《红周刊》作者 郝宁

　　今年以来，TMT板块个股走出最强反弹，对于这一轮的科技盛宴，电子信息行业基金赚得盆满钵满。此次，我们邀请到了招商深证TMT50ETF基金经理罗毅、华商量化投资部总经理梁永强，来一起聊聊这个热点板块。

　　TMT个股面临回调风险

　　《红周刊》：TMT板块今年全线爆发，其上涨核心逻辑是什么？

　　罗毅：今年以来，TMT相关股票超额收益非常显著。这主要是由于一些子行业基本面持续向好，特别是智能终端的大范围普及和应用，使得整个产业链景气度持续提升，相关公司盈利增长确定性较高，因而受到市场的高度关注和追捧。

　　《红周刊》：很多电子信息类个股涨幅过多，是否将面临一定的回调？

　　罗毅：TMT个股相对于市场整体的超额收益已经相当显著，而且当前申万电子板块的PE为38倍，沪深300PE约10.5倍，电子板块整体估值偏高。在近期市场表现低迷的情况下，不排除部分个股出现回调的可能性。

　　《红周刊》：您认为投资者更应回避哪些个股呢？

　　罗毅：近期上市公司相继披露一季报，收入和盈利增速不达预期的个股，出现大幅调整的可能性较高。因此，投资者应回避那些前期涨幅较大，而一季报可能不达预期的股票。

　　《红周刊》：电子板块个股目前是否分化严重？

　　罗毅：在股价表现方面，今年以来光学元件、电子系统组装、显示器件子行业涨幅居前，而LED、集成电路、半导体材料子行业表现相对落后。板块估值方面，显示器件、光学元件和LED子行业PE相对较高，分别为168倍、131倍和52倍。而半导体材料、集成电话子行业PE相对较低，分别为15倍和33倍。

　　4G牌照或将正式发放

　　《红周刊》：今年4G盛宴是否将逐步开启？

　　罗毅：今年3月初，工业与信息化部部长苗圩表示，4G牌照估计在年内可以发放。而从中国移动等运营商陆续公布的2013年资本开支计划中，TD-LTE(4G)投资额明显提升，4G盛宴逐步开启，全产业链将受益。

　　《红周刊》：4G各细分领域将如何受益呢？

　　罗毅：在4G规模建设初期，网络规划设计将受益；之后依次为无线设备、网络覆盖优化及传输领域；在4G网络建设具备一定规模后，开始利好4G终端设备商；随着4G产业的升级完善，信息服务相关企业将最终受益。

　　《红周刊》：iPhone5S有望于6月20日发布，触摸屏概念股是否将保持活跃？

　　罗毅：智能手机、平板电脑等智能终端的广泛应用，使触摸屏子行业的下游需求持续保持旺盛的态势。可以说，触摸屏子行业是当前景气度高、基本面持续向好的行业之一，而行业内兼具技术优势和制造能力的个股，将保持较高的市场关注度和活跃度。

　　《红周刊》：您怎么看待近期“微信替代”概念股的升温？

　　罗毅：“微信替代”概念股短期内属于市场炒作的题材股，目前是否对微信收费、如何收费尚未有定论，相关股票是否受益且未来在公司盈利上能否体现还是未知。

　　淘金板块中优质个股

　　《红周刊》：您看好TMT板块中哪些细分子行业的发展前景？

　　梁永强：目前，在TMT板块中表现较好的行业是基于移动互联基础建设而发展起来的，如移动通信建设的主要工作是增加移动终端，但基础建设逐步完成后将会向内容供应的子行业转移，平台的应用会得到更大的空间。

　　罗毅：从中长期角度看，相对看好TMT板块中的两类子行业：一类是行业基本面持续向好、下游需求旺盛、公司盈利增长确定性较高的行业，如受益于智能终端普及应用的触摸屏，部分零组件等智能终端产业链相关子行业以及安防视频监控行业。另一类是行业基本面逐步改善、企业盈利拐点出现的子行业，如受益于4G投资开启的通信行业相关板块。

　　《红周刊》：谈谈您对于TMT板块中个股的投资思路。

　　梁永强：寻找行业壁垒、瓶颈最高的股票进行参与，这些个股受益时间会更长。比如，触摸屏行业链条中包括技术材料、加工及下游应用等板块，长期看技术材料的壁垒最高，因此这样的公司持续性增长的前景更好。虽然加工行业在一开始会享受到较大的毛利率，但未来随着加工环节的利润下降，企业的盈利空间将减少。