宏观大势

　　人民币国际化战略欲真正达成，其更为关键的前提条件是，可持续的经济增长、资本账户的更大幅度放开以及更加市场化的金融环境。

　　3月27日第五次金砖国家峰会正式发表《德班宣言》，其中宣布“建立一个初始规模为1000亿美元的应急储备安排是可能和共同期待的。”

　　尽管，传闻中我国将作为该应急储备基金的最大出资方（410亿美元）仍未正式明确，尚处筹划阶段的金砖国家开发银行，其具体的出资比例、运作机制和表决权安排亦仍处于协调阶段。但是，舆论普遍认为，如果该应急储备基金、尤其是金砖国家开发银行正式成立，我国将成为最大的收益方，人民币国际化更将可以借此向纵深拓展。

　　与香港作为人民币离岸中心、以及仍未落地的东盟银行相比，金砖银行（以及应急储备基金）显然是人民币走出去更具弹力的跳板。因为，与前两者相比，金砖银行不仅资本规模更大，而且其所覆盖的区域更广，未来所将推动的投资规模亦将更为庞大（南非总统祖马称将高达4.5万亿美元）。而筹办金砖银行的关键初衷就是减少对美元的依赖，如此，人民币似可借助金砖银行这块强有力的跳板，大阔步地推进国际化战略，而且，在人民币逐渐放大直接兑换范围（此前已与俄罗斯等国实现货币直兑）以及货币互换额度（本次峰会已启动与巴西的货币互换）之下，人民币将可能作为新兴国家货币的代表，真正成为未来全球主要结算和储备货币之一。

　　但是，“金砖银行”仅是人民币走出去的跳板，人民币国际化战略欲真正达成，其更为关键的前提条件是，可持续的经济增长、资本账户的更大幅度放开以及更加市场化的金融环境。

　　毫无疑问，一国货币在其国际化的过程中，如果缺乏宏观面可持续的经济增长，那么，国外资本投资境内的动力将减少、国内资本投资境外的规模亦将无法保持。而资本账户的开放亦与宏观经济境况相涉，如果经济增长不稳定，资本账户的大幅开放将会引发大规模的热钱流进或流出。而没有资本账户开放作为前提条件，一国货币的国际化亦将无从谈起。

　　可是，拓宽人民币走出去的外部渠道不易，修炼人民币国际化的内在功力更难。这种内在功力修炼的艰难在于：我国经济能否实现可持续增长，在于我国能否推动经济结构的转型，而经济结构的转型又与经济体制的深化改革密切相关；资本账户能否进一步放开，则不仅取决于我国宏观经济的稳定性，还取决于我国金融市场的稳定性；而金融环境的更趋市场化，则不仅需要我国切实提高金融监管水平，亦需要可持续的经济增长作为保证。