⊙记者 周宏 ○编辑 于勇

　　在新股发行没有恢复的情况下，A股市场出现了明显的资金外流。这个情况在往年非常罕见。

　　由申万研究所和上海证券报联合推出的股市月度资金报告显示，2013年3月末A股市场的存量资金约为1.07万亿元左右，比上一个月减少200亿元。其中，个人投资者保证金的外流成为当月资金失血的主要原因。

　　个人资金流入态势突然逆转

　　过去几个月中，支撑A股市场资金净增长的最重要来源，一直是个人资金。2013年2月份，个人保证金一度净增长300亿元，连续第二个月覆盖了当月新增资金的80%以上，可以说，个人资金的流向，很大程度上决定了股市的表现。

　　但这个情况在3月下旬突然逆转。根据资金月报的统计，在3月下旬的开始几天中，A股市场突然连续出现单日200亿元的流失情况。这个流失情况在既非新股发行、又非月末季末或长假前夕这样的资金时点发生，显得非常反常。

　　根据申万研究所对各地营业部的抽样统计显示，在3月中旬以前，二级市场资金仍然实现了净流入，净流入速度达到200亿元，如果以此状态维持到月末，那么3月份将是今年继续流入的一个普通月份。但这个情况在下旬逆转。

　　从目前了解的信息看，尚难判断资金突然流失的原因。但3月下旬的资金突然流出，确实导致了当期市场反弹的夭折。从这个角度看，资金流入流出的大幅波动对行情的动向影响是很直接的。

　　资金消耗处于正常水平

　　剔除个人资金的突然流出外，当季度市场的资金消耗其实非常正常。

　　根据资金月报的统计，从市场资金流出角度看，3月份，IPO融资为零；再融资消耗资金37亿元，较上月增加37亿元；印花税和佣金消耗资金约89亿元，比上月份上升19亿元；减持资金约消耗7亿元，比上月份减少1亿元左右。合计消耗资金规模约130多亿元。

　　资金供给方面，3月发行偏股型基金的募集资金规模130亿元左右，是个偏暖的月份。但无论如何，在叠加个人资金流失后，场内资金已经改变了2013年2月份300亿元净增量、1月份400亿元增量的强势状况。这一点值得场内的投资者警惕。

　　资金月报统计显示，以3月末市值资金计算，市值资金比为7.43，比上月末的7.66小幅下降，市值资金比仍在较高水平。历史经验显示，A股市场通常的资金市值比的阈值上限为6.30。