□本报记者 常仙鹤

　　截至3月30日，各只基金2012年年报相继披露完毕。天相投顾统计数据显示，2012年A股市场整体股票投资周转率为1.81倍，而披露年报的全部偏股基金(不包括指数型基金、混合型保本基金，封闭式包含创新型基金)2012年平均股票投资周转率为2.049倍，低于市场平均水平，较2011年的2.065倍略有降低，自2009年以来已连续三年下降。具体来看，封闭式基金股票投资周转率约为1.96倍，开放式股票型基金为2.11倍，同比均略微下降；开放式混合型基金为1.96倍，同比有所回升。

　　研究人士指出，2012年基金持股周转率与去年整体市场走势相关性强，去年前三季度市场震荡走低，市场风格变化较快，热点持续时间较多，更多的基金采取低换手率的策略以规避风险，但四季度行情好转，基金换手率会有所回升，因此全年来看基金股票换手率只是小幅下降。从长远来看，基金换手率持续低位运行表明基金愈发注重长期稳健投资。

　　从单只基金来看，开放式基金中有7只基金的周转率超过10倍，最高的有12.69倍，而最低的有0.26倍。具体来看，净值上涨较高的基金换手率相对较低，但仍高于市场平均水平。不过，净值最高、获得超额收益最多的中欧小盘基金的持股周转率仅1.12倍，而净值增长和超额收益排名第二的新华行业周转率则达11.22倍。23只封闭式基金股票周转率最高者为5.21倍，最低者为0.69倍，封闭式基金中股票周转率高低差距相对较小。另外，大规模基金的周转率普遍较低，17只超百亿份的基金平均周转率仅1.32倍。

　　从基金公司来看，中小规模的基金公司股票投资周转率总体上比规模较大的基金公司高。与去年A股市场整体股票投资周转率1.81倍相比，超过这一水平的基金公司有47家。12家基金公司的平均股票周转率在4倍以上，高的已近10倍，均为中小基金公司。规模前五大基金公司的周转率则普遍低于市场平均水平。

　　业内人士认为，基金换手率高低主要由两方面因素决定。一方面是受投资者申购赎回的影响，这会放大股票周转率；另一方面则是基金经理的操作风格。