随着国际油价攀升至144美元高位，又迅猛下跌至40美元以下，以及全球金融危机的影响，2008年俄罗斯经济也由出现过热迹象急转直下，面临深度下滑的风险。

    据俄罗斯联邦统计局(Federal Statistics Service)报告，俄罗斯第三季度国内生产总值(GDP)增长6.2%，创下了三年以来的最低水平。今年第一和第二季度，俄罗斯经济分别增长8.5%和7.5%。国际货币基金组织(IMF)11月6日预测，俄罗斯今年经济增长率仍能达到6.8%，但2009年将仅为3.5%。

    经济增速急剧放缓 2000亿卢布救市

    上半年俄罗斯经济高速增长，GDP增速达到7.5%；卢布继续保持强势，仅今年前三个月就对美元实际升值6.5%。为遏制日益见涨的通货膨胀，俄罗斯央行曾三次提高利率以及存款准备金。

    下半年，随着国际金融危机的不断蔓延，俄罗斯出现了外资净流出、主要出口商品价格大幅下跌、股市暴跌、卢布急剧贬值等一系列问题。俄罗斯联邦统计局报告显示，今年10月与去年同期比，俄罗斯工业增长速度仅为0.6%，今年1-10月加工工业仅增长0.3%，开采业仅增长0.8%。2008年1-10月份俄罗斯工业的增长为4.9%。随着经济增速放缓，居民收入增速放缓、失业率上升等问题开始浮出水面。今年1月至11月，扣除消费价格指数变化等因素，俄罗斯居民实际可支配收入比去年同期增加5%，但增速降低了6.9个百分点。其中，11月份的居民实际可支配收入环比下降了2.9%，同比则下降了6.2%。11月份俄罗斯国内正式登记的失业人数为130.4万人，比前一个月增加了4.8%，当月的失业率为1.7%。

    为了应对日益蔓延的国际金融危机对俄罗斯经济的消极影响，俄罗斯政府采取了一系列积极措施。11月俄罗斯央行向各大商业银行提供了3877.27亿卢布的贷款。在此基础上，俄罗斯还成立了应对金融危机、稳定金融市场的专门机构。

    俄罗斯总理普京10月20日提出了应对国际金融危机的补充计划。这一补充计划包括从今年联邦预算中划拨2000亿卢布(约合77亿美元)注入国有储蓄保险公司，以确保本国银行稳定运行；将原定于明年从预算收入中划拨的1750亿卢布(约合67亿美元)提前至今年划拨，以支持本国金融体系和实体经济。此外，这一补充计划还涉及修改税收法律法规的内容，其中包括贷款债务可延长至20年分期偿还，有价证券和投资基金股份买卖的收入可免税等。

    俄罗斯应对国际金融危机的另一重大措施是努力刺激实体经济的发展。在保护金融市场稳定的同时，俄罗斯也把战略目光转向实体经济，并对陷入信贷困境的中小企业和农业加大扶持力度。俄罗斯副总理兼财政部长库德林表示，政府将动用1750亿卢布的国家福利基金，用来收购俄主导型大公司的股票。据悉，这些资金将通过对外经济银行投资具有较高评级的股票、债券和有价证券。   

    股市从安全岛到重灾区 跌幅全球居首

    从上半年连创历史新高到下半年迅速滑向深渊，2008年的俄罗斯股市全年下跌超70%，跌幅居全球之首。

    上半年，国际油价节节攀升，初级产品价格连连上涨，令俄政府和企业双双增收。3月份总统权力的平稳交接，更消除了投资人对政局不稳的担心，股市一路放量上涨，5月19日达到全年最高点2487点。美国次贷危机爆发后，全球股市大跌，俄罗斯一度成为世界经济的“安全岛”。 

俄罗斯股市基准指数RTS今年走势图

    不过，随着金融危机加重，石油价格迅速走低，俄股市也随之下滑，并一路跌进深渊。9月15日，美国雷曼兄弟公司破产，俄罗斯股市暴跌，至今已跌到700点，跌幅超过70%，成为自今年6月以来世界跌幅最大的股市。俄罗斯今年内曾临时休市29次，闭市4天。石油类股价平均下跌60%左右，其中巨型垄断企业——俄天然气工业股份公司的股价缩水68%。目前，俄罗斯股市平均市盈率只有3.7倍。

