记者李光磊

　　与2011年哀鸿遍野的景象完全不同，2012年，受益于股市“N”形走势和债市持续走牛，基金公司整体实现扭亏为盈，是近三年来公募基金业投资盈利状况最好的一年。

　　不过，在“蛋糕”不断做大的同时，基金行业的“奶油”———管理费、托管费却大幅减少，行业“贫富差距”也更加明显。此外，在经历了今年一季度A股的振荡运行后，基金经理对后市走向更加谨慎乐观，大多数业内人士认为，由于企业盈利增长平淡，IPO扩容压力显现，加之改革低于预期，二季度市场缺乏整体性机会，仓位控制上需谨慎一些。

　　“贫富差距”更趋明显

　　在A股市场跌宕起伏的2012年，基金整体实现扭亏为盈，是近三年来公募基金业投资盈利状况最好的一年。天相投顾基金年报统计显示，70家基金公司旗下1274只基金去年整体盈利1267.5亿元，而2011年则巨亏5004.26亿元。

　　回顾2010年以来，基金业可谓步履艰辛。2010年，沪指累计下跌14%，基金业投资勉强实现正收益，整体盈利54亿元；2011年，基金业则遭受“股债双杀”的惨淡局面，整个基金行业投资亏损超过5000亿元；2012年，由于股市“N”形走势和债市持续走牛，基金公司整体实现扭亏为盈。

　　从基金管理公司来看，规模最大的华夏基金旗下基金2012年总利润为132.18亿元，成为2012年度盈利冠军；嘉实基金和南方基金紧随其后，其利润分别为118.91亿元和82.25亿元。此外，易方达基金、博时基金、广发基金、富国基金、交银施罗德基金、华安基金、上投摩根基金跻身盈利十强之列。前10家基金公司的利润总额为720.51亿元，占全部基金公司利润总额的56.85%，占据公募基金利润的半壁江山。

　　在大多数基金公司实现正利润的同时，也有部分规模较小的基金公司盈利表现不尽如人意。统计显示，去年共有9家基金公司利润为负，亏损共计25.88亿元。其中表现最差的两家公司分别亏损11.96亿元和6.92亿元。

　　值得一提的是，利润不足10亿元（不含亏损）的基金公司多达29家，利润总额合计87.89亿元，还不到华夏基金一家公司利润的七成，仅占总利润的6.93%。基金管理公司间的“贫富差距”可见一斑。

　　分类型看，股票型基金利润最高，为598.40亿元，混合型基金利润206.30亿元，位居第二。随后是货币市场基金、债券型基金、QDII基金、封闭式基金、保本型基金，分别为162.70亿元、135.27亿元、74.66亿元、70.71亿元和19.43亿元。其中，货币市场基金和保本型基金连续两年实现正利润。

　　管理费收入“不增反降”

　　一般而言，基金公司的管理费用基本上是和公司规模成正比，规模越大的基金公司，其收取的管理费也相对较高。从行业角度讲，管理资产规模越大，管理费用也就越高。不过，在去年基金总规模大幅增长的背景下，管理费却继续下滑。

　　数据显示，2012年底，公募基金总规模为28663.78亿元，公募管理费收入为260亿元，前者比2011年增长30.77%，后者较2011年下降近一成。

　　对此，众禄基金研究中心廖帅分析称，主要原因来自于产品结构的变化———由于2010年、2011年A股市场连续下跌，投资者规避投资风险的需求明显增加，对固定收益类产品的关注度提升。同时，伴随着2011年末债市牛市开始启动，投资者对固定收益类产品的关注度进一步提升，几方面因素共同作用下，在2012年出现了投资资金由管理费率、托管费率较高的偏股型基金向管理费率、托管费率均较低的债基、货基、理财基金几个较低风险品种“搬家”的趋势。

　　2012年，股票型基金和混合型基金的管理收入合计213.55亿元，比2011年下降16.68%，占全部基金管理收入的比重为82.1%，也比上年下滑6.7个百分点。而其他管理费率较低的基金则快速增长，以债券基金为例，2012年，债基管理费用为16.13亿元，占比为6.2%，分别比上年提高了53.2和2.55个百分点。

　　从基金管理费收入分布及变化也可以看出，大基金公司愈发强大，中小公司的日子越来越难过。统计显示，2012年共有6家公司公募管理费收入超过10亿元大关，前20家基金公司合计收入管理费178.6亿元，占行业总收入的68.7%，比2011年提高0.4个百分点。与之形成鲜明对比的是，有多达35家公司管理费收入不足2亿元，恰好是70家公司的一半，其中还有21家公司收入不到1亿元。

　　对后市“谨慎乐观”

　　伴随着今年一季度A股振荡运行，基金经理对后市走向普遍谨慎乐观。不少基金年报认为，A股市场经历了2012年末强力反弹之后，2013年将进入基本面验证期，改革能否达到预期、宏观经济运行态势、货币政策调控节奏和上市公司利润增速变动趋势等因素将主导市场运行。

　　从全球经济走势看，2013年或渐趋明朗。有基金经理认为，美国房地产市场复苏迹象明显，失业率逐步回落带动消费信心持续恢复；欧债危机暂时看不到继续恶化的可能；日本将执行宽松的货币政策以刺激经济增长，这些都为国内经济增长提供了较好的外部环境。而从国内经济来看，今年将继续呈现温和复苏的态势。易方达积极成长基金在其年报中认为，国内经济增速在2012年四季度触底回升，预计2013年将继续回升。同时城镇化的推进和垄断行业的改革将进一步释放经济增长潜力，虽然中期国内经济仍然面临通胀和经济结构调整的压力，但短期经济企稳回升的确定性较强。

　　“基于上述判断，预计2013年A股市场将处于上涨格局。市场结构性分化将较为明显。”易方达积极成长基金进一步表示，超跌的周期类个股在经济企稳回升的背景下估值将得到一定程度的修复，估值相对较高的成长股、大消费和医药等板块个股短期存在一定的回调压力，但受益于中长期产业结构调整，仍将受到市场的持续关注。

　　不过，从二季度来看，市场可能还是缺乏整体性机会。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，近期市场利空因素偏多，上证指数将再次向下寻求支撑，考虑到经济复苏的趋势未变，上市公司盈利改善明显，预计指数在2100点至2200点之间可以探到本轮调整的底部。