6月4日A股大跌，尤其创业板连续下挫，并未出乎机构预料。

　　当日，创业板指数报收1022.46点，跌幅2.82%，此前该指数一度攀上1091.25点高位。

　　“在预期之中。”北京一家中型基金公司的基金经理告诉记者。在近乎翻番的狂欢之后，各家机构此前纷纷放话，预警创业板调整风险。

　　新华基金就在6月3日指出，“当前市场仍然是优选个股决定收益的阶段，但前期涨幅过大的板块和个股需要回避风险。”

　　而近期25家基金公司的市场策略中，有13家公司明确指出创业板为代表的成长股或存在收益变窄、回调的风险。

　　场内的资金走向也在证实这些预期。

　　5月以来，覆盖沪深主板蓝筹股的几只主流ETF基金融资买入量明显增加。截至6月3日，华夏上证50ETF(510050)的最新融资余额为33.34亿元，而在5月27日，该数据仍为28.85亿元，5月2日，该数据则为16.76亿元。

　　向来被视为资金风向标的华夏上证50ETF在5月最后一周以来份额增长明显，从5月27日的98.81亿份，增至6月4日的101.6亿份。

　　此外，据银河证券统计，中小板、创业板产业资本减持力度创出新高,5月最终净减持167.52亿元。

　　成长股调整已成事实，下一个问题是，风格转换是否就此来临？

　　天弘基金认为，一旦创业板指出现调整，意味着市场资金开始关注场内风险，而意欲从“风险资产”抽身。但在其他机构投资者看来，风格转换关键还在于宏观经济的支撑与流动性变化。

　　在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，“当前基本面无亮点”，但“最近国务院简政放权旨在微观搞活；而发改委推出体制改革工作重点，则意在加强制度供给，这些举措无一不催生出市场对改革的强预期”，其就此指出，“预期的改变容易衍生出一系列结构性机会。”

　　而野村中国股票研究部主管刘鸣镝则更为乐观，她告诉记者，MSCI CHINA指数从去年7月31日起涨幅已超13.5%，她认为本轮上扬应该还有10%左右空间，估计7月份到顶。其依据在于，目前经济增长相对平稳，通胀也相对温和。同时其认为，此后走势还要观察海外宏观经济的影响。

　　针对板块分化，其指出，4月底到现在其实是行业题材和个股题材的表现较好。大盘股及周期性个股，表现不是太好。“我估计三个板块都会有所表现。”

　　而在流动性方面，则将影响到成长型小股票的环境。新华基金指出，人民币中长期仍处“贬值压力明显、强制升值需要”的境地。短期看如果人民币仍继续快速升值，则小股票炒作环境并未改变。

　　虽风格转换眼下仍难言，无论是内地机构还是外资机构，对行业的看法均呈现一定情况的集中。

　　据刘鸣镝透露，行业配置方面，野村证券在能源、原油、石化、电信服务是低配，券商、汽车、地产、铁路是较大超配。新华基金也指出，在6月第一周，仍看好房地产、银行、券商、汽车。这些板块的基本面比较扎实，股价也无泡沫。