编者按：中国银监会日前下发的关于银行业服务实体经济的指导意见要求，2013年银行业在信贷投放上支持扩大内需、节能环保、农业等领域。意见提出，银行信贷要支持中小套型普通商品住房建设。

　　银行股能否雄起？

　　周四股指继续呈现缩量盘整趋势。截至收盘，沪指报2197.60点，上涨3.8点，涨幅0.17％，成交618亿元；深成指报8888.02点，下跌6.35点，跌幅0.07％，成交649亿元。

　　受欧美股市下跌影响，两市双双低开，之后股指展开震荡盘升，10点过后沪指直线拉升突破2200点，但做多量能明显不足，随后股指小幅回落。午后沪指继续在2200点下方横盘整理，互联网、造纸、环保等题材持续强势，有色金属板块依旧低迷，个股行情有所分化，但多空主力仍呈现相持状态，市场成交量与周三相比略有放大。

　　昨日早盘出现急拉行为，这显然是因为股指期货交割期临近，多空双方有移仓行为所致，毕竟周五是交割日。而银行股也出现了异动，银行股启动和地产股启动的差异很大，所以这点值得大家注意。昨日午盘后银行股明显异动，尤其是类似民生银行（600016）、平安银行（000001）等之前大涨后连续下跌的品种，出现了明显拉升，带动指数翻红。

　　银行股权重很大，所以主力要想逆转颓势，就必须启动这个板块，而一旦失败，则会对多头信心造成重大影响，并直接影响到大盘。所以昨天主力能够启动银行股，至少比之前两天好一些，这是一个好现象。因为当其他板块无力改变行情时，也只有看银行股的“脸色”了。

　　银行股技术反弹 后市需看业绩

　　在连续四个交易日下跌后，昨日，中信银行（601998）业指数迎来技术性反弹，微涨0.69％，但成交量依旧萎靡。同时，部分银行股出现“破净”的现象。有分析人士指出，如今，银行股已经披上了“强周期”的外衣，其股价能否有所表现要看经济趋势的变化和一季度的业绩。

　　从2月4日至今，中信一级行业银行板块一直处于下行状态，期间累计跌幅达16.01％。大部分银行股目前跌至半年线附近，总体看，昨日银行股的上涨更多属于技术性反弹。但值得注意的是，当前银行股正面临着“破净”或濒临“破净”的尴尬。据Wind统计，截止到昨日收盘，银行板块整体市净率1.15倍，在16家上市银行中，交通银行（601328）、中国银行（601988）、华夏银行（600015）处于破净的状态。

　　分析人士指出，部分银行股跌破净资产并不能佐证该板块已经调整到位。实际上，银行的经营情况与宏观经济周期高度相关，未来其业绩表现受经济复苏力度制约。银行股未来能否能够重拾升势要看经济趋势的变化和一季度业绩。从目前的情况看，一季度的各项宏观经济数据均普遍低于市场预期，尤其是GDP增速的放缓，使经济弱复苏的基调再次确立。因此，银行股一季度的盈利状况将成为市场关注的焦点，如果业绩实现同比大幅增长，未来股价或有所好转。如果业绩大幅回落或低于市场预期，银行股未来或将延续震荡下调的格局。（.中.国.网）

　　银行:同业监管虚惊一场，不良贷款为滞后指标

　　行业近况

　　近期行业热点:1）据路透报道，中国银监会近日要求各家政策性银行及国有、股份制商业银行在5月8日前上报同业敞口的风险管理情况；2）据有关媒体报道，钢贸贷款风险恶化。3）人民银行对于银行间债券市场进行整顿。

　　评论

　　（1）虚惊一场，此同业业务监管非彼监管:路透报道的要求银行上报同业敞口和市场普遍理解的同业业务监管（对同业业务进行类似理财8号文之类的管理）毫不相干。据路透报道中国银监会近日要求各家政策性银行及国有、股份制商业银行在5月8日前上报同业敞口的风险管理情况:1、此次摸底摸什么？——并非针对同业资产投向（如非标债权占比），而仅是交易对手集中度，直接动机是向巴塞尔委员会交差。巴塞尔委员会3月26日出台了《衡量和控制大额风险敞口的监管框架》（征求意见稿）（Consultationpaperonsupervisoryframeworkformeasuringandcontrollinglargeexposure），要求单一最大交易对手方风险敞口不超过一级资本（核心一级资本）的25％，并要求于6月28日前提交反馈意见。

　　2、会执行25％吗？——五年内无执行可能性。a.巴塞尔征求意见稿建议25％从2019年初执行；b.国内即使执行，时间点上不可能早于国际同业:巴塞尔委员会早在1991年就要求单一最大交易对手方风险敞口不超过总资本的25％，此次仅为将总资本改为核心资本，即小幅调整，而国内迄今为止还没有出台任何关于交易对手集中度的要求。

　　3、如果执行，银行达标有困难吗？——基本不存在困难。即使对于兴业银行（601166），即使按照最严格口径算，只要对手方银行达到16家即可（事实上肯定超过）。根据我们对巴塞尔委员会征求意见稿的理解:a.风险敞口的计算既包括同业资产，也包括购买同业发行的债券；b.净敞口（on-balancesheetnetting），即对同一交易对手的同业资产减去同业负债；c.承认风险缓释抵押品的扣减。对于兴业银行而言，按照最严格口径（不考虑同业负债抵扣，只承认买入返售金融资产中基础资产为债券和票据的为有效风险缓释抵押品），其2012年中期的合计银行同业交易对手风险敞口为6000亿，约为考虑定增厚的核心资本（1500亿）的4倍，即只要对手方银行达到16家即可。

