一德期货早评：震荡区间再度缩小 郑棉有望上攻

　　周一CF1309震荡走高，CF1309收盘成交7.0万余手，持仓小幅增加。CF1309收于20065元/吨，涨115元/吨，增仓44手；5月6日我国进口棉花 (FC Index M)95.68美分/磅，涨0.39美分/磅，1%关税下折算价格15208元/吨，滑准税下折算价格15907元/吨。

　　据纽约5月6日消息，洲际交易所洲(ICE)棉花期货周一连续第三个交易日收高，因美国作物生长天气欠佳，引发市场对美国棉花供应的担忧并促使投资者买盘。ICE 7月期棉合约收涨0.96美分或1.1%，报每磅87.39美分。

　　5月6日全国棉花交易市场商品棉交易成交14720吨，较前一交易日小幅减少100吨。订货量微幅增加60吨，累计订货8080吨。6日商品棉交易合同全线高开，日内宽幅震荡，均价上涨。基本面上，从近期储备棉竞买成交情况上看，纺织企业对高等级棉尤其是新疆棉兴趣大，从6日起投放的储备棉将含有2011年度的进口棉，从企业反映上看，这部分棉花可能会受企业欢迎。现货市场随着流入纺织企业的储备棉增多开始承压下行。棉纱市场状况变化不大，仍相对清淡，企业仍担心后续订单问题。

　　周一郑棉震荡走高，美棉持续反弹，周五晚间月度供需报告有望利多，郑棉震荡区间再度缩小，底部有抬升迹象，此番有望冲击20500上轨，若今日放量拉升则介入多单， CF1309参考价格区间为20000-20300。

　　一德期货早评：产区工业库存偏低 郑糖短多为主

　　行情回顾

　　昨日郑糖主力1309合约开于5206点，随后震荡走高，最低5181点，最高5263点，成交827256手，持仓减少4002手至578822手，上涨了0.9%，报收于5251点。

　　ICE原糖主力07合约开于17.58点，随后小幅冲高回落，最高17.9点，最低17.52点，成交59961手，持仓451768手，上涨了1.37%，报收于17.82点。

　　国际市场

　　泰国：泰国糖业协会(OCSB)表示，得益于甘蔗种植面积的增加，估计2012/13年度泰国糖产量将超过上一年度。该协会秘书长表示，估计于2012年11月15日开始的2012/13年度泰国糖产量将达1,010万吨，甘蔗产量增至1亿吨。2月8日时该协会曾预计泰国有望产糖900万吨，产蔗9,000万吨。由于国内部分种植稻米和木薯的土地改种为甘蔗，目前泰国甘蔗种植面积已从2011/12年度的960万rai(1rai = 1600平方米)增至1,000万rai(160万公顷) 。估计2013/14年度泰国将产糖1000万吨，产蔗1亿吨。印度：印度糖厂协会(ISMA)称，2013/13年度(10月1日起)截至4月30日印度糖产量为2452万吨，较上年同期减少3%。其中最大的产区马邦产糖800万吨，较去年同期减少10%，出糖率11.4%；第二大产区北方邦糖产量为743万吨，较上年同期增加7%，出糖率9.19%；卡纳塔克邦糖产量从上年同期的372万吨减至336万吨。ISMA预计2012/13年度印度糖产量为2460万吨，年需求量约为2300万吨。

　　现货市场

　　昨日柳州批发市场行情震荡整理，主产区报价均持稳，成交清淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5480-5500元/吨。制糖集团报价5490-5500元/吨。南宁：中间商报价5490元/吨。部分制糖集团南宁站台报价5480元/吨。部分糖厂厂仓报价5500—5530元/吨。贵港：中间商报价5500元/吨，报价较上午不变，成交一般。云南：昆明中间商一级糖报价5300-5320元/吨；广通中间商一级糖报价 5260-5270元/吨；大理中间商一级糖报价5200-5220元/吨。

　　操作建议

　　目前国内食糖生产进度接近尾声，纯销售季即将到来，近期主产区销售数据利好，其中广西工业库存仅余300万吨左右，受此影响昨日郑糖一路上冲站上5250一线，但在国内进口利润高企、供应过剩的双重压力下，短期上行幅度有限。操作上，SR1309短线5250一线之上多头思路为主，5328之下中长线空单继续持有。

　　一德期货早评：煤焦基本面与预期博弈，弱势震荡为主

　　周一焦炭主力j1309合约日内高开低走，收于1517元/吨，上涨23元/吨，涨幅1.54%，减仓15358手；焦煤主力JM1309合约日内高开低走，收于1140元/吨，上涨11元/吨，涨幅0.97%，减仓5110手。

