大跌后，中金公司仍然坚定看好银行股，建议投资者坚持“不折腾”的策略

　　理财周报记者 张伟贤/文

　　3月28日，星期四上午9点30分，广州。

　　突然间，狂风大作，乌云密布，白天瞬间成黑夜。路上行人夺路狂奔。

　　另一幕相似的大逃亡则发生在刚刚开盘的股市。

　　“不会吧，兴业银行(601166,股吧)（601166.SH）开盘跌停！”我不太敢相信自己的眼睛。再仔细一看，银行股悉数跳空低开。中信银行(601998,股吧)（601998.SH）开盘跌停，民生银行(600016,股吧)（600016.SH）低开6个点。券商股同样未能幸免，东北证券(000686,股吧)（000686.SZ）低开逾5%。

　　沪指低开1.2%，随后全天震荡下行，几乎反抗之力。

　　截至收盘，沪指大跌2.82%，兴业银行、东北证券跌停，中信银行、平安银行(000001,股吧)（000001.SZ）接近跌停，银行板块平均跌幅6%，券商板块更暴跌6.19%。400亿资金从金融股中出逃。

　　一直作为多头标杆的金融股，就这样轰然倒下。

　　记者迅速连线多位顶尖投资人士，所有矛头都对准银监会的8号文。

　　日前，银监会正式下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》对银行理财产品进行控制，除开发行规模总额之外，还要求银行对理财产品的投资标的进行“一一明确”。

　　“银监会规范银行理财投资导致银行股大跌，拖累指数亦大幅下挫。所谓成也萧何，败也萧何。”一位基金经理表示，“此项规定将使社会融资总量受影响，委托和信托贷款增长将放缓，短期内银行股仍将下跌。”

　　8号文吓坏机构

　　记者在银监会的网站发现，中国银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（即8号文）发文时间清清楚楚地写着：2013年3月25日。

　　但是众所周知，以银行股为代表的金融股暴跌的时间是在3月28日，这足足比发文日期晚了3天。

　　难道这三天的时间内，银行等一众机构都完全没有收到消息？机构人士证实了这个想法。

　　一位银行内部人士透露：他们确实是在3月27日下午才收到下发的8号文。某大型基金投资总监也对记者表示，他也是前一天下午才收到消息。另一个券商人士也透露，他们也同样是3月27日下午收到消息。

　　这不禁令人惊叹，银监会8号文的保密工作做得真好。

　　不过，仍有蹊跷。记者想到了3月18日以摩根大通为代表的外资行唱空银行股一幕：当日，摩根大通发布研究报告，建议客户减持中国股票，同时购买看空中国四大银行的衍生品，主要理由是中国经济增长放缓和通胀加速。

　　如今看来，倘若不是提前获知消息，这外资行未免也太神了。

　　国内机构并没有提前预知8号文，这在股指期货的持仓中也可以看出来。3月27日，前20名主力机构多头还增持了1374手IF1304合约买单，空头仅增加了146手卖单。

　　不管怎样，8号文的杀伤力是显而易见的。

　　3月28日，金融股无一幸免。

　　兴业银行当日在开盘后就跌停，虽然一度脱离跌停板，但在艰难的上涨挣扎后在尾盘再度跌停，成交金额放大到65.8亿，是前一日成交量的4倍，恐慌程度可见一斑。此外，民生银行等金融股当日成交量都不同程度地放大。

　　截至收盘，兴业银行、东北证券跌停，中信银行、平安银行接近跌停，银行板块和券商板块的跌幅都超过6%。

　　民生银行当日也两度触及跌停板，收盘前略有回升，跌幅仍达8.82%，一日之内蒸发264亿元。民生银行2012年年报显示，截至2012年12月31日，民生银行机构持股比例达到46.84%。若这一比例维持不变，当日机构在民生银行一只股上面便蒸发了近百亿元。

