随着建设银行首家公布了2012年业绩情况，本周，几大国有银行的年报大戏将陆续唱响。作为经济复苏的先行指标，银行的业绩往往是支撑市场信心的中流砥柱。现在看来，建行的财报依然靓丽，2012年全年实现营业收入4607亿元，归母净利润1932亿元，分别同比增长16%、14%。

　　与此相应的是，去年银行业股价低迷，银行股卖出了“白菜价”。2013年经济正是乍暖还寒的复苏期，银行股战胜大盘有诸多条件，特别是银行业利润占实业比例料将下降，意味着企业财务负担减轻，进而银行资产质量料将改善。当然，经济是银行股的核心因素，2013年最为引人注目的经济因素：一为经济复苏，二为改革红利。目前的经济运行中，地产投资、基建投资等最重要的经济同步指标已处上升通道的初期，地产、基建投资有望继续保持良好态势，从而决定整体经济的向上方向。与此同时，改革红利是可以预期的，预计2013年中期前后一段时间，将是换届促增长因素发挥得最淋漓尽致之时，亦即数月后可观察到经济增长形势要明显好于当前。

　　“经济复苏力度”决定银行短期估值，“经济结构调整”决定银行中长期估值。在增长搭台、改革唱戏的大环境下，加之目前银行基本面稳健，业绩存在环比改善的预期，市场持有相对积极的判断。从某种意义上讲，银行业转型的深度和广度将决定估值提升的空间；非银业务占比越高、综合化经营越成功的银行将享受更高的估值；专业化经营、深耕细作的银行将享受更高的估值。随着银行业转型和个股的逐步分化，在金融改革深化和利率市场化加剧的背景下，市场化程度较高的有特色的股份制银行更受关注。