　　目前终端市场随着前期库存的不断降低，下游采购有所回升，而产业链深化的焦企受益于副产品开工率保持较高，，而唐山、太原等地焦煤相继出现补跌，一定程度上缓解焦企生产压力，短期市场供需矛盾处于弱平衡。而商品市场的强势反弹抑制煤焦下跌节奏，预计短期呈现底部弱势震荡，短线操作，焦炭关注1550压力，焦煤关注1150压力。

　　焦炭现货弱势维稳，唐山地区准一级冶金焦到厂价1470-1500元/吨，-20元/吨；二级到厂价1400-1430元/吨，-15元/吨；太原一级冶金焦车板价1380-1400元/吨，二级冶金焦出厂价1250元/吨；天津港焦炭交割标准品报价1600元/吨。

　　焦煤现货弱势维稳，唐山地区邯郸主焦煤到厂价1170元/吨，-50元/吨；太原地区古交屯兰主焦煤出厂价1100元/吨，-110元/吨；京唐港澳大利亚低灰低硫焦煤港口提货价1130-1170元/吨。

　　一德期货早评： 需求制约依旧 关注连塑10080得失

　　受外围利好提振，昨日连塑主力合约1309大幅跳空高开于10160处，前期多单高位止盈离场下，期价小幅下移，近午盘在期指上冲带动下，小幅回升至10090附近，午后在其附近持续盘整，终报收10090元/吨，全天最高10185，最低10045，单日上涨145，日涨幅为1.46%。持仓方面，总持仓变化不大，增加不足3000手，主力多头减仓明显、主力空头大幅加仓。隔夜，地缘政治助推原油收涨。

　　华北地区：齐鲁化工城报盘较乱，涨跌不一，青岛PE市场线性报盘小涨，雄县PE市场稳中小涨，天津PE市场线性报盘走高，临沂PE市场报盘小涨；华东市场：上海PE市场报价走高，余姚PE市场零星报价走高，，杭州PE市场货紧价杨，常州PE市场部分报价上调；华南地区：汕头PE市场窄幅调整，涨跌互现，顺德PE市场价格小幅调整，市场成交一般。

　　4月汇丰中国服务业PMI为51.1，创2008年8月以来最低值；欧元区4月综合PMI终值为46.9，好于预期的46.6；其3月零售销售月率小幅下降，基本符合市场预期。

　　昨日连塑1309高开震荡，成交清淡。原油受地缘政治提振而显著收涨，乙烯止跌使得成本利好明显，但需求疲软制约反弹空间，技术面关注10080得失，若下破则空单持有，参考区间：9850-10200元/吨。

　　一德期货早评：PX继续上涨 PTA短期或弱势反弹

　　行情回顾：昨TA1309高开后震荡下行，后企稳小幅回升，收复部分日内失地，涨1.05%。持仓方面：主力多空双方分别增仓2056手和12052手至279639手274069手，空方力量有所增强。隔夜原油开盘下探后小幅回升，涨0.58%，美元指数由于德拉吉讲话再次上涨，或0.26%。

　　消息方面：欧元区4月综合采购经理人指数录得46.9较3月有所回升，好于市场预期，但报告显示德国经济状况仍令人担忧；欧盟周一公布的数据显示，欧元区3月零售销售月率小幅下降，符合预期；汇丰银行周一数据显示，中国4月汇丰服务业采购经理人指数(PMI)由上月的54.3跌至51.1，创下20个月低位。

　　现货市场：亚洲PX市场上涨15美元至1422-1423美元/吨韩国主港和1449-1450美元/吨CFR中国/台湾；PTA现货市场报盘小涨，目前华东PTA市场报盘维持在7850-7900元/吨左右，递盘在7800-7850元/吨左右，市场商谈维持在7850元/吨送到，市场商谈较淡；美金盘市场价格也出现上涨，台产货源市场报盘维持在1045-1050美元/吨左右，递盘维持在1030-1035美元/吨左右，商谈维持在1035-1040美元/吨附近，韩产货源市场报盘维持在1045美元/吨左右，商谈维持在1035-1040美元/吨左右；江浙涤丝大盘整体持稳走势，企业多观望，平报居多；尤其POY、DTY市场风平浪静，而少数FDY货源有提价意向。现在主流报价POY150D/48F报10600元/吨， DTY150D/48F报12400元， FDY150D/96F报11100元/吨；江浙地区聚酯切片市场小幅走高，由于油价的上涨和周末产销的良好带动，今早部分厂家报价上调，主流报在9600-9800元/吨现款附近；江浙地区1.4D×38mm(半光、棉型) 主流报价在10100-10250元/吨。

