当前汇添富、华夏和华宝兴业均有保证金货币基金面世，加上易方达即将推出的保证金收益货基，这4只产品在大的方面基本相同，但在交易方式和收益确认方式的细节上存在差别。业内人士称，正是这些细节的差别可能带来各产品最终的流动性效果和投资者体验的不同。

　　收益何时确认学问大

　　比较目前的几只保证金货币基金，它们在收益确认方式上存在明显差异。汇添富收益快线和华夏保证金理财均采取当日申购，当日起享有收益，而赎回当日不再享有收益；而易方达保证金收益和华宝兴业现金添益则采取“T日申购，T 1享有收益；T日赎回，T 1不享有收益”的模式。

　　“当日申购，当日享受收益”是保证金货基最大的卖点，业内专家指出，这种收益确认方式一方面实现了T 0，另一方面也为投资者提供了无风险套利的机会。比如，回购市场的特点决定，周五逆回购，下周一才交易，投资者获得一天的利率。但如果在周五申购场内货币基金，当天开始获得收益，等到下周一，相当于获得3天的收益。

　　“相当于增加了周五周六两天的收益，如果每周都做一次，累积起来的收益也相当可观，相当于一个月可以增加8天的收益。”上述专家指出，套利收益达正常持有产品一个月收益的20%，不过，套利者获益的同时，也摊薄了产品原有基金持有人的收益。如果大量资金在此期间套利，周一当天基金公司将应付大量赎回，甚至不得不在周五降低申购上限，而且快速变现使得基金收益也会受到影响，整体上来看将使投资者的体验变差。

　　交易方式带来新考验

　　与场外货币基金不同的是，保证金货基直接与股票二级市场交易挂钩，可能会受制于二级市场的流动性，一旦遇到大的行情，保证金货币将会面临巨额赎回的压力，基金公司届时可能会设置赎回上限，最终依然会限制基金的流动性。而像华宝兴业将产品增加ETF交易的功能，可以很好地规避赎回上限问题，但也可能会遇到折价的问题。

　　据相关人士介绍，ETF本身有套利机制，如果赎回量大会出现折价，折价带来套利资金进入，摊薄原有投资者的收益。同时，在费用方面，虽然保证金货币均提出认、申、赎免费，但如果在二级市场交易就会增加交易佣金费用，比如华宝兴业现金添益就有“交易费率由券商确定，最低为万分之0.4，投资者和基金公司双向均收取费用。”的规定。可想而知，如果频繁在二级市场交易，对基金公司和投资者来说都显得不划算。有切身体验的投资者介绍，如果一笔投资持有时间少于20天，货币基金的收益还无法抵上交易成本，也就是说投资保证金货基甚至会出现亏损的情况。