　　4、后续会否有针对同业资产投向的监管？——不排除后续有监管措施出台，时间和力度很不确定。即使出台，我们预计依然不会实质性影响社会融资总量，且是短期内最后一个风险释放，是投资者重新加仓银行股的绝佳时机。

　　（2）不良贷款为滞后指标:钢贸贷款的不良状况。我们理解，这主要是将之前的钢贸贷款的资产质量风险进行账面确认和处置，不是资产质量进一步恶化。我们认为，逾期贷款增速在2012年4季度见顶，滞后指标不良贷款的增速在6个月后见顶，这个判断没有变化。

　　（3）债券市场整顿意在规范发展，而非控制金融风险:人民银行对于银行间债券市场的整顿，触发原由更多是由于一级半市市场/丙类账户的不规范交易（或者简单说是债券市场的老鼠仓），不是从控制金融风险的角度出发。我们理解，在银行间债券市场规范以后，可能会迎来进一步发展的机遇。

　　投资建议

　　A股银行和港股银行经过近期的调整后，估值又回到安全区间，特别是规范同业业务的文件出台后，短期内监管风险将释放完毕，第一个阶段的调整也将接近尾声，重申坚定看好银行股。未来1-2个季度的正面的催化剂可能包括:（1）经济数据的企稳。一些银行认为政府完成换届后，伴随项目的逐渐开工，2季度经济能够比1季度有所改善。

　　（2）改革措施的进一步明朗，包括财税体制改革的进一步推进/产能过剩行业化解措施的出台。

　　风险宏观经济企稳回升的力度低于预期。

　　四维度精选12只大消费潜力牛股

　　分析人士认为，具备业绩支撑、估值安全边际、机构持有及资金青睐的大消费概念股后市走势或将更为稳健

　　4月17日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议部署的下一阶段重点工作集中在五个方面：积极扩大国内有效需求，夯实农业基础，着力保障和改善民生，深化改革开放，有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。

　　五项重点经济工作中，内需居首，消费是重中之重。会议表示要积极扩大国内有效需求，完善消费政策，提高居民消费能力，大力发展服务业，开发和培育信息消费、医疗、养老、文化等新的消费热点，增强消费的拉动作用。

　　受此消息提振，二级市场上，大消费概念股表现抢眼，其中，教育传媒板块大涨1.46％。

　　分析人士指出，近期头顶光环的大消费概念股在很大程度上中和了银行等周期股的利空效应，但由于行情处于弱势调整过程中，大消费概念股的分化迹象日益明显，具备业绩支撑、估值安全边际、机构持有及资金青睐的大消费概念股后市走势或将更为稳健。

　　统计显示，昨日，共有206只大消费概念股呈现大单资金净流入态势，其中，最新动态市盈率低于A股平均水平（13.54倍）的个股有15只，结合2012年三季报 、2012年年报及2013年一季报业绩来看，有12只个股业绩增长，而这12只个股均获得机构持有，具体来看，这12只个股为，广州友谊（000987）、贵州茅台（600519）、奥马电器（002668）、报喜鸟（002154）、新华百货（600785）、浙江富润（600070）、七匹狼（002029）、友阿股份（002277）、九牧王（601566）、华茂股份（000850）、豫园商城（600655）、天虹商场（002419）.

　　从昨日股价涨幅来看，上述12只个股中，有10只个股实现上涨，奥马电器（1.95％）、九牧王（1.89％）、豫园商城（1.56％）和广州友谊（1.34％）等4只个股昨日涨幅超1％。

　　招商证券（600999）表示，奥马电器的业务发展对于欧洲地区经济景气的弹性较大，2013年如果欧洲经济出现改善，对公司业绩将有较大的提振。目前，外资品牌释放代工订单的意愿增强，2013年公司的内销ODM业务有可能成为一大亮点。未来，伴随着公司业务结构的逐步调整，内销和大洋洲等新兴市场的业务比重加大，公司业务发展的步伐将更为稳健。预计2013年、2014年每股收益为1.15元、1.21元。

　　浙商证券维持九牧王“买入”评级。浙商证券表示坚定看好九牧王的投资价值，预期2013年至2014年每股收益为1.19元、1.38元。

　　申银万国则认为，2013年豫园商城各项业务都在慢慢好于预期，在对公司各业务盈利分别预测后，预计公司2013年至2014年每股收益分别为0.83元和0.92元，估值水平较低，因此依旧维持“增持”的投资评级。

　　而天虹商场4月份也已获得不少于5家机构给予“看好”评级，其中，中投证券预计公司2013年至2015年营业收入同比增长分别为14.5％、16.4％和18％；归属净利润同比增长分别为17.2％、17.5％和20.5％。作为一家管理优秀、激励到位、全国化扩张的零售龙头企业，给予2013年14倍市盈率，目标价12.04元，维持“推荐”评级。

　　12只大消费潜力股：

　　奥马电器、九牧王、豫园商城、广州友谊、七匹狼、 报喜鸟、浙江富润、华茂股份、贵州茅台、天虹商场、新华百货、友阿股份。