“这种下跌其实是很正常的。”不少基金经理认为，这一轮股市大幅上扬纯粹是资金与情绪的推动，并无基本面的支持。在这种情况下，股市随时都有可能在大涨中掉头。消息人士透露，周二开始大跌之前，不少基金已经开始减仓。渤海证券上周的基金仓位监测结果显示部分一线基金公司开始减仓。

　　但是，对于市场超出预期的做多热情，一些基金经理也表示需要重新估计。

　　部分基金提前撤退

　　根据渤海证券的基金仓位监测，在上一周，股票型基金将股票仓位由85%降至81%，而12只明星基金除了一只因仓位过低加仓以外，其它11只均方向一致的选择了减仓。

　　“这种上涨实在是有些离谱。”一些基金投资人士在解释此次减仓原因时说。就在上周，上证综指周涨幅为6.40%，深成指周涨幅为11.03%，成交量更是急剧放大。本周一，两市成交量更是加剧了基金经理的这一担心。某基金经理说，本周一沪市成交1800亿元，创下近年来的新高，虽然从成交金额上来看，好像比当时动辄三、四千亿元的成交量要小得多，但是当时的股价可是动辄十多元，几十元的高价股比比皆是，而现在遍地都是几块钱的低价股，创下1800亿元的成交量说明成交股数远远超过三四千亿元的时候。

　　另有分析人士认为，基金减仓在某种程度上是想锁定利润。据介绍，2009年初很多基金制定投资策略目标时，认为2009年如果净值增长15%就完成任务，而从上周的净值增长情况来看，相当多的基金已经完成任务。截至2月12日，股票型基金2009年净值增长平均达到17.53%，排名第一的股票型基金2009年净值增长更是达到34.51%，而偏股型混合基金2009年平均净值增长达到16.33%，平衡型混合基金平均净值增长也为13.16%。

　　宽幅震荡或成常态

　　在采访中，不少基金经理认为现在股市虽然出现了大跌，但继续暴跌也有难度，因为资金面仍然非常充裕，而且对股市运行持乐观态度的人也不少。

　　大成策略回报基金经理周建春认为，经过2008年的大幅下跌，市场估值水平已经具备吸引力，虽然2009年上市公司业绩会出现较大幅度的下滑，但随着经济在底部的企稳以及企业存货的逐渐出清，下半年的业绩增速预计好于上半年。

　　鹏华基金指出，随着CPI和PPI双双下降，个人的消费资金和企业的运营成本有望逐步降低，这对股市的平稳运行可能是有利因素。首先，1月CPI涨幅仅为1%，这其中包含了春节因素的影响，预计2月份CPI可能出现负增长。这就使得居民用在消费上的资金减少，可能用在投资理财上的资金会有所增加。而近期市场中股基体现出的赚钱效应，对投资者会有一定的指引作用。其次，PMI指数的回升表明企业去库存化已经接近尾声，而PPI的连续走低，使得企业生产资料成本降低，企业运营成本的下降有望提高企业的利润空间。

　　对于市场做多的热情，一些基金经理也表示需要重新估计。此轮上涨之初，不少基金并没有积极参与，认为没有基本面的支持，但行情发展到中段之后，他们发现市场做多的热情之大、涌进的资金之多都远远超出他们的想象。“对于市场资金面的判断，我们需要调校。”一位基金经理坦言。

　　在接受采访时，多位基金经理判断，2009年A股市场在基本面向下、流动性向上的情况下，可能呈现宽幅震荡的走势。大成策略回报基金经理周建春向中国证券报记者表示，在普遍认为市场会大幅震荡的思路下，个股选择能力将变得更为重要，这或许成为投资业绩的决定因素，对基金经理的研究能力和选股能力提出了更高的要求。基金投资运作的着力点在于行业和板块的轮动，这一部分的资产配置需要更加灵活主动，那些业绩成长明确、治理结构优异的弱周期行业和个股仍可维持合适比例的仓位或作为核心持仓品种。