　　操作建议：昨TA1309高开低走，高位空头主力增仓明显。现货市场小幅上涨，PX继续上涨，隔夜外盘利好再次提振国内商品，预计今日PTA还将小幅反弹，但反弹空间或有限，操作上仍然保持短线逢高沽空的思路。今日区间7850-7950元/吨。

　　一德期货早评：期螺继续反弹 站上3600一线

　　行情回顾

　　昨日rb1310合约继续反弹，报收3622，涨幅0.99%，最低价3610，最高价3650，增仓78312手。

　　基本面解读

　　(1)在刚刚过去的短短三个月，各地政府争相展示出自己大规模的投资蓝图：四川4.3万亿元、贵州1.7万亿元、浙江未来五年投资超10万亿元、广西1.5万亿元、江西6694亿元、广东7869亿元、云南3770.55亿元。就目前各地已公布的数据看，全国各省市自治区的固定资产投资总额已逾20万亿元，远远超2008年中央推出的4万亿元经济刺激计划。

　　(2)日前国家发改委下发《苏南现代化建设示范区规划》。根据《规划》，苏南地区到2030年，全面实现区域现代化，经济发展和社会事业达到主要发达国家水平，成为经济发达、社会进步、生活富裕、生态良好、民主法治的现代化地区。

　　(3)汇丰银行周一数据显示，中国4月汇丰服务业采购经理人指数(PMI)由上月的54.3跌至51.1，创下20个月低位。

　　(4)现货方面，螺纹钢现货整体有所企稳，多地试探性拉涨，全国25个主要市场HRB400 20MM螺纹钢平均价格3696元/吨，与前一日价格相比+2；

　　(5)原材料方面，弱势运行，青岛港63.5%印度粉矿价格为935-945元/吨，与前一日相比-10；唐山二级冶金焦1400-1430元/吨，与前一日相比-15。

　　策略分析

　　昨日rb1310合约继续反弹，并突破3600一线压力，且现货跟涨，利于提振市场情绪，若该线站稳，或仍有反弹空间，但下游需求整体低迷，市场情绪依旧偏谨慎，现货成交能否有效跟进有待观察，追多仍需谨慎。操作建议：若3600一线站稳，空单暂时避让为宜，激进投资者可依托该线逢低轻仓试多。

　　一德期货早评：德拉基暗示再降息 贵金属表现平淡

　　行情回顾

　　隔夜纽约COMEX-6月份交割的黄金期货报收于1469.3美元/盎司，较前一交易日下跌0.08%，最低1463.8美元/盎司，最高1478.3美元/盎司。隔夜纽约COMEX-7月份交割的白银期货报收于23.96美元/盎司，较前一交易日下跌0.23%。

　　昨日沪金主力合约au1312最高价296.50元/克，最低价294.15元/克，报收于294.15元/克，下跌0.15%。上期所白银期货上市主力合约ag1306报收于4845元/千克，最低4820元/千克，最高4964元/千克，上涨0.69%，成交因换月减至逾17万手。持仓减少5606手，至173466手。

　　美元指数报收于82.32点，较前一交易日上涨0.27%。欧元美元报收于1.3075，较前一交易日下跌0.29%。

　　纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格至收盘大涨0.69%，至每桶96.16美元。

　　欧美主要股市强势整理。道琼斯工业平均指数下跌5.07点，收于14968.89点，跌幅为0.03%；纳斯达克综合指数上涨14.34点，报收于3392.97点，涨幅为0.42%；标准普尔500指数上涨3.08点，报收于1617.50点，涨幅为0.19%，盘中刷新历史新高；德国DAX 30指数下跌0.13%，收报8112.08点；法国CAC 40指数下跌0.15%，收报3907.04点；英国伦敦金融时报指数上涨0.94%，收报6521.46点。

　　市场要闻和经济数据

　　1、 欧洲央行行长德拉基发表讲话对上周欧央行的宽松行动进行评述，他指出降息是因为宏观经济疲软正在欧元区蔓延，如客观数据状况显示有需要，央行将在此后采取更多的类似措施。

　　2、 国际货币基金组织日前关于希腊救助计划最新的评估报告指出，希腊在财政支出方面已经取得显著改善，但债务水平过高将制约问题的解决。

　　ETF持仓

　　截至5月6日，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为1062.30吨，较前一交易日减少3.31吨。全球最大的白银ETF--iShares Sliver Trust持仓量为10431.39吨，与前一交易日持平。

　　操作建议

　　欧洲再掀持续宽松表态，贵金属表现平淡。目前看来，全球宽松未成合力之前，这些消息对贵金属的提振仅限于纸面。贵金属交投清淡，上方抛压仍相当沉重，而黄金ETF的减仓未曾停歇更是凸显中线调整压力。操作上，以黄金1503为进场依据做空金银，多金抛银组合可暂持。

