4月的基金业暴风骤雨。

　　两家基金公司因为债券被查、两家基金公司因为ETF涉事。

　　4月22日，易方达基金对外发布了马喜德涉案的情况说明。此前一天，尽管是周末，南方基金的工作人员都在加班开会、探讨如何对客户进行赔偿。4月19日，该公司收到证监会史上最严厉的处罚：对南方基金采取责令整改3个月等监管措施，并责其以自有资金4799万余元对相关基金份额持有人进行赔偿、对潘海宁三年禁入。

　　还有万家基金的固定收益部总监、基金经理邹昱在4月15日接受公安部门调查。

　　更早之前，4月初，博时基金因为200ETF被套利者套走美的电器而成为舆论焦点，该公司管理层也传或有变动。

　　易方达、南方基金、博时基金分列整个基金行业前3-5名；万家基金则是近两年进步较大的公司。这些公司的出事，或对行业格局产生影响，也会影响到其利益关联方。

　　行业格局变化

　　今年年初，基金行业弥漫着大展鸿图的兴奋气息。承接2012年基金规模的增长，又遇到子公司可以开展业务、基金发行市场化的机遇，基金业新一轮大跃进近在眼前。然而，4月份基金业一连串事件爆发让这个行业的脚步大乱。

　　南方基金遭遇中国基金史上最严厉的处罚，出乎行业所有人预料。

　　在时间上，从4月8日，南方沪深300ETF换购的永泰能源出现两个跌停板，至4月19日证监会开出罚单只有11天，如此快速的处罚历史少有；而处罚力度上，市场禁入、巨额罚款、3个月整改重刑并用也是历史罕见；从案情来看，证监会在处罚说明中将该事件定义为“未能履行勤勉尽责、合规及风险管理制度未能覆盖ETF基金管理环节、关于永泰能源投资未能留痕等问题。”

　　考虑到并未查明南方基金换购300ETF是否存在利益输送，在案情还未完全结案，证监会就发布处罚结果，未免令人有些难以理解。

　　而在对南方基金处罚内容来看，3个月整改最为严重。根据中国基金业协会公布的2012年基金业数据，排名第四的南方基金和排名第五的博时基金只有40亿的规模差距。如果3个月不能发行新基金，到了半年末，博时基金很容易超越南方基金，而南方基金将可能再度沦落至第五名的位置。

　　但对于南方基金的股东而言，巨额罚款或是短期更需要考虑的问题。南方基金股东结构为：华泰证券股份有限公司（45%）；深圳市投资控股有限公司（30%）；厦门国际信托有限公司（15%）；兴业证券股份有限公司（10%）。

　　在2012年，华泰证券有8100万元是从南方基金处分红所得，占华泰证券2012年净利润的5%。证监会对南方基金接近4800万元的罚款，势必对华泰证券二季度的利润产生影响。

　　对股东产生影响还有万家基金。万家基金凭借固定收益独步“基林”，规模截至2012年年底为251亿元，为股东齐鲁证券（占比49%）创造了收益。更重要的是，由于券商资管即将获准发行公募产品，据知情人透露，万家基金和其股东齐鲁证券未来打算的分工是，万家基金主营固定收益，而齐鲁证券多做权益投资。由于万家基金邹昱被调查，其固定收益在市场中的地位受到损害。据传，已经被客户大额赎回。所以，齐鲁证券和万家基金的分工是否产生影响，还有待观察。

　　易方达目前并未因马喜德案受到证监会的处罚。但从历史个案观察，基金公司个人出现问题通常也会连累到公司。

　　相比而言，博时基金所遇到的问题最轻，没人被调查，公司也未被处罚。但是，博时基金目前受损的是声誉。

　　综合来看，基金业的格局可能会发生变动。易方达、南方基金和博时基金是有望冲击行业第二的基金公司，在这些事件爆发后，或会和华夏基金、嘉实基金的差距增大。

　　虽然在博时基金之后的工银瑞信尚不足以对上述三家基金公司的地位产生冲击，但是却可以趁其发展遇到问题的时候迎头赶上，缩小差距。

　　市场格局变化

　　涉事的四家公司，两家牵扯到了目前处于风暴中心的债券市场问题。而过去两年，债券市场是为基金业创造规模的投资市场。

　　2012年全年固定收益类基金总规模达10896亿元，其中新基金发行5085亿元，占全年首发规模近80%比重，而当年基金规模的增长就是靠固定收益类产品获得。今年新发基金中，固定收益类产品也占据了大半江山。

　　但是，债市黑幕的曝出，将会影响到投资者对债券型基金的黏度。

　　上海一家以基金为投资对象的私募公司董事长称：“如果不允许代持养券，债券型基金的收益率势必降低，而且产品收益率可能变得更加没有差异。”

　　他透露，不排除会投资其他低风险投资产品，比如银行理财、信托等。“我们目前还不清楚哪家基金受到的影响比较大，但是出于安全考虑，我们正在考虑赎回部分债券型基金，配置一些低风险的其他产品。”

　　而且，即使受到债市黑幕的影响，投资债市的资金也并不一定就会转移到股市。除了风险偏好不同外，更重要的是债市黑幕也对股市资金面产生压力。

　　对代持养券及丙类账户的限制，实则是对债市去杠杆，这将影响全市场的流动性。根据shibor数据，4月22日，7天利率已经连续上升至3.1230%。

　　债市黑幕是发生在债券市场高速发展的背景下，而另外两家基金公司ETF操作的问题也发生在ETF高速发展下。截至4月21日，基金市场共计有63只ETF，2010年（含）之前只有20只ETF。换句话说，有43只ETF都是2011年之后诞生的。ETF频出技术问题，或也会让管理层对ETF发行节奏进行控制。