银监会重拳整治理财产品防范风险

　　“非标”类理财瘦身 股份制银行最受伤

　　犹如一记春雷乍响。银监会日前发布的“8号文件”让商业银行理财市场骤起波澜，文件发布次日，部分银行股价大跌，被投资者大肆抛售。对银行来说，这一紧箍咒究竟具有多大杀伤力？多少银行理财产品业务规模将面临大幅缩水？近年来持续火热的银行理财市场又将如何发展？

　　9家上市银行

　　理财业务余额4.29万亿

　　所谓“8号文件”，是银监会3月底下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。根据监管机构要求，投资非标准化债权资产的余额以理财产品余额的35%与商业银行上一年总资产的4%之间孰低者为上限。所谓非标准化债权资产，即包括未在银行间市场、交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款等。

　　近年来商业银行理财业务始终处于飞速发展阶段。据银监会数据，2012年末全国银行业存续理财产品账面余额7.1万亿元，其中多数份额被上市银行占据。

　　截至北京商报记者发稿时，已有11家上市银行公布2012年业绩情况，其中，9家银行披露了理财产品业务余额，全球最赚钱银行——工商银行的理财产品余额在这9家银行中遥遥领先。该行去年境内销售各类个人理财产品46706亿元，比上年增长12.9%，理财产品余额突破1万亿元。建设银行居次，该行去年自主发行理财产品5548期，发行额54460.69亿元；年末余额8823.99亿元，其中保本型理财产品余额3576.82亿元；实现理财收入87.89亿元，增幅16.10%。

　　据中国银行副行长王永利介绍，该行去年末表内理财产品余额是1579亿元，已经比去年初压缩了将近4000亿元，今年依然在适度压缩；而表外理财余额是5427亿元，比去年初增加了3000多亿元。农业银行去年发行个人理财产品36557.94亿元。截至去年底，个人理财产品余额为3344亿元。

　　招商银行、光大银行理财产品业务余额均超过3000亿元。其中，招商银行截至2012年底理财产品余额3701亿元，在非标准化债权资产的限制方面略有超标。光大银行理财业务管理资产规模达3083.53亿元，全年理财产品累计交易量达1.36万亿元，实现理财中间业务收入15.51亿元。

　　截至去年底，中信银行理财产品存续规模达2784.51亿元，其中银行理财产品存续规模2380.04亿元，代理销售存续规模404.47亿元。而交通银行在业绩发布会上也表示，理财产品余额为2650亿元，投资非标准债权仅几十亿。平安银行去年理财产品累计发行规模约1.4万亿元，保本理财产品发行规模约1万亿元；实现理财业务手续费收入6.54亿元，同比同口径增长82.75%。截至去年底，该行理财资金余额约1500亿元。

　　根据北京商报记者粗略统计，除去2家上市银行没有披露详细的数据外，截至去年底，上述9家上市银行的理财业务余额约为4.29万亿元，占全国商业银行总规模的六成之多。

　　部分股份制银行

　　“非标”产品超半数

　　那么对于规模体量如此之大的上市银行来说，究竟有多大规模的非标业务面临缩水呢？北京商报记者从相关业内人士处了解到，8号令对银行的具体影响取决于各家银行现有的银行理财产品中非债权资产的设置规模有多高，对股份制银行的影响远远高于国有银行，部分股份制银行可能要压缩近半的非标类产品。

　　据中信证券研究部预测，在4家国有银行中，中国银行、建设银行、农业银行的理财产品余额相对较小，预计非标准债权资产占资产总额的比例低于监管标准；相比之下，工商银行的非标债权资产压力较大。工商银行行长杨凯生也直言，2012年末，工行理财产品余额超过了1万亿元，累计发行61850亿元。目前投资于非标债权的理财产品占比略高于银监会要求。

　　相比之下，股份制银行面临更大的压力。上述业内人士透露，比如兴业银行目前的理财产品体量在4000亿-5000亿元，如果按照银监会的新规，理财产品规模可能压缩至1000亿-2000亿元。同时，中金公司最新报告称“兴业银行已公布的2012年三季报理财产品4200亿元，‘非标产品’占比50%，兴业银行去年末数字和比例与三季度大致相当。按此计算存量2100亿元，超额800亿元”。

　　同时，中信银行公布的数据显示，截至2012年底，中信银行非标准化债权类产品规模为1515亿元，占整个理财产品总规模的64%。这表示中信银行要压缩一半以上的非标类产品规模。此外，招商银行副行长李浩在日前的业绩发布会上表示，截至2012年底该行理财产品总量3700亿元，主要在非标准化债权资产的限制方面略有超标，预计未来3-5个月能完成整改。

　　据普益财富发布的分析报告显示，根据银监会数据，2012年末全国银行业存续理财产品账面余额7.1万亿元，其中投向债券和货币市场工具占34%，项目融资类占30%，存款类占22%。其他投资方向和占比分别为权益类占11%，衍生工具类占1%，其他资产以及未投资头寸合计占比2%，即2012年一半左右的银行理财资金流向了债券市场和货币市场，35%左右的资金投向非标债权资产。反映在产品数量上，2012年17342款(占比48.46%)产品为债券和货币市场类；而包含了非标债权的产品达16645款(占比46.50%)。

　　银行可加大债券类资产配置

　　近年来，随着股市行情萎靡不振，股票、基金等投资方式回报率大幅下降，而投资稳健收益率又比较高的银行理财产品成为很多居民个人理财投资的首选产品。根据银监会的新规，商业银行应向理财产品投资人充分披露投资非标准化债权资产情况，包括融资客户和项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构等。这意味着以往遭受投资者诟病的理财产品不透明现象将会得到解决，投资者有权利了解其理财产品资金的投向，以及投资到期后投资收益的分配情况。

　　8号令增强了理财产品的认知度及透明度，但对于商业银行来说，如何避免理财产品业务规模的大幅缩水则是面临的主要问题。普益财富研究员曾韵佼认为，在非标债权资产占比受限后，商业银行除了可以通过清理资产池中的非标债权资产，降低其总额来满足监管要求之外，还可以加大对债券资产、同业资产等标准债权以及货币市场类资产配置，做大理财产品整体余额来达到监管规定。但不管采用何种方法，都会造成今后债券与货币市场类产品的增加、项目融资类产品的相对减少。

　　同时，非标债权资产占比的限制，将在一定程度上制约商业银行在该类业务上的创新，今后商业银行必然会将更多的注意力集中到结构性产品、资产管理类产品等领域，从而推动银行理财产品多品类的发展创新。

　　特别值得指出的是，投资于非标准化债权资产的理财产品几乎都为非保本浮动收益型，2012年非保本浮动收益类产品的平均收益为4.80%，也较市场平均收益(4.56%)高出0.24个百分点。虽然目前尚无专门的口径统计非标准化债权资产类产品，但根据其资产特性和市场经验，可以得出这类产品具有期限较长、收益较高的特征。曾韵佼认为，这将导致今后各类产品风险和收益的分化：以债券、货币市场工具为投资对象的产品风险和收益将较低，以融资类项目为投资对象的产品风险和收益将较高，银行理财产品的风险、收益层级将更加明晰。

　　《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》要点解读

　　新规第五条：商业银行应当合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。

　　商报点评：这意味着商业银行投资非标准化债权资产的理财产品将大幅压缩。

　　新规第一条：非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

　　商报点评：这是银监会首次界定了“非标准化债权资产”，明确了“非标准化债权资产”业务监管的范围。　　北京商报记者 闫瑾 孟凡霞