背景新闻：北京时间11日凌晨，美联储发布了3月份货币政策制定会议纪要。纪要显示，多名美联储官员在会上表示，该行应在今年晚些时候开始逐步削减“量化宽松”计划规模，并在年底终止这项计划。

　　资产泡沫或破灭

　　美国如果提前结束或者压缩量化宽松规模，其弊端在于，突然终止量化宽松政策将引发全球市场短暂的波动。如果美国经济没有明确的复苏信号或者复苏基础不牢固和脆弱，调整量化宽松政策后，徜美国经济重新陷入衰退，对全球经济复苏将带来严重影响。

　　财政部部长助理郑晓松日前指 出，要警惕发达国家实施量化宽松政策的退出。他认为，过剩的资本追求高回报，必然流向经济增长率、投资回报率和基础利率较高的新兴市场国家。这些国家要高度警惕这一轮量化宽松政策的退出风险，一旦国际资本大量流出新兴市场金融市场，很可能造成资产泡沫破灭甚至引发金融危机。

　　有专家指出，中国应密切关注调整量化宽松政策后，如果美国经济重新陷入衰退对中国带来的影响。这个影响主要是，美国经济停滞，国内消费下降对中国外需带来严重冲击，重创中国出口 。中国应该未雨绸缪，及早应对。从人民币汇率上看，应该适度贬值人民币，加大刺激出口的力度。同时调整出口地区，启动除美国以外的外需，比如其他新兴市场体国家，欧洲以及非洲、南美等。

　　郑晓松建议，提高宏观经济政策调控的针对性和灵活性，妥善管理热钱流动，采取措施保证总体物价水平稳定。应加强区域合作，建立健全和完善经济的监测和金融的监管框架，掌握短期资本流动规模和频率，防止金融市场的波动产生不稳定性，避免热钱大进大出或快进快出。

　　（宗合）

　　对中国利大于弊

　　笔者分析，美联储部分官员对继续实行量化宽松政策担心两点：首先，担心助推全球性资产泡沫，导致应对金融危机的初衷变为酿造新一轮金融危机的后果。其次，这种超级量化宽松货币政策延续下去，虽然美国目前通胀率仍稳稳控制在2%以内，但最终出现通胀是必然的，引发全球爆发通胀也是大概率事件。

　　美国如果提前结束或者压缩量化宽松规模，对于中国来说利大于弊。中国目前一个头痛的事情就是，美国三轮量化宽松的超级货币政策，使得截至去年底的3.17万亿元外汇储备缩水贬值，国内民众忧心忡忡，关注度很高。如果美国量化宽松政策喊停，那么保值压力将大大缓解。这是有利因素之一。

　　中国从去年12月份开始的新一轮物价攀升，其中一个助推因素，就是国际大宗商品比如石油进口等输入型通胀。国际大宗商品涨价与美国放水美元、导致美元贬值关系很大，因为国际商品价格都是用美元计量计价的。如果美国量化宽松政策喊停，美元将会停止贬值，中国输入型通胀压力将大大减轻。这是有利因素之二。

　　有利因素之三：人民币升值压力减轻，货币政策的两难选择困境难度减小。目前的人民币持续升值是被动的，主要是美元持续贬值带来的人民币升值。如果美国量化宽松政策喊停，美元将停止贬值，那么，人民币升值压力自然减轻。

　　有利因素之四，从稳增长方面来说，对于恢复中国出口经济大有裨益，对于国内出口企业将带来实质性利好。

　　（余丰慧）

　　作者：余丰慧来源经济导报)