据彭博社报道，美国银行旗下美林证券分析认为，如果不计掩盖热钱流入的虚假交易，今年前四个月，中国的顺差额仅有官方数据610亿美元的十分之一。

　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺估计，今年1-4月，中国实际贸易顺差约为60亿美元，这应该是中国2004年公布108亿美元逆差以来最少的同期顺差额。

　　去年前四个月，中国官方公布的贸易顺差额为188亿美元。

　　陆挺的估算结果意味着中国贸易顺差非但没有同比增长，反而在缩减，这表明全球需求并没有促进中国增长，而是在起制约作用。

　　陆挺称，他的预测依据是假设中国实际出口增长为5%，并非官方公布的17.4%，实际进口增长7.6%，低于官方数据10.6%。

　　在彭博调查的八位分析师之中，陆挺是唯一一位对今年前四个月中国贸易顺差做出预测的分析师。

　　瑞东金融市场（Reorient Financial Markets）首席中国经济学家Steve Wang认为，实际顺差可能没有陆挺预计的那么少，因为出口与进口都增加了。

　　近两个月中国官方的进出口数据多次遭到外界质疑。华尔街见闻上周报道提到瑞信的看法，中国出口商利用政策宽松的漏洞变相押注人民币升值，这种外汇套利行为导致中国出口数据虚高。

　　陆挺也认为外汇套利难逃干系，有人在利用离岸与在岸人民币汇率差套利，这使中国进出口出现异常资金流。

　　他推测，中国大陆经由香港的黄金进出口就是出于这种套利目的，因为低运输成本的高价商品是热钱流的“理想渠道”。

　　下面我们回顾下中国经由香港进口黄金的增长变化。

对于异常资金流，中国政府已经采取措施。

　　本月5日，中国外管局发布《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，称将加强对异常资金流入的审查。

　　瑞穗证券首席亚洲经济学家沈建光预计，因监管机构打击热钱流入，预计今后几个月中国出口增长会大幅下降。

　　现在中国增长疲弱，夸大的出口增长意味着实际增长更疲弱点。