欧洲还未开始复苏中最痛苦的进程:去杠杆化

2013-03-15 14:30 180

环球外汇3月14日讯--欧元区经济命运继续与美国的经济景况背道而驰。德意志银行策略师Bilal Hafeez表示,“所以,尽管欧元区实行紧缩,总债务规模占GDP的比率实际上在上涨,而自2008年起,美国的债务比率在下降。

  环球外汇3月14日讯--欧元区经济命运继续与美国的经济景况背道而驰。

  在最新的报告中,摩根士丹利下调了其欧元区GDP预期,指出法国、意大利和荷兰等该区域最大经济体经济疲软。

  最重要的可能是欧元区经济还未开始去杠杆化。

  事实上,相反的事情正在上演。

  下表反映了所有国内债务的规模,包含政府债务、私营部门债务和家庭债务。

  然而,美国的债务在2009年达到顶峰,GDP的370%后,目前降至GDP的340%,而欧元区的债务/GDP比率却在上升,目前高达GDP的390%。

  德意志银行策略师Bilal Hafeez表示,“所以,尽管欧元区实行紧缩,总债务规模占GDP的比率实际上在上涨,而自2008年起,美国的债务比率在下降。”

  Hafeez指出,公共部门再杠杆化(政府支出增加)实质上允许银行体系由2007/2008年信贷峰值开始去杠杆化,同时也强化了家庭偿付债务的能力。

  而在欧洲,“自2008年危机以来,家庭、企业和金融部门债务水平债GDP的比率基本上都没变。”

  换句话说,欧元区私营部门没有去杠杆化,同时“政府债务比率上涨。”

  这导致了对欧元区政策的抨击,Hafeez指出:

  美国在各部门间的去杠杆化方法运转良好,然而欧元区实行的私营部门自制和公共部门紧缩的政策并未带来全面的去杠杆化。

  自2009年以来,美国名义GDP增长是欧元区经济增长的2倍多,毋庸置疑,这有利于美国。所以美国能够通过去杠杆化维持相对于欧元区而言较强的国内需求。

  本质是接下来几年,增长前景和全面去杠杆化的速度都给了美元相对与欧元的优势。

  这些评论与法国兴业银行策略师Kit Juckes的言论相呼应,他表示,“美国经济表现出众反映出由于欧洲的政策效果,美国有效地‘赢’了货币战。”

  Juckes表示,“就业回升,贸易赤字减少,最重要的是,即使美联储紧缩还在远处,但它比欧洲央行和英国央行,更重要的是,日本央行的紧缩政策要来得早。”

  欧洲还有许多事要做。

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