文/新浪财经专栏作家 彭文生

　　根据两会传递的信息，今年全年的宏观政策组合为“宽财政、稳货币”，财政政策宽松力度加大，货币政策由之前的稳中偏松向中性转变。预计一季度GDP同比增速将从去年4季度的7.9%，小幅回升至8.1%，未来一段时间通胀压力总体温和。

　　两会传递的信息显示，全年宏观政策组合为“宽财政、稳货币”，符合我们此前的预期。财政预算赤字扩大至1.2万亿，赤字率上升0.5个百分点，体现了财政政策宽松力度加大。M2增长目标13%，低于去年的14%，货币政策将从前期的稳中偏松，向中性转变。同时，政府工作报告首次提出“加强对金融机构表外业务风险的监管”，预示着对于影子银行的治理，是未来需要关注的风险点。　　

　　预计政府工作报告中的结构改革思路将体现在下一届政府的施政中，治理过剩产能、房地产调控、户籍改革、农村土地改革以及计划生育政策调整等，将列入今年的议事日程。政府新旧换届之际，改革政策得以平稳衔接。我们预计两会后，在钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、焦炭、光伏、风电设备等产业，政府会出手展开一轮治理整顿，通过兼并重组、压缩项目的方式消化过剩产能，可能会导致相关行业投资增速减缓。

　　另一方面，本次政府工作报告确认了十八大报告中“适应人口总量和结构变动趋势，逐步完善人口政策，促进人口长期均衡发展”的思路，而删除了过去一直强调的“稳定低生育水平”的提法。同时，“大部制”改革方案将计生委与卫生部合并，并将拟订人口发展战略、规划和人口政策职责从计生委划入发改委，预示着计划生育政策的调整近在眼前。我们预计，在“十二五”期间，“夫妻一方是独生子女即可生二孩”(单独二孩)政策的推行是大概率事件。

　　1-2月宏观数据显示，经济增长保持回升态势。虽然工业增加值增速小幅放缓至9.9%，但总体仍属平稳。消费品零售增速大幅回落至12.3%，下降2.9个百分点，主要是受到政府厉行节约，大力反腐的冲击。但未来同比增速继续大幅下挫的可能性小。同时，固定资产投资扩张强劲，比去年提升0.6个百分点至21.2%。其中基建和房地产仍是重要拉动力量。商品房销售面积同比增速近50%，几乎回到2009年的水平。这促使房地产和建筑业增加值上升，有助于抵消工业增加值增长的放缓。

　　我们维持1季度GDP同比增速从去年4季度的7.9%，小幅回升至8.1%的预测，2013全年GDP增长8.1%的判断，面临一定上行风险，但不足以促使我们现阶段上调预测。

　　2月CPI通胀同比3.2%，超出我们和市场的预期，但主要是食品价格的季节性上涨以及春节错位影响所致。非食品和工业品价格涨幅保持平稳。我们对2013年CPI通胀预测做一技术调整，从2.7%上调至2.9%，主要由于1-2月CPI超此前预期所带来的基数上升，而非对未来CPI环比走势预期的修改。我们仍然认为未来一段时间通胀压力总体温和，不构成货币政策紧缩的条件。　　

　　2月新增贷款和社会融资总量较1月显著回落，带动M2同比增速下滑。初步判断，2月外汇占款增量可能大幅减少，一定程度支持我们关于1月外汇占款激增主要源于短期资本流入的观点。而短期资本流入在2月的剧减，势必对基础货币扩张和国内流动性增长造成扰动，构成2月社会融资量回落的主要原因。