□本报记者 曹阳

　　随着COMEX黄金期货价格12日一举跌破每盎司1500美元大关，黄金熊市将至的言论一时不绝于耳。15日，黄金跌势有愈演愈烈之势，截至北京时间15日22时30分，COMEX黄金电子盘交易报每盎司1397.10美元，跌幅7%。

　　当日，全球股市中的贵金属板块大幅下挫。分析人士认为，由于美国经济的强劲复苏，美元中期走强的格局已然奠定，而以美元计价的大宗商品将继续承压，其中具备避险金融特征的黄金价格将持续走弱，这将直接拖累相关贵金属股票的走势。

　　与此同时，黄金重挫也拖累白银、铜以及原油等大宗商品价格出现调整。截至北京时间15日19时30分COMEX白银期货电子盘交易报每盎司23.58美元，跌幅逾10%，盘中最低探至每盎司22.92美元；COMEX铜期货价格报每磅3.23美元，下跌3.66%；NYMEX原油期货价格下跌2.18%，报每桶89.30美元。

　　受贵金属连续大幅跳水影响，包括中国在内的全球贵金属股票出现全线下挫。

　　贵金属价格料惯性下跌

　　近两个交易日国际金价的暴跌触目惊心，黄金遭遇了名副其实的“滑铁卢”。曾经看似牢不可破的1500美元关口成为了“马其诺防线”，多头几乎未有抵抗即缴械投降。从技术层面而言，在关键支撑点位的破位下跌，基本宣告了黄金“空头趋势”的确立。受到黄金价格大跌拖累，波动更大的白银更是暴跌，铜、原油等大宗商品也难以幸免，全球大宗商品遭遇集体“空袭”。

　　对于黄金的大跌原因众说纷纭，但本质上或缘于机构对于美联储政策以及美元走势预期的转变，塞浦路斯政府计划出售黄金更多扮演了金价跳水导火索的角色。

　　事实上，金融性与避险性是决定黄金走势的两个重要特征，而与其它商品相比，黄金的金融属性更强，这从近20年黄金价格与美元指数呈现明显的负相关关系可见一斑。另一方面，黄金的避险性则是黄金需求面的重要因素。值得注意的是，黄金并非资金避险的唯一工具，日本国债与美国国债也是国际资本公认的避险工具，由于美国经济正在稳步复苏，因此资金正在流入美债，同时美元同步走强，黄金的避险属性由于美债的“抢手”而逐渐降低。而日本的超预期量化宽松政策的出炉，令大量资金流入美债，进而压低了美债的收益率，这使得美联储进一步推出量化宽松或延续当前操作的必要性明显下降。在此背景下，机构对美联储提前推出量化宽松的预期增强，进而提振美元，反压金价。

　　以黄金为代表的大宗商品价格的暴跌可以认为是全球资本对经济周期判断的转向：在美国经济稳步复苏的背景下，经济周期实际上处于从衰退走向复苏的阶段，在此阶段，大宗商品的配置价值远低于权益类资产。这或许可以解释为何目前以黄金为代表的大宗商品“牛气不在”，而美股却迭创新高。

　　就短期来看，黄金、白银等贵金属并不具备转势的条件，近几个交易日的大幅下跌更加剧了资金抛售的压力，后市黄金、白银价格料继续下探，投资者不宜盲目抄底。

　　全球贵金属股大幅下跌

　　不过，大宗商品会否就此步入“熊市”仍值得商榷。毕竟相较于黄金、白银等贵金属，铜、铝以及原油的商品属性更强，若经济持续复苏，那么对于资源类商品的需求将会增加。因此，在经过了前期的普跌后，后市大宗商品内部出现分化的概率较大。

　　近期国际铜价承压，与中国经济数据不如预期密切相关。15日公布的一季度经济数据显示，中国一季度GDP同比增速为7.7%，低于市场预期。在此背景下，基本金属价格短期仍将承压，不过中国经济复苏的进程并没有被打破，工程建设需求仍将对铜、铝等基本金属价格形成支撑。原油亦是如此，考虑到短期内发端于美国的新能源革命并不会对原油的地位形成实质性冲击，原油价格仍将维持上有压力下有支撑的震荡状态。

　　值得注意的是，国际贵金属价格的大跌将对权益类资产中的相关行业股票形成明显冲击，投资者仍需规避其中的风险。短期而言，在金银价格跌势未止的背景下，贵金属相关股票仍有调整空间。

　　根据wind资讯统计，15日A股申万有色金属行业指数大跌3.56%，在所有行业中跌幅居首，其中贵金属股票恒邦股份、兴业矿业、驰宏锌锗、荣华实业、盛达矿业和辰州矿业当日跌幅均在7%以上，老凤祥几近跌停，中金黄金亦下跌6.71%。

　　港股中的贵金属股票也未能幸免于难，当日招金矿业与中国黄金分别大跌9.95%和8.87%。

　　15日美股早盘，美国股市上的黄金股票全线大跌。跌幅最大的Yamana Gold公司下跌接近20%，巴里克黄金(ABX)、金罗斯黄金(KGC)、皇家黄金(RGLD)等股票跌幅均在10%左右。全球最大的黄金ETF基金SPDR黄金指数基金当天早盘下跌6%至135美元附近。此外，白银股板块也整体出现接近10%的下跌。

　　贵金属的下跌也拖累了全球矿业股的走势。在澳交所上市的国际矿业巨头必和必拓和力拓15日分别下跌3.12%和3.18%，报收32.31澳元和55.09澳元。在欧洲交易时段，欧洲矿业公司斯特拉塔下跌逾5%、英美资源集团下跌逾3%、大宗商品交易巨头嘉能可下跌近5%。