    多数分析师认为，俄罗斯股市重拾升势不会早于2009年下半年。俄最大投资公司之一BKS公司的分析部主任舍因指出：“市场要到2009年夏之后才会走出熊市，稳步上升。因为世界经济颓势有望在2010年第一、二季度结束，股市回暖通常会比经济复苏提前半年。”不过，由于俄罗斯经济中仍有很多不确定因素，多数投资机构对市场明年前景持非常谨慎的态度。
    

俄罗斯卢布对美元2008年走势图

    卢布先升后贬 未来或持续贬值

    卢布2008年也走出了戏剧性的一幕。据俄罗斯经济发展与贸易部数据，1-8月，卢布对美元实际汇率提高6.8-7.0%，对欧元提高5.7-5.9%。但进入8月，卢布一路贬值，到12月，卢布兑美元汇率已经贬值超过18%。

    伴随着俄罗斯八年经济高速增长以及投行对俄罗斯政府借卢布升值抑制通货膨胀的判断，上半年卢布延续了2003年以来的走势，一路高歌猛进。

    但到8月形势急转直下。资本外流、经济放缓和油价下滑令卢布承受重压。据俄财政部的数据，8至9月俄罗斯的资本净流出为330亿美元。这让年初以来的资本净流入转化为“零”，这令卢布走势开始急转直下。根据俄经济发展部报告，8月份卢布对美元实际汇率降低2.6-2.8%。为阻挡卢布贬值，8月以来，俄罗斯央行已经消耗了1610亿美元的外汇储备。然而卢布贬值已成失控之势。俄央行12月15日将卢布兑外汇篮子的汇率贬值约1%，达到32.16卢布。这是自11月11日以来，俄央行第六次允许卢布贬值。9月至12月12日，卢布对美元汇率已大幅下滑15%。

    由于俄罗斯主要出口商品价格下跌，卢布贬值成为弥补出口收入下降，保证预算税收的唯一方法。据测算，俄罗斯石油价格每下跌1美元，卢布兑美元汇率须相应贬值1-1.2个百分点，这样出口商才能弥补损失。高盛预估，未来12个月，油价下滑可能迫使卢布贬值多达25%；意大利的联合信贷集团(UniCredit)也估计，卢布在2009年年底前，还有15%的贬值空间。

    俄罗斯经济四隐忧 2009年可能深度下滑

    目前俄罗斯经济面临四大问题。首先，国际油价低位徘徊。随着国际油价不断下滑，目前俄罗斯乌拉尔原油价格与7月份创下的每桶142.5美元历史高点相比已经大幅下跌了70%。这将导致俄罗斯出现严重的财政赤字。据专家测算，每桶石油价格每下跌1美元，俄罗斯财政收入就缩水20亿美元。俄罗斯财政部2009年的财政预算按照每桶95美元的平均价格计算，但世界银行报告预测，未来3年内国际原油价格将在每桶75美元上下浮动。

    其次，“外债危机”或重演。在本国利率远高于国外银行利率的情况下，俄“天然气工业”、俄石油等大企业和商业银行以股票作为抵押借了大量短期外债，总数额达到5000亿美元，今明两年是债权人要求还款的高峰年。据俄央行统计，由于俄银行和企业从海外借贷的增长，2007年俄外债总额增加了48%，于2008年1月1日达到4596亿美元。其外债规模相当于GDP的33%。分析人士指出，外债问题很可能成为全球金融危机下俄经济的软肋。如处理不当，这一问题很可能引爆俄罗斯新一轮经济危机。

    第三，资本外逃。俄财政部的数据显示，1-9月俄罗斯资本净流入已经降为“零”，而且据俄中央银行10月下旬公布的一份报告预测，2008年仅私人资本的净流出就可能达到200亿美元。资本外逃引发了俄罗斯股市暴跌、卢布贬值、市场流动资金减少等问题，制约俄罗斯经济发展。

    第四，虽然经济增速放缓，但通货膨胀依然居高不下。俄罗斯经济发展部数据显示，俄罗斯今年前11个月通胀率为12.5%。据俄罗斯官方和世界银行预测，今年俄罗斯国内通货膨胀率可能达到13.5%；明年通胀率也将居高不下。

    据俄罗斯经济发展部估计，2008年第四季度俄罗斯GDP增长率为2.6%。世界银行11月发布的俄罗斯经济形势报告中，将今明两年俄罗斯经济增速分别调低至约6%和3%。