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　　业内人士称，自有资金的匮乏将成为制约该公司钢材贸易发展规模的重要瓶颈

　　■本报见习记者 唐振伟

　　宝诚股份4月19日公告称，上交所批准了该公司关于撤销股票交易实施的其他风险警示的申请，从4月22日起复牌，股票简称由“ST宝诚”变更为“宝诚股份”，股票代码“600892”保持不变，股票交易的日涨跌幅限制恢复为10%。

　　宝诚股份虽成功摘帽，但归属上市公司股东净资产仅206万元，其盈利能力、抵御风险的能力仍然较弱，该公司相关负责人也承认，“如后续经营出现较大亏损，很可能导致净资产再次变为负值。从这个角度分析，公司股票存在再次进入风险警示板的可能性。”

　　资金瓶颈明显

　　财务成本压力大

　　宝诚股份年报显示，截至2012年12月31日，公司总资产27165.15万元，总负债为25761.43万元，资产负债率高达94.83%，归属于上市公司股东的净资产更是只有206.47万元。

　　年报显示，2012年，宝诚股份实现营业收入68357.73万元，净利润1313.32万元，同比增长186.59%。该公司相关负责人称，净利润实现大幅增长是因为，报告期内公司贸易业务开展顺利，已经形成较稳定的业务和盈利模式，销售收入大幅增长，业务结构、客户结构有所优化。此外，报告期内，公司出售子公司衡阳恒飞特缆有限责任公司(下称“特缆公司”)股权，解决关联交易情况及消除该项业务业绩波动对公司的影响；公司控股子公司河北劝业场酒店管理有限公司(下称“劝业场酒店”)物业也持续获得稳定租赁收入。

　　记者查阅宝诚股份年报发现，该公司主营业务收入从地区分布来看，西南地区高达56224.87万元，占全年营业收入的8成以上，且比上一年大幅增长近7成。该公司称，公司贸易业务偏重四川市场，特别是成都市场，个别客户销售占比较高，对公司经营带来一定的风险。

　　据了解，为了成功摘帽，宝诚股份还大举裁员来实现减员增效，从2011年底的226名员工，到2012年底已裁至34人，裁员幅度高达84.96%。

　　业内人士称，虽然拍卖子公司股权、剥离非主营业务、大幅度裁汰冗员等举措帮助宝诚股份将主营业务更集中于贸易领域，但自有资金的匮乏将成为制约该公司钢材贸易发展规模的重要瓶颈。

　　宝诚股份贸易业务发展需要充足的流动资金，随着公司贸易业务的扩张，资金瓶颈越来越突出，确实对公司业务发展造成很大影响。 “在缺乏自有资金的情况下，公司只能根据有限存量资金和短期委贷贷款额度确定业务计划，财务费用压力也较大，收入规模和盈利规模受到很大限制”，该公司相关负责人称，一方面限制了贸易业务规模的扩大，公司在拓展贸易品种和目标客户的时候受到一定制约，另一方面也不利于提升贸易业务盈利水平。

　　融资路径单一

　　定向增发仍存不确定性

　　为了解决资金瓶颈，宝诚股份准备通过向大股东定向增发股票的方式来获得充足的现金流。该公司年报显示，报告期内，公司董事会、股东大会审议通过向钜盛华公司及其一致行动人傲诗伟杰公司发行6000万股股票，以补充公司流动资金、增强公司持续经营能力，证监会已经受理非公开发行股票申请材料。但证监会对上述申请是否最终核准尚有不确定性。

　　有投融资领域的人士称，高达95%的资产负债率、主营业务过度集中于某一地区、对大客户的依赖度过高等等，都意味着宝诚股份通过其他融资渠道获得融资的难度非常大；因此，该公司对此次以定向增发的方式向大股东融资寄予厚望，甚至可能是该公司获得自身发展所需大笔资金的唯一可选路径。

　　但也有投资者认为，宝诚股份公司主要收入来自钢材贸易，前三名客户均在四川，且占全年营业收入接近7成，四川芦山7.0级强震之后的灾后重建工作可能有助宝诚股份未来业绩提升。

　　宝诚股份2013年主要经营目标为，钢材等产品销售收入65000万元，劝业场酒店物业租赁收入450万元，焊管租赁收入280万元。如公司得到非公开发行股票资金补充，贸易业务销售收入及盈利规模将进一步扩大。

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