编者按：仿佛就在一夜之间，黄金完成了“牛熊转换”。4月12日纽约黄金期货价格盘中跌破每盎司1500美元的关键位，15日金价更是暴跌9.27%，收于每盎司1361.1美元，创20世纪80年代以来最高单日跌幅。而自2011年8月金价的高位算起，纽约黄金期货价格跌幅已超25%，市场认为或许这是进入熊市的标志。种种迹象显示，黄金正处在各种利空包围的时期，前景不容乐观。

金价大跌破位标志牛市终结？

　　上周五夜间，纽约黄金期货价格半个小时内大跌40美元，最低至1476美元/盎司，当日纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价收于每盎司1501.4美元，比前一交易日暴跌63.5美元。本周一金价继续暴跌，收于每盎司1361．1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅为9.27％，收盘价创2011年2月以来新低。以百分比计算，黄金当日跌幅创1983年2月以来最高；以美元计算，黄金当日跌幅创1980年1月以来最高。

　　从2001年开始计算，黄金已经连涨了12年。目前金价触及2011年2月以来低位，距离2011年8月达到1888.7美元每盎司的最高位跌幅已经超过25%。通常来讲，超过20%的价格回调就已达到“熊市”的标准，这也意味着黄金持续12年的大牛市或将告终。

　　塞浦路斯央行抛金传闻成大跌诱因

　　塞浦路斯政府于上周四（4月11日）表示，出售黄金储备是政府考虑的筹集资金方式之一，但是决定权完全在中央银行。欧盟执委会准备的一份塞浦路斯融资需求评估报告显示，塞浦路斯已同意出售部分黄金储备，以筹资约4亿欧元来满足部分纾困资金需求。

　　市场普遍认为，塞浦路斯政府出售黄金筹集资金的传闻，是此番金价大跌的诱因。因为其他受困欧元区国家像葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙总共持有超过3230吨黄金，按当前价格计算合计近1250亿欧元。市场担忧塞浦路斯此举产生“蝴蝶效应”或将引发更多抛售。

　　金价走势与美国经济复苏紧密相连

　　机构对于美联储何时结束量化宽松政策（QE）一直存有分歧。量化宽松周期的终结，将有利于美元走强，同时黄金或陷入5-10年的大熊市。市场面对政策拐点的反应将会十分激烈。

　　看空——

　　CCTV证券资讯频道首席评论员许一力认为，黄金的下跌与美股近期强势表现密切相关。目前金价定价权主要在欧美期货市场上，今年来在美联储的量化宽松背景下，大量国际资本流入美国。短线来看，资金主要流入美国股市，也就是说美股抢夺了大量的期货市场资金，比如黄金。因此短期黄金市场会受到影响。

　　高盛看空黄金的报告显示，美国经济增长加速，将超过趋势水平，并提振美国真实利率，因此下调以美元计价的黄金价格预期。分析师达明·库尔瓦兰和杰弗里·柯里认为，尽管投资者对欧元区风险的警惕重现，以及美国经济数据令人失望，但黄金价格过去一个月间并未变化，显现“持仓黄金的确定感正在迅速消退”。报告把黄金2013年和2014年目标价分别下调至每盎司1450美元和每盎司1270美元。这是高盛年内第二次下调黄金目标价。

　　中投证券研究报告提出，2002年以来，随着美元趋势性走软、黄金ETF的建立和推广以及次贷危机爆发，黄金迎来10年大牛市。特别是次贷危机后美联储开展史无前例的降息以及定量宽松让黄金在避险以及抗击通胀两大概念下被爆炒，金价蕴含极大风险。

　　德意志银行矿业商品更新观点显示，随着近期美国经济显露复苏迹象，市场对于美联储结束QE政策、以及稳固美元国际货币地位的预期，削弱了黄金作为避险保值货币的需求。

　　国泰君安期货研究所研究总监陶金峰提到，目前全球黄金消费的需求也处于下降，黄金的投资现在在减弱、退潮，其他一些高风险资产，包括像股市现在出现一个全球性的上涨。2001年到2012年，全球黄金连续12年的上涨，2013年黄金市场很有可能会终结连续12年这样一个超级大牛市，有可能会出现一个小幅下跌的状态。

　　兴业银行资金运营中心资深分析师蒋舒表示，随着美国经济逐渐复苏、失业率继续降低、美元指数走强，黄金已处于“由牛转熊”的变盘前夜。黄金不仅有商品属性，更有金融属性。近年来，黄金的金融属性占据上风。与黄金走势关系最为密切的是美国经济情况及美元指数，目前美国失业率是7.6%，一旦失业率下降到7%以下甚至6.5%，市场对美国推出量化宽松货币政策的预期就会进一步提高，金价会进一步下跌。

　　广州京鑫银业首席黄金分析师朱志刚谈到，近几年各国央行都在买入黄金，还没有哪个国家央行在出售黄金。加上欧洲各国央行具有独立性，能够免于受到政府的影响。因此，塞浦路斯央行出售黄金的可能性不会太高。“之所以这一消息对金价造成如此大的冲击，主要是因为现在市场空头气氛太浓，投资者信心不足。”

　　看多——

　　香港资深黄金投资专家李德明认为，从近期的数据看来，全球通胀仍然处于温和可控的范围内，而美联储最近的一次会议纪要再一次提到要提前结束量化宽松政策。塞浦路斯方面风云再起，或抛售黄金换取经济复苏所需要的资金。而且美国一些机构也利用了朝鲜韩国战争未爆发、美国经济数据不佳和塞浦路斯拟抛售黄金等因素，大肆做空国际金价，从而可以在低位购入金条，还给以前屯在美国的德国黄金储备。预计国际金价有望企稳，投资者可在此价位买入，以博反弹。

　　黄金投资策略网分析报告则显示，地缘政治危机向来对金价影响较大。由于黄金作为货币的优点在于不依赖政治权力和商品的担保，所以当地缘政治动荡或经济形势恶化的时候，黄金很容易就会恢复货币的角色。近期，朝鲜半岛核危机愈演愈烈。虽然朝鲜发生战争的可能性极小，对当前金价走势较为有限。不过，在朝鲜半岛局势没有得到缓解之前，紧张的地缘危机局势对金价存在潜在利好因素。未来金价走势取决于美国货币政策(中长期影响，货币政策取决于美国经济)、欧洲债务局势(中短期影响)、地缘政治(偶发因素)。