经历了5月初的反弹行情后，股指本周再次陷入调整，A股市场继续呈现结构性分化的行情，权重较大的周期股板块受制于经济弱复苏，缺乏基本面支持，而具有成长股标签的中小板和创业板市场表现强势，但须面对高估值、IPO重启预期和产业资本减持带来的资金面压力。

　　当前经济复苏疲弱难以对股指形成有效支持，基数效应使得4月份工业增加值同比小幅回升，但回升幅度依然弱于预期，显示经济增长动能偏弱。

　　经济基本面疲软的现状使得市场对政策放松的预期有所升温，4月底政治局会议关于“宏观政策要稳住”的表述引发多空双方解读分歧，政策基调究竟是“向稳增长倾斜”还是“保持稳定”将对后市行情产生关键影响。李克强总理近日指出要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大。作为政府领导层关于未来政策走向的最新表态或将使市场逐渐被迫接受政策难放松的现状。结合4月份经济数据来看，房价继续上涨和CPI超预期也使得宏观政策难有放松空间。4月份百城住宅指数同比涨幅继续扩大、环比维持高位，并且呈现出一二线城市房价同比快速回升、三线城市同比转正的局面，房地产市场的全面升温对宏观政策的微调形成直接约束。

　　5月份股指反弹引发产业资本减持力度迅速放大，5月上半月重要股东净减持金额已经接近3月份时的峰值水平，产业资本的逢高套现不利于市场情绪和股市资金面的改善。另外，IPO重启预期和进程依然是影响行情的关键因素，尤其将对近期表现强势、估值高企的中小板和创业板形成更为直接的冲击。

　　总体来看，当前经济复苏疲软，4月份经济数据虽同比改善，但仍弱于预期，宏观面对股指中性偏空，政策面受制于房价压力和潜在的通胀预期，预计难有实质性的放松空间，以及IPO重启预期依然存在，产业资本的逢高套现不利于股市资金供求关系的改善，预计股指仍将延续振荡偏弱的格局。(作者单位：永安期货)