2013年05月14日 12:03　　　　　

　　（以下观点仅代表个人意见，仅供参考）

　　ZH：从定义上看，AB两个地区进行贸易，A地区的出口应该等于B地区的进口。然而，如果一方是中国，这就不成立了。下图表可以从侧面看出中国贸易数据的水份，如下图所示，中国公布的中国对香港出口数据与香港公布的香港从中国进口数据进行对比，两者差距不断放大，注意该图表的纵坐标是倍数关系，可见某数据水份之大。

　　然而，虽然中国经济数据存在水份，但世界其它统计科学高度发达中肯的经济体，并没有主动指出中国经济数据的问题。这可能是因为，如果把中国数据放在显微镜下，那么世界的经济增长速度就会大幅下滑。毕竟，在过去不到两年的时间里，整个世界的出口额比进口额多了超过3000亿美元，这不仅令我们认为，是不是有些商品出口到火星去了…(出口和进口应该是相等的。)

　　为了观察背后真正有趣的东西，Diapason商品证券公司经济学家Sean Corrigan尝试剥开了中国经济背后的真正数字。他利用了挤走水份以后的中国真实进出口数据计算，结果显示，中国今年一季度的GDP增长可能只有5.5%，而不是官方报道的7.7%，如果真的如此，那么这将是20年来的最低水平。

　　Sean Corrigan：

　　中国官方公布的一季度双向贸易数据是同比增长13.4%，而前四个月同比增长14%。

　　看起来，中国商务部已经计算出真正的贸易数据——排除了经过香港-深圳通道流入的热钱，这将把贸易规模增长降低至8.6%和9.2%。也就是说，贸易增长将缩减接近5%。

　　鉴于这是为了让美元非法流入中国，这种高报出口规模和低报进口规模的欺诈行为规模越大，带来的影响大概不仅是大幅推高了贸易顺差，还可能推高了中国的GDP增速。

　　虽然中国商务部的估算只是谈及了双向贸易的修正，而没有分拆进口和出口细节，但我们仍然可以推算出，它们一共会降低一季度的贸易顺差440亿美元（约2800亿元），而会降低4月单月顺差180亿美元（约1100亿元）。有趣的是，这与被广泛质疑的一季度中国与香港进出口差异（约为500亿美元）大概相当。

　　因此，极端地说，如果我们假设全部的“水份”都增加了净出口（毕竟，这应该是虚报贸易数据的真正动力），那么我们首先得到的是，一季度中国名义GDP被高估了高达2600亿元，这意味着一季度名义GDP只有约11630亿元，因此比2012年只增长了7.2%，而不是之前公布的9.6%。

　　而且，如果我们进一步假设，这些修正不会改变整体的通胀水平，那么以相似的方式直接转换成实际GDP，实际GDP增长将低于5.5%——这将是20年来最低水平！

　　尽管贸易数据水份实际的影响并没有这么极端，但我们仍然清楚上面的数据还原方法是比较靠谱的。另外，这可是在一季度中国信贷规模大幅增长的情况下的经济增长速度…

　　By the way，商务部已经表示，会在5月的贸易数据中消除大部分“水份”，那么我们可能将看到这部分“水份”的规模。

　　以下是来自21世纪经济报道的报道：

　　种种迹象显示，监管部门正在对失真的贸易数据“挤水分”。

　　两位消息人士先后向本报记者证实，4月27日开始，深圳市的贸易数据出现大幅下滑，这将拉动广东乃至全国的贸易增速出现回落。

　　4月17日，本报报道了广东一季度外贸异常增长后，广东省分管外贸的副省长招玉芳即急赴深圳调研。消息人士指，近期国务院分管外贸的高层也在内部会议上表态要高度关注贸易数据失真。

　　商务部人士5月8日告诉记者，一季度外贸的异常增长已经引起监管部门的关注，专项调查已经展开，“我们测算，如果剔除掉非正常因素，中国一季度和1-4月的进出口增速也就只有8.6%和9.2%。”

　　而根据海关总署5月8日公布的数字，中国一季度和1-4月的进出口增速分别为13.4%和14%。

　　显然，“挤水分”的效果暂时无法在4月份贸易数据中得到体现。前述商务部人士表示，内部预计5月份的贸易数字会相对真实。

　　消息人士透露，深圳4月27日开始的外贸数据缩水与政策打压有关，4月中下旬开始，国家外汇管理局和银行监管部门已经对广东省内银行进行窗口指导和风险提示，“比如黄金等加工贸易的远期信用证的质押融资4月中旬省内已经叫停”。

　　中国国家外汇管理局深圳分局4月中下旬展开了贸易信贷调查，银行也都接获通知要对保税区货物贸易的单据严格审核，防止游资通过“货物空转”跨境套利。

　　深圳市经信委官员5月7日告诉记者，除了外管局加强监控，深圳海关对货物的查验力度亦有加大，深圳市经信委也对福田保税区等海关特殊监管区内的企业进行监测和整顿。

　　5月5日，外管局发文要求收紧金融机构的外汇综合头寸下限，还要求外贸企业10日内解释清楚货物进出口和贸易收支总量不匹配的原因。

　　深圳福田保税区内一家专业提供“货物空转”和“港澳一日游”的供应链公司人士5月8日告诉记者，“货物空转”近期已经较难操作，但是“港澳一日游”还有空间，今年一季度，这家公司曾经帮助一位客户将同一批橡胶原料来回出入境操作了41次。

　　前述深圳经信委官员提醒，当前监管部门的措施都仅仅是堵漏，当下的一系列措施或许能暂时挤掉贸易水分，不排除很快又会有新的游资入境手法出现。

　　他解释，“货物空转”、“港澳一日游”以及利用远期信用证质押融资等套利手法并不仅仅存在于深圳一地，事实上，江浙等贸易大省亦有此类困扰，但深圳毗邻香港，便利的口岸环境使得贸易异常问题更为突出。