复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三

　　做空原本是国际市场上一种司空见惯的操作手法。它与做多一样，都是操作者为实现交易盈利而进行的一种正常博弈。我认为国内的投资者没有必要对外资的做多做空大惊小怪。全球有几千家机构，有买进必然有卖出，这非常正常，根本不需过度解读。

　　外资机构对国内市场的做空，目前还仅限于QFII。即使新开闸的RQFII将会使中国A股市场迎来2000亿元人民币，但当前我们股市的市值约为20万亿元，每天成交量700亿-800亿元。而这2000亿元的RQFII资金也就相当于三天的成交量而已，对中国股市来说简直是杯水车薪，影响更是微乎其微。

　　我认为，最近中国资本市场有很多利好因素，而且有许多还是非常大的利好。

　　比如5月2日就传出了利好消息，中国人民银行公布的RQFII额度将新增2000亿元。还有，4月19日沪指大涨2.14%，就因传闻中国证监会正与MSCI公司等商议将中国股市指数列入世界各市场中新兴国家指数。如果未来成功列入该指数，会使全球很多大基金买入中国蓝筹股。

　　此外，欧洲央行、澳洲央行都宣布降息，也使国内投资者有了降息的预期。而在房地产市场，除北京市外，其他城市都未能较好地执行“国五条”相关细则等消息，也给投资者提供了地产政策将放松的想象空间。

　　除了利好，我对未来RQFII的去向也有所担心。我国政府希望外资进入中国来买A股股票，但外资进来后也许不会选择股票。我预测，外资可能会去买债券，比如A类国债，因为这类国债风险小。因为外资赚5%就会很知足。这样一来我们想让外资购买A股的愿望就会落空。

　　可以来算一笔细账。一些国外银行年贷款利率略高于1%。而我国企业债券年收益率可达5.5%-6.2%。国内购买企业债的AB类杠杆基金，非但不需要交税，而且这类债券几乎不会违约，十分安全。这样，外资拿着从海外借的年1%的利息资金，来买中国AB类可盈利约6%的杠杆基金，基本会稳赚5%。那么从这个角度来说，外资进入中国的资本市场，不会对活跃中国股市起到太大作用。

　　外资很在意风险，未必会活跃中国股市。我希望我们的监管层也能注意到这一点。