关键要素:

　　本月结构策略普遍表现较差,价值组合相对抗跌。

　　成长型选股方面,成长反转组合本期表现较差,个股仅1只小幅上涨,主要受累于组合占比较高的酿酒行业个股本期继续遭遇大幅调整。4月成长反转组合换股12只,经调整后的组合房地产行业以及信息服务行业个股有所增加,而食品饮料行业个股有所下降。

　　价值型选股方面,价值组合本月小幅跑输上证A股,组合内个股2只小幅上涨18只下跌。本期调出申能股份、黔轮胎A、四川成渝、中国中铁和中国铁建,调入天津港、世茂股份、中国交建、中国水电和南京银行。

　　GARP选股方面,GARP组合本月依然表现一般,个股4只上涨16只下跌。样本股有8只发生变动,调出沱牌舍得、轻纺城、赤峰黄金、格力电器、中利科技、京能热电、顺发恒业、中航地产,调入欧菲光、华能国际、海螺型材、迪马股份、海油工程、上海机电、浦东建设、宝通带业。

　　主要股东增减持方面,3月主要股东净减持,净减持额创年内新高。本月发生增减持的公司共242家,其中174家为净增持,66家为净减持,增减持家数较上期均有所提升。从行业分布看,23个申万一级行业的个股发生增减持,但是几乎没有行业净增持,从产业数据角度显示机构对未来市场较为悲观。

　　配对交易方面,前期共筛选出的配对股票池中共有6对组合,但所在行业较为分散,主要涉及6个行业,分别为专用设备、建筑装饰、房地产开发、有色金属冶炼与加工、煤炭开采和银行行业。这6对组合均完成平仓,其中有5对组合实现正收益、1对组合出现亏损(为专用设备行业的中国一重和郑煤机);组合的平均收益率为0.576%、收益率中位数为0.972%,胜率为83.33%。

　　本月展望展望下月房地产调控政策以及影子银行清理靴子落地,对市场的负面冲击已有所消化,最新公布的PMI数据显示我国经济持续弱复苏,外围市场的持续创新高等因素有望对A股市场构成支撑。本月建议投资者关注价值组合和成长反转组合。价值组合持股以金融和地产为主,经历前期调整后,安全边际有所提升。而成长反转组合本期也是地产占比有所提升。

　　风险提示组合完全基于量化模型构建,对于短时间内能否获得超额收益存在不确定性。