国际上，不仅欧美量宽货币政策还在继续，澳洲、韩国等都下调利率，希望以更为宽鬆的货币政策来刺激疲弱经济。对于中国，4月份的一系列宏观数据包括社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、固定资产投资等，多数逊于市场预期，也可能要降低存款准备金率或下调利率，保证今年经济稳定增长。不过，市场对人民银行採取量化货币政策的期望并无实现，反而收紧了市场流动性。

　　人行吸取了2008年美国金融海啸的臈训，不能再随欧美国家的货币政策起舞。因为中国经济情况与欧美完全不一样。首先，当前中国经济并非增长速度高低问题，而是可持续与否的问题。因此，政府关注经济增长速度，却不会把追求经济量的增长推到极端，即政府对经济增长下行有一定容忍度。

　　其次，中国融资市场与欧美国家相比也是完全不同。在欧美及日本，金融危机爆发后，整个投资需求全面萎缩，企业不愿向银行借款，银行也不愿向企业放贷，使得整个经济的投资需求与融资市场全面萎缩。中国金融市场的情况完全不同，多年来企业及地方政府的投资飢渴症及旺盛的融资需求，从来无改变过。但当政府要管制时，融资需求便转移到银行表外，通过影子银行来现实。

　　这不仅表现为1至4月份社会融资总额达到7.91万亿元(人民币?下同)，比去年同期增幅达63%以上，创历史新高；而且银行信贷在整个融资中的比重愈来愈低(1至4月份银行贷款3.55万亿元，佔整个社会融资比重不到45%，较2003年下降了一半以上)。当欧美的投资需求严重不足时，中国则有强劲投资需求，迫使内地融资工具一次又一次突破现有政策管制，也吸引更多国际资金以各种方式流入中国。

　　这导致中国4月份广义货币供应(M2)增幅达到16.1%，远高于今年政府工作报告所规划的目标，而且也导致大量热钱流入中国，比如1至3月份中国外汇佔款累积增加9,433亿元，按年增长9倍。大量增加的流动性在金融体系内空转，或流入房地产市场，而无真正流入实体经济。

　　还有，当前中国经济的最大问题仍是如何处理房地产泡沫。中国房地产泡沫问题不仅影响整个中国产业结构调整、中国经济增长品质的提高，也影响整个社会收入分配不公。新政府上任以来没有对房地产市场出台新政策，估计是在对当前房地产泡沫问题观察与反思，以便重新调整房地产市场未来发展的基本思路。若人行的货币政策进一步放鬆，一定会给中国巨大的房地产泡沫火上加油。

　　目前国际经济形势变幻莫测，世界经济中的不确定性愈来愈多。虽然今年美国经济增长形势有所好转，量化政策可能逐渐退出，但日本所採取「质化与量化」宽鬆货币政策对日本经济及世界经济的影响与冲击，是不能忽视的。

　　日本的政策不仅在重建世界经济利益格局，也会影响国际资金的流向。若对此判断不清，或贸然行事，对中国经济造成什麽影响与冲击是相当不确定的。因此，面对整个世界一系列的不确定性，中国央行的货币政策是以不变应万变，是以中性应对波动。

　　总之，在新一轮全球减息潮中，儘管中国的经济增长放缓、通胀处于低位，但人民银行并不会随波逐流通过量宽的货币政策来刺激经济增长，而是会针对实际情况採取中性的货币政策，以此来保证中国经济能够持续稳定发展，而不是推高房地产资产价格泡沫。因此，在短期内中国降低存款准备金率及下降利率的概率不会太高。

　　内地着名经济学者 易宪容