和讯外汇消息 近期市场对欧元区经济将进一步萎缩的疑虑越来越重，刚刚公布的PMI数据也证实了这点。欧元区4月服务业PMI初值升至46.6，但仍处萎缩；制造业却再度受挫，制造业PMI初值降至年内低点。更为重要的是德国4月综合PMI初值降至48.8，为去年11月以来首次跌至荣枯分水岭下方。民间部门活动萎缩，暗示德国经济可能再次出现萎缩。市场密切关注着欧洲经济的火车头德国的状况，德国始终位于欧债危机漩涡边缘。

　　同时，德国4月IFO商业景气指数较上月下降，且降幅超出市场预估，现况指数和预期指数同样不及预估。此前也有数据显示，德国4月ZEW经济景气指数大幅下降至36.3，脱离3月份所创近三年(2010年4月份以来)新高，表明欧债危机重燃正冲击到欧元区第一大经济体。不过，同期数据显示，德国工业产出和制造业订单数据都优于预期。另外一个欧洲大国法国，4月企业活动萎缩的情况似乎也不像预期的那么严重，因服务业大幅改善提振了信心。这是法国经济方面少见的积极迹象，不过制造业PMI仍旧保持着连续第14个月萎缩。

　　近期欧元区及成员国的经济数据巩固了市场对欧洲央行降息的预期。因为此前，欧洲央行行长德拉吉称自4月份以来欧元区经济形势没有任何改善，并再次暗示欧洲央行可能考虑进一步降息。德拉吉在欧洲央行月度货币政策例会后也曾表示，欧元区经济前景面临严重下行风险，并开始影响到欧元区核心国家。欧洲央行将密切关注未来欧元区经济形势发展，必要时将采取行动确保经济复苏。他的这番表态当时就被分析人士普遍解读为欧洲央行已将降息提上日程。德拉吉在出席二十国集团财政部长和央行行长会议后召开的新闻发布会时，再次重申了这一立场。IMF总裁拉加德也表示欧洲央行存在进一步降息空间。

　　虽然意大利政局出现转机，但是仍难以乐观。隔夜意大利民主党代表莱塔接受了组建新政府的任务，他将从25日开始讨论组阁问题。此前，意大利总统纳波利塔诺与莱塔进行了会面，最终莱塔被任命为临时总理，该国有望结束两个多月以来的政治纷争。不过，意大利中右翼联盟一名高级官员则表示，如果重新筹建的意大利政府不同意废除颇受诟病的住房税政策，中右翼联盟就不会予以支持。凸显意大利在同意组建新政府、推行经济成长改革计划及降低债务水平面临的困难。

　　西班牙正在准备放缓财政紧缩步伐，将政策重点转移到结构性改革上来；西班牙本周五可能宣布有关养老金，就业市场，服务部门，财政管理的一系列新政策，西班牙政府希望这些改革措施可以提升投资者对于西班牙经济的信心。此前，葡萄牙政府宣布推出了大规模经济刺激计划以挽救本国经济。从债务危机重灾国西班牙和葡萄牙可以看到，财政紧缩导致的问题凸显。欧央行和德国主导的紧缩政策或已经走到尽头。欧洲反对财政紧缩的情绪正在升温，就连欧盟委员会主席巴罗佐也表示，紧缩政策已经达到极限，为促增长必须采取更多措施。不过对于欧洲在脱离了脱离紧缩轨道后能否真正实现经济的复苏还需要时间来验证。

　　从上述问题来看，欧洲似乎正在面临着很多不确定因素，而欧元也面临着再度下行的风险，这也使诸多研究机构全面看空欧元。苏格兰皇家银外汇策略师在最新的致客户信中写道，欧元/美元未来数月内将遭遇多重下行压力。其称，欧元区未来经济前景不妙，欧洲央行之后可能采取更多货币宽松举措。并预计指标利率有望在6月份调降。不过作为经济刺激方案的一部分，此举多半不会见效，然而央行还是会迫于压力采取某些行动。一位知名货币基金经理人也表示，欧元可能是继日元之后，因货币政策宽松且缺乏改革，导致其兑美元汇率下滑的主要货币。RecordCurrency Management基金执行长认为，欧元的"生存威胁"仍未结束。其表示，尽管欧洲央行有空间通过量化宽松做到直接扩张货币，但以利差而言，欧元可能丧失优势。

　　据和讯观察，虽然欧元区问题种种，但是看空欧元却需谨慎。从基本面和技术面上来看，欧元兑美元均有下行的空间。但是，欧洲央行宽松以及财政紧缩的停滞均有利于欧洲经济，意大利政局最终稳定下来也是必然的。欧元区现阶段面临的实质问题是经济增长，就业和信任问题。所以，笔者有理由认为欧洲在今年会不留余力的刺激经济，已达到经济增长，从而消除潜在的信任危机。欧元受到降息预期等因素打压短线下行可能性较大，但是并不具备大幅下挫的条件。