“山重水复疑无路，柳暗花明又一村。”这是目前A股市场融资的真实写照，一边是IPO暂停，另一边是如火如荼的定向增发融资。

　　从浙江世宝去年11月2日上市至今，A股市场IPO已暂停近半年，这对喜欢“打新”的金融机构而言，失去了博取收益的机会。于是，基金、券商、险资、信托及产业资本将重心转移到大举参与上市公司的定向增发。据同花顺iFinD数据统计，自2012年11月1日至今的近半年中，133家上市公司实施了定向增发，共募资2225.5亿元，同比激增41.9%。以往参与定向增发的金融机构“主力军”基金获配42亿股，券商、险资斥资362.6亿元“淘金”。

　　[视频]定增品种短期机会不大

　　上市公司定增大潮来势依旧凶猛，统计数据显示，今年以来102家上市公司拟定增融资，拟发行336.7亿股，预计募资1965.2亿元。其中沪市53家，深市主板和中小板46家，创业板仅有3家。从方案进度看，金材股份、西安饮食定增已获证监会核准，云煤能源、士兰微获发审委通过，39家获股东大会通过，59家获董事会通过。

　　金融机构大举参与定增

　　A股市场自去年11月暂停IPO以来，共有133家上市公司完成了定向增发，合计募集资金2225.5亿元，同比激增逾四成。与此同时，各路资金大举参与上市公司的定增。其中，参与定增的“主力军”基金获配42亿股，券商、险资斥资362.6亿元“淘金”。基金、券商、险资参与了98家上市公司的定增，信托公司则借道基金专户加盟上市公司定向增发，一些PE/VC也出现在定增名单中。如今年3月28日公告完成非公开发行的东凌粮油，新华基金(博客,微博)独揽了该公司以每股13.22元增发的4478万股股份，分别由新华基金公司-农行-华融信托·新华1号、2号、3号权益投资集合资金信托计划三个基金专户持有（合计占该公司总股本比例高达16.78%），分别位列公司第三、第四、第二大股东。

　　从上市公司的定向增发融资情况来看，以机构投资者为代表的认购对象担当起了定增的主力，而大股东逐步退居二线。数据显示，去年11月以来，全部由机构投资者及自然人参与定增认购的上市公司为98家，共募集资金1572亿元，占总募资额的70%。相比之下，全部由大股东或大股东关联方认购的公司则只有35家，涉及募集资金653.5亿元。

　　实施定增的上市公司的行业主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业（16家），电力、热力生产和供应业（11家），医药制造业（9家），化学原料和化学制品制造业（8家）等。

　　通过非公开发行募资超过50亿元以上的有9家公司，合计募资821亿元，占总募资额比例为36.9%；募资25亿元至50亿元的有12家公司，合计募资424.9亿元，占总募资额比例为19.1%；募资20亿元至25亿元的有13家公司，合计募资290.6亿元，占总募资额的13%。以上34家公司合计募资占133家公司募资额的六成。

　　其中，兴业银行以263.71亿元的募资额成为“定增王”，深圳能源排第二位，募资额为103.94亿元。今年1月，兴业银行以每股12.36元的价格，向中国人民保险集团股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司、中国烟草总公司、上海正阳国际经贸有限公司等5家投资者定向增发19.15亿股股票，募集资金236.71亿元。募集资金全部用于补充公司核心资本。兴业银行二级市场股价表现不负5家机构厚望，昨日股价收于18.23元，较12.36元定增价涨47.5%，参与定增的机构浮盈112.4亿元。

　　仅32家公司股价下滑

　　金融机构参与定增考验的不仅是其资金实力，更重要的还是对其投资能力的检验。数据显示，截至4月23日收盘，133家公司的股价仅有32家出现下跌。可以说，参与定增的金融机构悲喜两重天。

　　今年1月，欧菲光发布的定向增发公告显示，欧菲光定向增发4054万股股份，募集资金15亿元。公司募集资金主要投向中小尺寸电容式触摸屏扩产项目和中大尺寸电容式触摸屏扩产项目。由于看好欧菲光的触摸屏项目，其定向增发获得基金、券商、QFFI等的追捧。

　　公告显示，欧菲光定向增发的8家投资者中，易方达、嘉实、海富通、景顺长城基金公司分别认购900万股、440万股、400万股和594万股，比尔及梅琳达盖茨信托基金会(Bill&Melinda Gates Foundation Trust)认购400万股，深圳市创新资本投资有限公司认购520万股、国金证券认购400万股、周雪钦认购400万股。欧菲光的定增价为37元，昨日收于51.01元，实施10转10派2.1元后，按复权价计算股价达102元，参与定增的机构浮盈恐怕出乎其意外。

　　东湖高新以9.55元、岳阳林纸以5.32元、中储股份以10元分别向其单一大股东湖北省联合发展投资集团有限公司、泰格林纸集团股份有限公司、中国物资储运总公司定向增发9630.89万股、2亿股、8981.14万股，按这3家公司昨日收盘价计算，跌幅分别为42.4%、35.5%、33.7%，排倒数后三名。在参与定向增发的机构投资者中，最悲催的恐怕非华融证券莫属。今年1月底，酒钢宏兴以3.71元/股的增发底价向包括农银汇理基金、金元惠理基金、华融证券等在内的9家机构定向发行21.72亿股股份，募资合计80.58亿元。其中华融证券“砸进”24.17亿元，认购6.516亿股。然而，不幸的是，酒钢宏兴的股价经过下跌、反弹后，又步入了下跌通道中，按昨日收盘价2.98元计算，华融证券浮亏高达4.76亿元。