在当前我国经济进入低通胀缓增长阶段，管理层对经济运行评价、下一阶段经济工作部署及相关政策值得关注。昨日国务院召开的季度经济总结会议主要分析评价包括：1）一季度我国经济运行平稳，总体良好，经济增长速度、城镇新增就业等主要指标稳定在合理区间；2）当前我国时正处于工业化、城镇化的重要阶段，经济转型升级处于关键时期，发展有巨大潜力和空间；3）要保持宏观经济政策连续性和稳定性，继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性，统筹考虑“稳增长控通胀防风险”；4）用更大气力释放改革红利，加大结构调整力度，激发企业和市场活力，稳中求进，增加就业和收入，提高质量与效益，加强节能环保，努力打造中国经济升级版。

　　总体来看，管理层对当前国内经济运行与减速持理性包容与客观淡定评价，意味着为刺激经济提速的全面大规模政策不可能重复再现；但立足我国处于“工业化与城镇化”重要阶段与经济转型升级关键时期，新一届政府一直强调释放改革红利、加大结构调整以打造经济升级版。

　　昨日国务院部署下一阶段重点工作中值得关注的有：

　　1）积极扩大国内有效需求：完善消费政策，提高居民消费能力，大力发展服务业，开发和培育信息消费、医疗、养老、文化等新的消费热点；预计在节能绿色耐用消费品如家电汽车等升级换代，宽带网络通信及移动智能应用等信息消费及文化创意产业消费等领域，在金融财税方面或有激励政策出台；

　　2）深化改革开放：抓紧清理取消和调整行政审批项目，激发民间投资和社会创业热情。深化财税制度和资源性产品价格改革，进一步扩大开放特别是服务业开放；预计简政放权以激活民间与社会创业热情将是缓慢见效的长期过程，而财税与资源性产品的价改，无论对减轻企业税负（如“营改增”扩围扩容）还是激励企业技术升级与研发创新，理顺中央与地方财权与事权的合理关系，及培育生产消费责任制度以建立能源资源品的高效清洁集约利用等方面，一系列连锁效应将是立竿见影且对中国经济转型与升级影响深远。

　　策略建议：受一季度经济开局弱于预期及原油铜等大宗商品持续暴跌拖累，在二季度经济显露改善迹象前，预计市场仍将维持弱势震荡，而以局部结构性机会为主。新一届政府将着力深化市场化改革、加大结构调整以打造经济升级版，预计在产业结构调整与升级、公用事业资源品及公共服务品定价机制市场化改革（油气水电，交通运输及网络宽带、智能应用等信息消费）及财税、投融资体制改革等领域将会进一步推进。在年报季报业绩披露高峰期临近下，建议可重点关注兼具估值优势与业绩增长预期的耐用消费品，如汽车、家电；以及重点受益于新一届政府年内重点推进的市场化改革与新型城镇化下的公用事业资源品、信息与文化创意消费等公共服务品的相关产业链。提示春季开工低于预期、欧元区危机复燃及IPO重启等风险。