去年四季度现复苏

　　截至4月25日，已经披露2012年年报的2286家上市公司合计实现营业收入23万亿元，同比增长9.25%；合计实现净利润1.87万亿元，同比增长1.5%。相比于2011年约12%的业绩增幅，2012年上市公司业绩增长明显放缓。

　　去年，上市公司业绩低增长主要是受到宏观经济形势低迷、前三季度业绩较差的拖累。随着稳增长政策的陆续出台，上市公司业绩从第四季度开始出现复苏迹象。据Wind数据统计，2286家公司2012年第三季度合计实现净利润4540亿元，同比下降2.33%；第四季度合计实现净利润4453亿元，同比增长9.83%。

　　今年以来，上市公司业绩仍然处于复苏过程之中。截至4月25日，已经披露一季报的1512家公司合计实现净利润1065亿元，同比增长20.16%。考虑到2012年一季度业绩为负增长，2013年一季度的业绩增长体现出上市公司“元气”正在恢复。

　　分析人士认为，上市公司业绩复苏是受到补库存需求的拉动，产品价格出现反弹，企业盈利空间得到一定程度恢复。宏观经济数据显示，GDP增长速度处在合理区间，虽然没有出现乐观预期中的强复苏，但复苏态势基本确立，因而二季度上市公司业绩预期仍处于温和复苏过程之中。

　　4月份，汇丰中国制造业PMI初值为50.5，逼近荣枯线，较3月终值下降1.1个百分点。有投资者担忧经济复苏态势出现转折，上市公司业绩会受到负面影响。不过，分析人士认为，汇丰PMI初值的下降只是数据的短期扰动，尽管显示复苏速度趋缓，但并不表明经济复苏的趋势出现了转折。

　　据分析，4月份PMI值、产出指数和新订单指数仍处扩张区间，新订单指数继续高于产出指数，表明制造业运行仍然保持平稳。PMI初值的下降主要由于外需疲弱造成，而本轮复苏从一开始就是由内需尤其是投资所拉动。

　　北京大学国家发展研究院日前发布的预测数据则显示，今年二季度GDP增速加权平均为8%，相比一季度7.7%温和回升。对于二季度的整体经济表现，专家认为，二季度经济将呈“内需稳中有进，出口高位回落，总体温和回升”态势。

　　银行仍为赚钱利器

　　分行业看，银行依然是最赚钱的行业。

　　上市公司净利润排名显示，前10名分别是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国石油、中国石化、交通银行、中国神华、招商银行、民生银行。除了中国石油、中国石化、中国神华这三家能源公司，其余7家公司均属银行业。5家公司净利润规模超千亿元，仅有排名第5的中国石油不属于银行业。

　　截至4月25日，除华夏银行、南京银行、北京银行之外，13家银行已经披露2012年年报。13家银行去年合计实现净利润9984亿元，同比增长16.97%；占上市公司整体利润的比重为53.35%。

　　往年数据显示，2010年，上市公司整体净利润为1.72万亿元，16家银行净利润占比为39.38%；2011年，上市公司整体净利润为1.95万亿元，16家银行净利润占比为44.9%。由此可见，银行业在上市公司整体利润中的占比呈现逐步扩大的态势。考虑到各大公司年报已基本披露完毕，这种利润格局恐难以改变。

　　当前，我国银行业利润增长仍主要源自以信贷为主的生息资产规模增长和息差扩大等因素。数据显示，披露年报的13家银行2012年利息净收入合计达到19690亿元，占同期营业收入的比重为78.15%。

　　分析人士认为，中国的存贷差高于发达国家水平，在体制的呵护之下，银行业创新动力不足，因而中间业务对于营业收入的贡献比较小。据统计，13家银行2012年手续费及佣金净收入合计达到4565.67亿元，占同期营业收入的比重为18.12%。

　　今年一季度，受制于息差环境、市场需求变化、去年基数较高以及部分银行自身业务结构调整等因素影响，银行业净利润增速预期较去年四季度大为放缓，甚至有分析称银行的净利润增速将会降至个位数。

　　从已经披露一季报的银行业绩看，平安银行一季度净利润增速为4.67%。公司有关人士称，伴随着利率市场化与金融脱媒进程加速，银行息差空间逐步缩窄，对盈利增长造成较大压力；而同业竞争日趋加剧和银行业经营水平的不断提高，传统的粗放式发展之路已被实践证明难以为继。为此，平安银行确立了差异化发展路径，通过转变增长方式、调整业务结构，打好未来快速发展的基础。

　　不过，并非所有银行的业绩表现都这么悲观。兴业银行、民生银行、宁波银行一季度的净利润同比增速分别为32.44%、20.09%、22.82%。

　　“非金”公司业绩黯淡

　　银行业上市公司业绩稳定增长的同时，非银行业和非金融业上市公司的业绩则显得黯淡无光。截至4月25日，2273家非银行业上市公司去年合计实现净利润8731亿元，同比下降11.86%；2242家非金融类上市公司去年合计实现净利润8137亿元，同比下滑10.57%。

　　高额的财务费用成为侵蚀非金融类企业利润的一个重要因素。数据显示，2242家上市公司财务费用高达2517.1亿元，占营业收入的比重为4.2%，占净利润的比重为30.93%。其中，财务费用超过10亿元的公司有41家，超过20亿元的有19家。

　　财务费用排名前10位的公司分别为中国石油、中国石化、华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、中国铝业、中国中铁、中国中冶、中国建筑。这10家公司的财务费用合计为742亿元，占2242家上市公司整体财务费用的29.48%。

　　会计专家认为，如果财务费用占到净利润的50%以上，就基本可以判定这家公司是在为银行打工。据此标准统计，2242家上市公司剔除亏损的公司还剩2068家，这些公司中551家公司在为银行打工，占比达26.64%；其中财务费用高于净利润的公司则有355家公司，占比达17.17%。

　　财务费用与净利润的比值排名显示，海润光伏、辽通化工、云南铜业、圣农发展、银星能源、双环科技、南京医药、瑞泰科技、孚日股份、沈阳机床等公司的压力较大。排名第一的海润光伏去年实现营业收入496575.4974万元，同比减少30.37%；营业利润亏损53428.5151万元，同比减少315.03%；归属于母公司所有者的净利润207.5918万元，同比减少99.48%。

　　海润光伏在年报中表示，2012年，光伏产业一直徘徊在行业低谷，继美国开始“双反”后，欧盟也开始启动“双反”，中国光伏行业深陷危机之中，大部分光伏企业处于亏损状态。一季报显示，公司亏损14334.1397万元，仍未走出低谷。

　　分析人士认为，资金使用成本压力高企将迫使非金融类企业谋求转型，除了提升主业的盈利能力，在融资渠道方面应当寻求多元化。当然，银行业更赚钱的现状会导致一些企业的涉“金”冲动，如果这一趋势蔓延开来，会导致实体经济虚拟化。故此，我国应加快金融业改革，更好地服务实体经济。