本报记者 包慧 上海报道

　　黑云压城。

　　22日，*ST凤凰（000520.SZ，原长航凤凰）公告称，5月20日收到湖北省高院的裁定书，因为拖欠光大银行(601818,股吧)333万利息，被冻结其子公司的部分股权。

　　在连续四年实际亏损，负债率高达111.4%后，*ST凤凰陷入被银行组团逼债的困境。今年以来，银行组团的“讨债大军”已多次光临*ST凤凰。包括最大债主浦发银行(600000,股吧)、光大银行在内，各银行争先恐后诉诸法院。

　　“目前还在跟银行协商中，公司本身并无自有资金可解决负债问题，但银行也不肯让步。”22日，长航凤凰的董秘李嘉华对本报称。

　　一时间，*ST凤凰这个昔日的长江霸主风雨欲来。航运业是否将成为下一个光伏行业？

　　“抽贷”背景：58亿负债压顶

　　截至2013年4月9日，*ST凤凰（包括其控股子公司长江交科）共有逾期贷款本息4.4亿元，占其净资产的342.73%，公司已严重资不抵债。

　　年报显示，截至2012年底，*ST凤凰负债余额为58.17亿元，其中包括，18.1亿短期借款，11.56亿长期借款，13亿长期应付款，4.98亿应付账款， 5.98亿元的一年内到期非流动负债等。

　　除了银行贷款和银行系融资租赁公司融资（13亿长期应付款）外，*ST凤凰无其它融资渠道。按照*ST凤凰一位内部人士的介绍，记者粗略估算，截至2012年末其银行贷款余额近30亿元（18.1亿短期借款+11.56亿长期借款），而2011年末为49.68亿。年报数据显示，其2012年支付的银行利息达2.52亿，公司负债率高达111.4%，在上市的水运企业中，高居榜首。

　　融资租赁也是*ST凤凰的重要筹资渠道。通过售后回租等融资方式，长航凤凰至2012年末分别从工银租赁、民生租赁、交银租赁、招银租赁融资6.59亿、4.8亿、3.75亿、1.09亿。

　　*ST凤凰2012年的负债虽然比2011年的91.96亿元大幅减少，但由于公司资产也从2011年的88.23亿元降至2012年的52.46亿元，负债率明降暗增。

　　连续四年亏损扩大，资产负债率逾110%，早已突破银行贷款安全边际。年报显示，2008年金融危机以来，长航凤凰连年亏损，2009年亏损4.11亿，2010年扣除非经常性损益（卖船收益1.29亿元）后亏损1.6亿；2011年、2012年分别亏损8.8亿、18.9亿，2013年一季度亏损1.9亿。

　　更让银行担心的，或许是其退市风险。由于连续两年亏损，4月25日，上市已20年的长航凤凰被“戴帽加星”，此后股价连续跌停，若2013年依旧亏损，将被暂停上市，若2014年仍不能扭亏，则面临退市风险。

　　在这些原因之下，为控制风险，银行收缩贷款甚至提前“抽贷”，采取“以诉促谈”等强硬态度。

　　*ST凤凰公告显示，4月收到武汉海事法院的民事裁定书共17份，中国进出口银行、招商银行(600036,股吧)青岛路支行、上海浦发银行武汉分行于4月上旬向武汉海事法院提出诉前财产保全申请，要求冻结*ST凤凰的银行存款，或查封、扣押其等值财产， 涉及金额11.40亿元。

　　断腕自救：裁员+卖船

　　*ST凤凰贷款危机的总爆发，在外界看来，除航运业整体不景气的影响之外，还因为公司近几年来背负亏损逆势扩张。

　　“银行难辞其咎。”武汉一位银行业人士称，2008年航运业已显颓势，长航凤凰负债率飙涨和持续亏损，银行继续对其增加贷款的不在少数，“当初放贷不谨慎，现在又一窝蜂抽贷。”

　　在长航凤凰借款金额排名前五的长期贷款银行中，浦发银行独占三席，合计借款总额截至2012年底达6.36亿，为其最大的债主。值得注意的是，浦发6.36亿的十年期长期贷款均要到2020年左右才到期，抵押物仅三艘船舶。招行1.4亿的五年期贷款抵押物达六艘船舶，但抵押船舶的价值并未公告。

　　2007年次贷危机引发全球金融动荡，航运市场低迷，长航凤凰却逆势高负债、巨亏中扩张。长航凤凰的长期借款从2006年底7.99亿元，到2011年30亿翻了近两番。在其它公司在缩减船舶投资时，长航凤凰保持一年近两倍的扩张。2008至2010年，其每年从在建工程（主要为船舶）中转入固定资产的金额分别为2.5亿元、6.8亿元和11.3亿元。

　　由于银行难放新贷，再加上公司过于单一的负债结构，除了银行贷款和银行系金融租赁公司融资外，长航凤凰没有任何其它的融资渠道，债券、信托等均为零，导致其资金链条紧张加剧。

　　长航凤凰董秘李嘉华对本报表示，船舶查封属活动性扣押，船舶作为被查封的资产，依然可以使用并在全球航行，故而资产被查封对公司经营并无影响。

　　但高负债导致的高额财务费用也像一把已刺入骨髓的利剑，令长航凤凰深陷偿贷困境。年报显示，2012年其财务费用为3.4亿，2011年为3.04亿。其中，2012年仅利息支出达2.52亿，2011年2.59亿，其余则为手续费、未确认的融资费用摊销。

　　如此庞大的财务费用，长航凤凰被迫开源节流。

　　裁员是其首选的节流方式。一季报显示，应付职工薪酬相比去年末大幅减少46.57%，公司内部人士透露，去年一年公司裁掉六千余人，现仅余三千多员工。

　　“瘦身”行动不止于人事，船舶、持股股权也在变卖行列。公司出售了两家参股公司股权，但合计交易价格仅6435万元，对其庞大债务来说杯水车薪。同时通过转让13艘船舶及其相关的负债，减少33亿元长期借款。

　　*ST凤凰约20亿元的短期借款能否获得银行展期或续贷还是悬念，但公司方面称，“目前跟各银行的谈判还在进行当中，应该不会走到上庭两败俱伤这一步。”