翟超/制图

　　证券时报记者 张哲 吴昊

　　基金经理邹昱因涉嫌债券代持和利益输送被带走调查的传闻，将万家基金推到了风口浪尖。万家基金发布公告，称邹昱因个人行为正在被公安部门调查。证券时报记者昨日进入万家基金公司，零距离接触了处于舆论漩涡中的万家基金。

　　万家基金：邹昱因个人

　　行为被公安部门调查

　　万家基金今日发布公告，确认公司基金经理邹昱因个人行为正在被公安部门调查，邹昱的基金经理职务已由其他基金经理接任，其与公司的劳动合同也已解除。公告还强调，邹昱任职期间未发现有损害基金份额持有人利益的行为发生。

　　同时，万家基金的另外三则公告显示，邹昱所管理的3只债券基金，公司已分别指定基金经理进行管理。昨天下午，证券时报记者来到万家基金，接替邹昱管理岗位的万家基金固定收益部副总监朱虹、固定收益部基金经理孙驰、唐俊杰等仍在公司，各项业务有序进行。

　　据了解，邹昱此前管理万家添利、万家14天理财、万家岁得利3只债券基金，规模占万家基金整体规模的三分之一左右。邹昱的离开会否对万家基金资产管理规模造成冲击？对此，万家基金总经理吕宜振坦承，“赎回不可避免，但我们在跟客户积极沟通，希望能够将损失降到最低，目前并未出现巨额赎回的情况，权益类基金表现稳定。”

　　吕宜振还表示，经过两年多的系统打造，万家基金固定收益团队基本完善，目前的人才架构能够确保固定收益产品继续之前良好的表现。

　　知情人士：问题可能

　　不仅在于代持

　　虽然万家基金表示邹昱是因个人行为被警方带走，但该事件仍在行业内持续发酵。据知情人士透露，除了万家基金外，沪、深多家基金公司也被牵扯其中，作为传闻所涉及基金公司之一，富国基金昨日已作出声明，富国基金并未有人协助调查，公司固定收益部总经理饶刚仍在正常上班，旗下固定收益类基金也正常申赎。而与此同时，上海多家券商昨日接到监管部门紧急通知，要求在下班前将其债券代持情况上报监管部门。

　　上海一家基金公司知情人士透露，债券代持是基金、银行、券商等金融机构普遍存在的情况，“出事的基金经理应该不是单纯由于代持，据说相关案件4年前监管部门就在调查，只是现在查实了。有可能是个人或小团体以此获取返点等利益。股基基金经理违规是因为老鼠仓事件，固定收益基金经理则可以利用银行间债券交易代持提取返点。”该人士透露，邹昱是在相关部门调查其他案件时被查出的。

　　债券代持惹争议

　　从记者了解的情况来看，种种迹象似乎也在印证这个说法。分析人士指出，如果仅是代持，那么调查该从基金公司入手。而万家基金提供的消息是，没有监管层来公司调查，公司这两天也对过去两年的债券交易做了自查，没有发现问题。“银行间债券交易是一对一私下谈的价格，公司一般会对交易价格有较大偏离度的交易做出事后追查。”

　　多位业内人士向记者表示，在目前债券市场内，代持是一种普遍现象。上海一位债券基金经理表示，代持是银行和券商在债券交易中使用较多的方法，其实不严重，对封闭式基金来说更没什么问题，很多基金经理养券也是为了持有人利益，因为管理的规模越大养券的边际效应越大。

　　“最关键的是可能会涉及商业贿赂，比如基金经理利用银行间债券交易做养券、代持等借机提取返点，也是银行间的债券交易制度本身有漏洞。”上述人士表示。

　　据记者了解，目前债券代持主要有两个功能：第一，解决流动性。银行间债券市场是债券交易主体，由于银行间债券市场以机构间撮合交易为主，想拿到好券需要一定的背景和关系，当资金缺乏时往往会先找人代持，同时找人代持也可以起到规避债券久期限制，提高投资收益率的作用。

　　第二，放大资金杠杆。目前市场中缺乏衍生工具，利用债券代持可以变相放大杠杆。例如买入债券找人代持后获得资金，继续买入债券再找人代持，如此循环可以将资金放大数倍，获得超额收益。

　　一位债券研究员表示：“债券交易市场的利益输送表现在现券交易价格偏离市场正常价格，债券市场往往缺乏流动性也没有公允价值，交易价格也不公开，很容易发生利益输送，而银行间本身就是场外市场，较难监管。在代持中发生返点等利益输送时，也会表现为约定的交易价格偏离市场价格，但这并不是代持本身的问题。”

　　“债券代持是一种口头达成的类似债券回购的行为，其风险在于代持期结束后，回购价格可能与债券市值差距较大，若发生纠纷并无法规保障，存在风险。”上述人士说。

　　作者：张哲 吴昊