　　这其中最受伤的莫过于民生银行第三大流通股东——中国人寿(601628,股吧)保险理财产品，共持有民生银行11.513亿股，当日瞬间蒸发10.71亿。

　　另据统计，当日金融板块共蒸发了3500亿的市值，占整个A股蒸发市值的一半。

　　龙虎榜显示，当日兴业银行、东北证券和陕国投A等三只金融股无一例外地遭遇机构的疯狂抛售。

　　兴业银行卖出前五席位中，五个全是机构席位，其中有一个是东方证券资管，前五席位合计卖出金额达到惊人的14.3亿元，占该股当日成交的21.76%。买入席位前五中，虽然也出现3个机构席位（其中一个为中信证券(600030,股吧)资管），但三者合计买入金额仅4.4亿，不足卖出金额的三分之一。

　　东北证券和陕国投A更遭到机构的清一色甩卖。其中，东北证券卖二、卖五席位均为机构，合计卖出逾3000万；陕国投A卖出前五席位则出现3个机构，卖出金额也达到了4473万。

　　不过，银行股才刚刚开始跌，便有人开始增持了。

　　以当日跌停的兴业银行为例。融资融券数据显示，当日兴业银行融资买入额达到8.55亿元，是前一交易日6.6倍，占当日成交额的13%。喜欢抄底博反弹的人着实不少。

　　然而，3月28日便有消息称，银监会叫停农村中小金融机构向地方融资平台“输血”，要求农村中小金融机构，除国家重点在建续建项目外，不得发放新的平台贷款，余额只降不增。

　　银监会的二记“重拳”，致次日银行再度下挫，兴业银行盘中大跌近5%，民生银行也跌3%，抄底者无功而返。

　　银行股不但有近忧，还有远虑

　　除了近期银监会的连续重拳，银行股还有远虑。

　　3月27日晚，工商银行公布2012年年报。2012年,公司实现归属于母公司股东净利润2385.32亿,同比增长14.53%，再次蝉联全球最赚钱银行。

　　至此，五大银行年报悉数亮相。统计显示，2012年五大行净利润共计7745.73亿，与2011年相比，盈利增速接近14.9%，业绩增长仍超出市场预期。但是，这个数字比去年低了10%。

　　具体来看，在五大行中，农业银行净利润同比增长19%，在五大行中领先，但是对比2011年28.52%的增速来看，增速已经大大放缓。而最赚钱的工商银行的业绩增速也创造了2006年上市以来最低水平，建行净利的14.13%的增幅也是6年来最差的业绩增幅。此外，交通银行2012年的利润增幅创2009年以来的最低水平。

　　“五大银行虽然大赚7000多亿，但我们更关注盈利增速的大幅下滑，因为这将影响银行股的长期走势。”业内分析人士表示，“此外，下半年银行还将面临利率市场化推进的挑战。”

　　不过，研究机构对银行股后市的看法仍显得比较乐观。

　　“新规对银行基本面影响有限。首先，资本计提可能性低；其次，35%红线有应对之策。长期有利于银行理财业务持续健康发展。”新财富银行行业最佳分析师——国泰君安邱冠华表示，“但是，新规给经济复苏增添变数，打击市场信心，对银行股影响为负面。”

　　另一位新财富银行行业最佳分析师——中金公司罗景显得更为乐观。

　　“银监会8号文，出台时点和监管内容均符合预期。时点上，我们一直强调两个波段：一是两会后的影子银行监管政策；二是三季度末四季度初的利率市场化推进。监管核心内容与我们的预期基本一致，向着"阳光化"、"规范化"和"协调化"的方向迈进。”罗景表示，“建议坚持长期持有不折腾的策略。”

　　对于8号文的影响，申银万国倪军的思路独到：“在政策具体执行过程尚未明朗之前，建议全面换仓至不受直接影响的大型国有银行。”

　　南方某大型基金投资总监表示，“接下来市场会变得更加动荡，结构性行情持续，关注业绩成长性好的小股票。”

　　就在银行股依旧跌跌不休之时，记者发现，已有逾30只医药股悄然创下了历史新高。