上周沪指先扬后抑，“红五月”录得周线四连阳，依然保持振荡盘升态势。上周三两市融资余额首次突破2000亿元，到周五创出历史新高2055亿元。上周融资期间买入和偿还合计额为1524亿元，较前周增加35%，占两市周成交总金额的12.4%，买入与偿还比为1.18，创历史新高。上周融资盘增量资金为131亿元，为今年最大单周增量。1月单周增量为64亿元，2月为81亿元，3月和4月增量分别回落至58亿元和33亿元。

　　随着5月市场的反弹，融资盘的增速呈快马加鞭之势，本月平均单周增量为77亿元，这显示出多方对后市相当乐观。从每日变化来看，上周四外围大跌引致市场下跌时，当日融资买入额为171亿元，净额增加32亿元，为上周最高值。

　　上周本栏以鹏博士为例子，分析了主力利用融资融券介入主升段的资金操作模式，本周介绍陕国投的融资运作路径。陕国投在4月24日涨停之前，每日融资与偿还合计额在0.2亿元左右，在4月24日涨停之后，每日融资与偿还合计额提升到0.8亿元。4月26日跳空向上突破周线平台时，当日融资与偿还合计额跃升为2.3亿元。进入5月之后，融资盘持续净流入，5月16日第二波启动后，融资盘融资与偿还合计额保持在2亿元以上水平。由以上例子可以看到，一般情况下，融资盘持续明显介入的强势股往往将有出色的表现。

　　后市研判：本月披露的经济数据显示经济弱复苏态势明显，汇丰PMI初值再次低于50，负面影响仍需消化，外围市场对国内市场的压力主要源于心理层面，市场有望消化整固后继续向上。目前，热点板块可能继续保持活跃，建议继续低杠杆参与空气治理、云计算、新材料板块。

　　（海通证券广州东风西营业部）