　　一德期货早评：乐观情绪推动，沪铜空单减持

　　昨日为英国五月银行假日，LME市场休市

　　沪铜主力合约CU1309合约以53000元/吨开盘，随后宽幅震荡，终报收于52850元，较上一交易日结算价上涨2370元/吨，涨幅4.69%，成交666256手，持仓减少24304手至282702手。上海电解铜现货报价升水50元/吨至升水130元/吨，平水铜成交价格53020-53140元/吨，升水铜成交价格53080-53240元/吨。

　　数据编撰机构Markit 5月6日公布的调查结果显示，欧元区4月企业活动依旧萎缩，显示该地区或在本季度陷入更深幅度的经济衰退。欧元区4月Markit综合采购经理人指数(PMI)终值上修至46.9，仍低于荣枯分水岭50。服务业PMI终值为47.0。西班牙首相拉霍伊5月6日在与到访的意大利新总理莱塔会谈后指出，欧盟方面应该尽快采取措施来遏制住在欧元区经济财政困难国家中不断升高的青年失业率，同时，欧元区银行业联盟的组建与落实进程也应适当加速。欧洲央行行长德拉基5月6日发表讲话指出，欧元区国家必须设法对其财政收支状况加以严格控制，并称欧洲央行正在对近期欧元区陆续出炉的各项经济数据作进一步密切关注，并可能会在有必要时出台更多的政策行动，来试图将区域经济就不景气泥潭中解救出来。

　　上周五LME铜库存减少7425吨至608700吨；上海期货交易所铜库存减少3398吨至213782吨。

　　操作建议，上周全球经济整体处在乐观情绪的氛围下。美国经济数据表现强劲，而欧洲央行宣布降息，以刺激经济复苏。不过从基本面来看，当前国内的制造业旺季特征不及往年，市场需求受到抑制，虽然全球库存都有所下降，库存压力依然很大。我们认为，虽然整体趋势偏空，但在乐观氛围的带动下，不排除短期上冲的可能，而且我们也注意到有空头回补迹象。操作上，沪铜cu1309中线空单持有。

　　一德期货早评：欧央行再降息言论提振美元，伦敦市场休市

　　LME市场周一暂无数据。因英国五月银行假日，LME市场休市。周一公布的欧元区经济数据仍然低迷，加之欧央行行长德拉吉的“有必要将再度降息”言论令美元兑欧元走高，对商品形成压力。但宽松政策预期无疑将短期提振市场信心。今日国内有色金属走势相对独立，沪铝或维持昨日区间运行，关注现货能否止跌提供支撑。

　　截止收盘，LME铝数据暂无；沪铝1308收于14630元/吨，上涨0.55%；上海A00铝现货均价14480元/吨，上涨70元/吨。

　　经济数据面：欧洲方面，欧元区4月综合采购经理人指数录得46.9较3月有所回升，好于市场预期，但报告显示德国经济状况仍令人担忧。欧盟周一公布的数据显示，欧元区3月零售销售月率小幅下降，符合预期。国内方面，汇丰银行周一数据显示，中国4月汇丰服务业采购经理人指数(PMI)由上月的54.3跌至51.1，创下20个月低位。

　　库存方面：英国五月银行假日，LME铝库存数据暂无。

　　操作上：沪铝1308日内区间14600-14700元/吨。

　　一德期货早评：反弹高度有限，沪锌区间震荡

　　周一LME市场因英国五月银行假日休市，暂无报价。昨日沪锌主力如期跳空高开，但受制于30日均线压力震荡回落，考虑到库存依旧处于高位，基本面未出现明显好转，令反弹高度受限。短期操作维持区间震荡思路。

　　截止收盘，沪锌1308合约报收于14670元/吨，上涨1.66%；沪铅主力1306合约报收于13840元/吨，上涨0.80%。

　　经济基本面，欧元区4月综合采购经理人指数录得46.9较3月有所回升，优于市场预期，但报告显示德国经济状况仍令人担忧。欧盟周一公布的数据显示，欧元区3月零售销售月率小幅下降，符合预期。汇丰银行周一数据显示，中国4月汇丰服务业采购经理人指数(PMI)由上月的54.3跌至51.1，创下20个月低位。

　　库存方面，周一LME休市，暂无库存报告。上周上海期货交易所锌库存减少1452吨至301740吨；上周上海期货交易所铅库存减少1670吨至131536吨。

　　操作上，沪锌1308区间操作，预测区间：14580-14850。