编者按：“债市黑金”风暴愈演愈烈。继中信证券、万家基金、齐鲁银行、江海证券的债市大佬先后出事之后，易方达基金的明星基金经理马喜德、财政部张锐和西南证券固收部前副总经理薛晨也被曝涉案。当下，债券市场风声鹤唳，多家基金公司遭遇巨额赎回。在业界预测金融业即将迎来一场激烈的监管风暴之时，4月24日，央行召开监管通报会议，出手维稳债市。这是否预示着债市扫黑将“软着陆”？

　　4月19日下午1点，一则“易方达基金经理马喜德涉嫌和同伙挪用35亿资金”的微博，让债市稽查风暴瞬间升级。

　　微博消息来自湖南当地媒体《三湘都市报》，该报道显示今年3月11日，湖南省长沙市宁乡县人民法院开庭审理了一桩职务侵占案，易方达固定收益投资部副总经理马喜德以及华宸信托固定收益部原总经理蔡国辉等四人，涉嫌挪用任职公司资金35亿元并非法牟利4900万元。

　　据检察机关指控，2008年3月至12月期间，马喜德、蔡国辉等人故意串通、互相配合，多次利用任职公司的35亿元资金购买债券，然后再安排自己成立的长沙摩根投资顾问有限公司（下称“长沙摩根”）低价买入、高价卖出，获利4900万元。对于利润分成，马喜德约占五成，其他人共占五成。

　　据《中国经营报(微博)》记者多方采访获悉，此案或牵涉代持、养券、过券的交易机构近30多家。

　　4月25日，长沙市检察院相关负责人告诉记者，该案并非孤案。随着公安机关的调查深入，案件或将继续发酵。

　　一时之间，债市风声鹤唳。

　　“拔出萝卜带出泥”

　　据记者获得的蔡国辉辩护律师的辩护材料显示，工商银行、华泰人寿保险、邮储银行、中信银行、吉林银行、郑州银行、襄樊市农联社、广西农联社等多家金融机构均曾出现在交易链条中。

　　记者获悉，2011年国家审计署因其他事项在审计中发现“华宸信托固定收益部总经理蔡国辉利用职务便利向亲属控制的民营企业输送利益5000多万元”，蔡因此被移交公安机关侦查。

　　2011年8月3日，公安部向湖南省公安厅下发了《关于对蔡国辉等人涉嫌经济犯罪立案查处的通知》。8月15日，湖南省公安厅直属公安局成立了“8·3”专案组，2011年10月16日抓获犯罪嫌疑人蔡国辉。2011年11月3日，犯罪嫌疑人马喜德主动投案自首，并积极退赃。

　　“马喜德在利润产生中的地位是至关重要的，其角色是不可或缺的。”接近本案的律师告诉本报记者，尽管没有在长沙摩根占有股份，马喜德却享有多数利益。而目前马喜德已取保候审。

　　故事还得从2006年10月开办的一次债券远期培训班说起。

　　时任新时代证券固定收益部总经理的蔡国辉与时任工商银行金融市场部交易员的马喜德相识。据记者获悉的湖南省长沙市宁乡县人民检察院提交法院的“起诉书”显示，侦查机关查实，彼时，双方达成了利用丙类户在银行间债券市场谋取个人利益的共识。

　　2007年2月2日，蔡国辉安排其侄子蔡某对长沙摩根增资扩股至100万元。长沙摩根工商登记股东为蔡国辉侄媳和郑辉妻子，公司实际控制人系蔡国辉。郑辉系蔡国辉下属，时任新时代证券固定收益部副总经理。

　　2007年5月21日，长沙摩根取得丙类户资格，并与长沙银行签订《债券结算代理主协议》。所谓丙类户，即在债券市场上，在甲类户（主要为商业银行）、乙类户（主要为券商、基金、保险等非银行金融机构）之外，由一般公司（主要为非金融机构法人）开设的账户。

　　丙类户推出的初衷是为了促进市场活跃，但是后来丙类户演变成一些金融机构从业人员谋取个人利益的通道。比如在发行环节拿券，在交易环节与金融机构之间开展代持、养券、倒券等灰色行为，借机向利益攸关方违规输送利益。

　　起诉书显示，公安机关查实，2007年底，马喜德和蔡国辉就长沙摩根债券交易的分工和利益分成达成一致：马喜德负责债券交易的具体指导，确定债券的具体交易要素，如券种的选择、买入卖出的时间和价格等；蔡国辉主要负责长沙摩根的整体运作，郑辉、王雄军等人负责债券交易的具体联系及操作。蔡国辉的辩护律师称，四个人收入分配比例的高低体现了劳动贡献的大小，由于马喜德的劳动专业性最强、技术含量最高，直接决定债券交易能否盈利，因而其劳动所得占盈利总额的40％~45％；蔡国辉负责摩根公司的全盘管理，因而其占25％~30％（其中包括支付给蔡禹等人的工资等费用）；郑辉、王雄军负责具体业务，因而他们各自占10％~15％。

　　据记者多方采访获悉，此案或牵涉代持、养券、过券的交易机构近30多家，包括现在已被调查的中信证券固定收益部原董事总经理杨辉、哈尔滨银行资金市场部张守刚、齐鲁银行金融部徐大祝等人员所在任职机构涉及其中外，还有不少金融机构作为交易对手机构，出现在马喜德案的交易链条中。

　　据记者获得的蔡国辉辩护律师的辩护材料显示，工商银行、华泰人寿保险、邮储银行、中信银行、吉林银行、郑州银行、襄樊市农联社、广西农联社等多家金融机构均曾出现在交易链条中。

　　不过，对于这些机构牵涉其中的深浅，尚待进一步了解。