我从全球经济视角来看中国经济存在的问题。今年以来中国经济的状况，最重要的一个特点是处于一种冷热不均的状态。金融以及虚拟经济是比较热的；但是实体经济包括经济增长，通过各种各样的数据来看，都是挺冷的，所以冷热有别。

　　今年4月份，国际货币基金组织发布一份非常权威的报告叫做《全球经济展望》。其中提出非常重要的概念，全球经济已经从双速增长进入到三速增长的时代。什么叫双速增长？以前是靠新兴市场和发展中经济体在引领2008年次贷危机爆发以来全球经济的复苏；现在全球经济又进入了美国、新兴市场和发展中经济体三个重要力量共同支撑增长的时期。

　　2012年在最主要的经济体里面，美国是唯一一个实现了经济增长率较2011年提高的经济体，中国经济的2012年增长也是不如2011年的。而且2013年第一季度美国经济增长也很好，GDP增长达到2.5%。美国经济从1947年到现在平均的增速只有3%左右，但是今年1季度已经恢复到了2.5%，内生增长的动力比较强。

　　为什么美国经济最近增长这么好？从2008年次贷危机开始变化，经过五年，美国股市已经收复了历史上所有的失地，再创新高。很重要的一点原因，美国的货币政策不折腾。最近很多重要经济体在降息，为什么现在忙不迭地降息，之前干吗去了？他们之前在加息。

　　2008年次贷危机爆发之后，全球就进入了一个宽松货币政策的时代，大部分经济体都在降息。但是在2010年和2011年，全球出现了一股通货膨胀短期的潮流，除了美国之外几乎所有经济体都在加息。从2010年到2011年这个阶段开始加息，加息之后发现经济增长疲软，于是又开始降息，频繁地改变政策方向。2008年的最后一次加息，与加息后的降息之间隔了多长时间？我算了一下，欧元区只隔了5个月，中国隔了11个月，印度隔了6个月，澳大利亚隔了12个月，没有超过一年的。

　　可是货币政策影响经济有时滞，一般有两个季度到一年的时间。这时会发现，升息的政策效果还没体现又开始降息，政策对整个宏观经济增长产生干扰性的波动。有时候政府出于好的目的，想稳增长、控通胀、调结构、防风险，但实际上对经济增长和整个经济环境运行起的综合效果未必好。所以说，从2008年到2013年全球各大经济体增长情况和其货币政策的运行情况，我们可以很明显地看出一个特点 就是折腾。而货币政策比较折腾的经济体，经济增长也比较折腾，他们的经济增长波动很大，而且现在基本上都不怎么好。唯一一个不折腾的美联储给美国经济创造了非常好的复苏环境。

　　中国经济如果要想实现一个经济和金融都一比较好的方式转变，很重要的一点就是“稳健的货币政策”要真正地稳健起来，为经济复苏创造稳定的货币环境。