官兵/漫画

　　理财世界里有个“100法则”，就是指投资者配置高风险产品的比例不应超过（100-年龄）×100%。也就是说，即使是最激进的投资者，至少也应该配置25%的债券型理财产品。而且，债市和股市往往呈现跷跷板效应，这类产品也能和偏股类产品形成良好互补。

　　证券时报记者 方丽

　　数据显示，无论从今年以来，或是最近3年两个业绩来考察，公募派整体素质更优，也有更多类型的产品提供；券商派1只产品一骑绝尘，今年以来收益超过47%，成为业绩最好的债券类产品；后来者私募派表现亦不错，不少产品也拥有较好收益。

　　公募派业绩更优

　　回撤较小

　　因运作时间较长，运作经验更为丰富，公募派债券基金整体表现要优于券商派和私募派。而且相对于1000元的门槛，以及多样化的债券基金选择，性价比最高。

　　据天相投顾数据统计，截至3月21日，今年以来债券型基金平均净值增长率达到3.32%，表现要优于券商派和私募派。具体来看，有15只基金的净值增长率超过10%，主要是分级债券基金的进取端。表现最好的要数多利进取，净值增长率达28.38%。此外，景丰B、浦银增B、增利B、双盈B等分级基金进取端的收益靠前，今年以来净值增长率均超过14%。在普通主动型债券产品中，可转债基金表现更好，如添富转债A和添富转债C分别获得11.98%和11.85%收益，而华安转债也获得超过10%的收益。值得注意的是，相比起其他机构的债券型产品，公募债券基金的回撤很小，今年以来公募债券型产品还未出现1只亏损。

　　若从2010年以来的3年业绩来看，截至3月21日，有统计区间的126只债券型产品的业绩达到16.18%，仅1只债券基金出现亏损。整体来看，业绩超过20%的达到18只。具体基金看，表现最好的要数易方达增强回报A、B，净值增长率分别达到26.46%、24.85%。民生强债、富国天丰、浦银收益、国联安增利、光大增利、建信增利等产品净值增长率均超过20%。

　　从目前运作情况看，易方达、南方、富国等大公司和工银瑞信、建信、浦银安盛银行系基金公司，旗下债券型业绩表现更好。整体来看，公募派门槛很低，一次性投资门槛在1000元左右，进行定投在300元左右，配合较好的业绩，是参与债券投资的最好品种。理财专家还表示，流动性方面，债券基金较为突出，一般申购赎回T+2个交易日即可到账。投资者要分清楚所购买的债券基金的投资方向，最好和自己风险承受能力相匹配。

　　私募派业绩平淡

　　区间业绩较好

　　阳光私募是债券型产品的“后来者”，最早的产品出现在2006年。伴随着最近3年市场大跌，不少阳光私募都将视线转移到债券市场上来，债券型产品的数量和规模都得到了快速提升。不过这类产品整体表现一般，但也有部分产品区间业绩表现较好，也是投资者理财的一个渠道。

　　好买基金数据显示，截至2013年3月14日，存续中且有收益的私募信托产品共有143只，今年以来平均收益为1.86%，整体表现要弱于公募派和券商派。今年以来收益率超过10%的有1只，为固益人生16号，今年总回报达到11.01%。此外，汇鑫31号、铂泉1号、暖流2期、民晟云马、杉杉青骓2号等产品业绩也比较突出。从最大回撤看，表现最差的私募债券产品亏损了1.41%。

　　长期数据显示，有最近3年业绩的阳光私募目前只有5只，平均业绩为8.9%。其中3只产品业绩都超过了10%，如现金丰利、浦江之星22号，最近3年回报为13.64%、11.38%。上海国际信托的现金丰利成立于2006年1月28日，是阳光私募界比较早投资债券市场的产品。

　　不过，阳光私募之间业绩差异比较大，比如3年业绩首尾差距达到21个百分点。阳光私募业绩的极大分化凸显出其投资能力的巨大差异。投资者选择私募，最核心是看管理人投资能力，比较知名的是如原景顺长城明星基金经理李学文执掌的佑瑞持，已经发行了超过10只债券类产品。原公募界“固收大佬”华夏基金固定收益总监杨爱斌也发行了债券类私募产品。

　　好买财富表示，对于一些风险承受能力相对较强的投资者，建议投资于分级债券产品的劣后份额。鉴于目前债券市场相对于2012年初已经有较大的涨幅，建议投资于产品杠杆相对较低的结构化产品，而一部分的杠杆主要来自于正回购。而且，从海外情况看，债券私募基金是私募基金中的一个重要分支，海外债券私募基金的规模约占对冲基金总规模的10%，而从国内债券私募发展来看，还只是刚刚起步。虽然债券私募产品的门槛较高，但不少产品经理经验丰富，也值得投资者关注。

　　券商派业绩突出

　　1只产品收益达47%

　　券商集合理财产品今年进攻力较强，1只产品业绩表现突出，超过47%，超越其他产品，格外引人注目。

　　分级型债券产品业绩突出。Wind数据显示，截至3月21日，有完整业绩统计区间的115只债券型产品，平均业绩为2.73%。今年以来走得最好的是大通通达一号C，今年以来业绩已经达到47.99%，也是目前业绩最好的债券类产品。这只产品成立于2012年12月12日，管理公司为大通证券，投资经理为陈斯觅，大通证券已经有20多只债券型产品。

　　排在第二位的是创业创金稳定收益1期B，今年以来收益率达到24.75%，海通月月赢风险级的收益率也达10.02%。此外，国泰君安君得丰一号次级、光大阳光集结号收益型五期B、东方红新睿4号普通级、中信稳健收益等表现较好。不过，券商集合理财产品抗跌力一般，表现最差的1只产品亏损了1.23%。

　　从长期业绩上看，截至3月21日，过去3年，21只成立满3年的债券类券商集合理财产品单位净值平均收益9.43%。从单只产品的表现看，兴业金麒麟1号、安信理财1号、光大阳光5号、中金一号，单位净值分别上涨了27.32%、26.11%、21.47%和20.80%。此外，国泰君安君得惠债券、中信债券优化、长江超越理财增强债券等表现也不错。表现最差的产品下跌幅度超过了5%。

　　总体来看，从发行券商看，兴业证券、光大证券、安信证券、国泰君安、中信证券等旗下产品业绩突出。

　　券商派可谓债券类产品的老兵，表现一直较好。券商债券类集合理财产品投资范围比较广，表现相对稳健，不过流动性方面，券商债券类集合理财产品略逊于公募派债券基金。在3个月封闭期后，每周开放一次。值得一提的是，与公募派债券基金相比，该类产品不收取申购费和赎回费。对于频繁申赎的投资者而言，可有效降低成本，门槛一般在10万元。