这是继上月与韩国达成1800亿元货币互换协议以后，央行第二次与其他国家或地区签署本币互换协议。分析称，该协议有助香港金融稳定及加速人民币的国际化进程。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示：“人民币从周边化到区域化，最后实现国际化是政府已拟定的路线，金融危机为人民币走出国门创造了大好机会，应该尽最大所能扩大人民币与其他货币的互换金额。”

昨日，中国外汇交易中心人民币在询价系统收市报6.8410兑1美元，较19日的6.8359兑1美元回落51点。

港资中小企将受惠

签署货币互换协议，是央行和香港金管局在现有的合作基础上新增的一项货币管理合作机制。

央行表示，货币互换安排的建立，将有助于必要时为两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持，加强外界对香港金融稳定的信心，促进地区金融稳定，以及推动两地人民币贸易结算业务的发展。

香港金管局总裁任志刚在签署有关协议时说：“人民银行和金管局签署此协议是进一步加强两地金融合作的一个体现。货币互换安排的建立将有利于保持金融稳定，应付不时之需。”

根据周二签署的协议，货币互换协议实施有效期为三年，经双方同意可以展期，所提供的流动性支持规模为2000亿元人民币或2270亿港元。依照互换机制，双方可在有需之时，向两地商业银行的分支机构提供短期流动资金。

有分析认为，在内地经营的香港中小企业将受惠于本次互换协议。香港银行可接纳在港提供的抵押品，透过其内地子行和分行，向内地港商提供人民币贷款。渣打银行香港经济师张淑娴指出，这次的货币互换用在贸易而非投资，料协议对人民币汇率的影响不大，但可以降低人民币的借贷成本。

香港银行公会主席王冬胜昨日表示，内地和香港地区签订的货币互换协议有助于港资银行的内地分行或子行，令它们可动用的人民币资金增加，有助纾缓内地设厂港商的融资困难。他还认为，2000亿元人民币额度已经足够。身兼汇丰银行执行董事的王冬胜同时指出，汇丰会积极考虑利用有关安排，令内地的子行获得更多资金。“银行公会将继续争取扩大在香港地区经营人民币业务的范围”。

扩大人民币债券市场

去年12月13日，国务院办公厅在《关于当前金融促进经济发展的若干意见》中进一步规定：“允许在内地有较多业务的香港企业或金融机构在港发行人民币债券。”

任志刚昨日表示：“中资金融机构在香港发人民币债券，发行方向将更加市场化，我们已经看到过去两年的(人民币债券发行)额度越来越大，应该继续朝这个方向发展。”资料显示，自2007年6月以来，内地政策性银行和商业银行在香港共计发行250亿元的人民币债券，包括国家开发银行、进出口银行、中国银行、交通银行、建设银行等。

交通银行首席经济及策略师罗家聪认为，今次协议可扩大香港的人民币债券市场，但他相信中央会对货币互换加设一些限制，例如在港可发人民币债的金额，否则即意味打开了内地的资本缺口。

招商证券投资银行董事总经理温天纳指出，人民币在香港金融体系存量的增加为人民币债券发行奠定了基础，估计应该会有后续的政策出台。

下一站或在俄罗斯

自全球金融海啸以来，以美元为核心的国际货币体系产生动摇，间接促使人民币国际进程的提速。

去年12月12日，中国人民银行和韩国银行宣布签署一个双边货币互换协议。该协议提供的流动性支持规模为1800亿元人民币/38万亿韩元；12月24日，国务院召开常务会议，明确提出：在广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。

分析人士认为，在拓展外贸方便性的基础上，中国内地将金融市场开放扩展到货币市场层面，资本市场开放扩展到了债券市场层面。人民币与各地区或国家的贸易伙伴进行货币互换，强化了人民币国际化程度，也使中国的对外贸易增加了更多的便捷。一系列措施将为人民币国际化自由兑换积累经验，修炼出他日可以摆脱对美元依赖的“内功”。

作为有强大内地资本后盾的国际金融中心，香港在人民币汇率形成机制改革的过程中起着重要的作用。至于何时在香港推出人民币贸易结算，任志刚昨日表示，目前未有时间表，他也希望尽快推出。

1月19日，俄罗斯副总理兼财政部长库德林在香港出席亚洲金融论坛后接受媒体采访时表示，俄方将与中国商讨两国货币互换事宜。据悉，俄罗斯已接受在某些贸易环节使用人民币结算作为试点。同时，中国对缅甸、马来西亚等国家贷款也开始逐步探索以人民币计价的方式，同时要求双边贸易往来实现人民币结算。

机构观点

星展银行：人民币区域化指日可待

星展银行大中华区高级经济学家梁兆基发布最新研究报告指出，人民币有望成为亚洲主要货币，人民币今年贬值机会极低，甚至在下半年还可能轻微升值。

梁兆基表示，保持人民币汇率稳定有深层的意义。若中国想使人民币成为亚洲区内主要的贸易货币，人民币一定要建立信誉，不能轻易贬值。“为了减少对美元的绝对依赖，俄罗斯已提出在某些贸易环节可接受使用人民币作为试点。我估计其他的国家迟早都会着手类似的试验研究。若人民币在这个经济周期再能保持稳定的话，这将大大提升信用，我深信人民币区域化的计划将会是指日可待。”

由于2008年下半年环球经济急速逆转，中国乃至整个亚洲的出口严重受挫。中国内地11月份的出口更是近10年首次出现了2%的负增长，中国台湾地区的出口更在12月份下跌42%。因此，提议人民币贬值以拯救出口商的声音开始不绝于耳。不过，人民币汇率自去年9月金融海啸爆发后保持平稳，在6.83－6.85窄幅波动。

对此，梁兆基认为这是“上上之策”，因为出口放缓是由多个原因造成，最大的致命伤是来自主要的贸易伙伴陷入严重的经济衰退。若要刺激出口的话，贬值的幅度要十分显著才能够带来一定的刺激作用；但此举极有可能令资金大量离开中国，为亚洲货币带来巨大贬值压力，继而增添区内不稳定因素。

从周期性因素分析，梁兆基指出，自雷曼兄弟破产后，美元对其他货币反而走强，这主要是因为银行不肯拆借美元所致。但随着全球央行把政策利率推至近乎零的水平时，相信是美元转弱的时候。如果美元要贬值的话，人民币也不可能完全不升值。“综合所有分析，人民币贬值的机会极低，而且还有机会在下半年有轻微升值的可能性。”梁兆基表示。

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商业银行争抢试点人民币国际结算

据《经济观察报》消息，自12月底由国务院放行，广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点开始以来，各家商业银行开始积极备战。

据悉，国开行、交通银行、招商银行等各家商业银行都已经开始了系统全面升级，为人民币国际结算做准备。高层将在申请的银行中选出试点银行做人民币国际结算业务，而试点银行也将为其他商业银行做清算行，这不仅将成为商业银行的一项重要中间业务收入，而且也将成为支持外贸企业出口的一项重要措施。

中国社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉博士表示，“国务院这一举措是对目前下滑的出口行业的一项积极措施，而且是促进人民币区域化的重要一步。”