并发挥出稳定整体流动性的作用。毕竟，在目前国内经济内生性复苏动力缺失的背景下，管理层不可能让流动性处于偏紧的状态，进而令经济复苏的进场更加“雪上加霜”。因此，流动性趋紧的中期风险并不大。某种程度上看，流动性仍将是A股市场的“温床”，至少在经济疲弱期将成为股市运行的“稳定期”。