在弱势股市中最受伤的人非中小股民莫属。自3月初以来，国五条的出台、八号文件的提出以及近期的债券风波事件都对股市造成了巨大的影响。值得一提的是，近期国际做空力量联手做空中国与投行巨头高盛的高调唱多形成了鲜明的对比，也导致了不少投资者失去了方向感。随着四月行情的结束，五月行情能够期待吗？

　　自2月中旬A股见顶2444.8点后，出现了震荡下行的行情。若以近期2165低点计算，累计最大跌幅超过11%。经过了两个多月的调整行情，不少指标也出现了大幅修正的态势。以前期颇受市场关注的主动型股票基金仓位为例，2月份该仓位始终保持在88%以上的水平，更有部分基金的仓位接近95%的仓位红线。88魔咒作为近几年市场关注的主要参考指标，它的判断作用依然值得大家关注。显然，经过两个多月时间的观察，88魔咒再一次凑效，只不过是时间延迟了一点罢了。如今，从近期的基金仓位占比情况分析，2013年一季度基金的股票持仓比例降至76.44%，基金仓位的大幅降低也是股市进入阶段性底部的最好见证。

　　当然，对于主动型基金仓位的变动情况，需要关注两大仓位比值。第一个是83%上方的仓位水平。一般而言，弱势反弹基本以游资为主导，而规模稍大的反弹就以公墓基金作为主力。然而，从近几年的数据分析，当主动型股票基金仓位达到83%以上的水平时，指数也开始进入加速冲顶的走势。而当仓位介于85%-88%之间的水平时，股市基本处于筑顶的阶段。而市场走势出现特别强势的格局时，该仓位比例可以适当调高2%左右的水平。不过当基金仓位持续高企，且市场没有出现明显的场外增持资金时，投资者应该注意风险。第二个是72%以下的仓位水平。当市场持续低迷，主动型股票基金仓位降至72%以下的水平时，市场即将进入下跌末期。而当该仓位比值回落至68%-70%之间的水平时，意味着股市进入最后的筑底阶段，随时会出现探底回升的走势。当该仓位比值持续处于68%以下的水平时，投资者可以大胆建仓，等待强势反弹的出现。

　　面对跌跌不休的股市，当前最大的爆发点是什么？笔者认为不是养老金入市，不是A股加入全球指数带来的增量刺激，也不是整顿影子银行、调控楼市以及监管债券引发的资金回流潮，而是持续下跌引发的估值性优势。

　　针对养老金入市，笔者认为养老金大举入市的可能性近乎为零。因为养老金涉及民生性的问题，而养老金资金的运作限制也排除了它大举入市的可能性。哪怕管理层批准养老金进入股市，恐怕只是极小部分的资金而已，大部分的资金更可能继续投资国债等稳定投资通道。另外，对于A股加入全球指数一说也是近期频繁提及的问题，不过，近两年A股加入全球指数的可能性很小，主要因为当前国内市场的投资额度较小以及相关的准入条件不成熟，因此当前不具备加入全球指数的条件。最后，对于近期管理层加大力度整顿与调控影子银行、债券市场以及楼市的现象，不少市场人士以为借此机会会吸引巨量资金回流股市。其实，这种观点是片面的，资金回流股市最大的前提就是股市必须具备足够的吸引力。具有高收益预期的股市才是吸引巨额资金的主要原因，而巨额资金进入股市也是当前股市潜在的最大爆发点。

　　因此，当前股市还不具备足够的吸引力，巨额资金也不愿意回流到A股市 Ｋ孀盼逶路莸牡嚼矗股市可能仍将以宽幅震荡的走势为主，不要奢望强力反弹的出现。