今年的政府工作报告强调，逐步实现人民币资本项目可兑换。无疑，完成这一重大战略部署需要顶层设计，需要大致的时间表和路线图，包括设定可兑换的目标和状态，以及实现的路径和方式。笔者认为，下阶段，实现人民币资本项目可兑换可分两步走：在“十二五”期末宣布实现人民币资本项目基本可兑换；再花几年时间取消剩余限制，向完全可兑换过渡。

　　目前国内对资本管制的一个基本共识是：有成效，但也有问题。问题表现在，我国长期“宽进严出”的资本管理体制，导致了资本流动对于国际收支平衡的市场调节作用的缺失，这是造成我国国际收支持续“双顺差”、外汇储备增长居高不下的重要体制性原因；随着国内经济金融日益开放，规避资本管制的渠道增多，维系管制的难度加大、成本增加；对外投资以外汇储备运用为主，对外负债以利用外商直接投资和借用外债为主，影响了外汇资源的使用效率，等等。

　　实现资本项目可兑换好处很多，意义重大。它有利于充分发挥市场配置外汇资源的作用，有利于全面提高对外开放水平，有利于扩大人民币在境外的流通和使用，有利于加强和改善宏观调控。

　　人民币资本项目可兑换的改革应遵循中国渐进式改革开放的规律。回首人民币经常项目可兑换的路径和时间安排可以发现，经常项目就经历了从1994年初实现有条件的可兑换，到1996年底实现完全可兑换的过渡。

　　人民币资本项目可兑换也可设置阶段性目标，分步实施。第一步，在“十二五”期末宣布实现人民币资本项目基本可兑换。考虑到我国80%以上的资本交易活动已实现不同程度的可兑换，且宏观经济稳定、外汇储备充裕、宏观调控有效、公司治理完善等前提条件已基本具备或正在取得重大进展，再用两三年时间，在巩固和创造条件的同时，于一些剩余的严格管制的资本交易开放上有所突破是可行的。

　　第二步，在实现基本可兑换的基础上，再用几年时间巩固可兑换成果，取消剩余限制，完成从基本可兑换向完全可兑换的过渡。

　　具体说来，实现第一步之后的人民币资本项目基本可兑换，是“原则允许、禁止例外”基础上有条件的可兑换。对照国际货币基金组织划分的资本交易活动，可逐项梳理出各项交易在基本可兑换时的状态。届时，虽未实现人民币资本项目完全可兑换，例如汇兑环节仍坚持实需原则、保留单证审核要求，一些交易仍有额度管理、准入限制等，但除极少数(如两三项)交易严格禁止外，其他交易基本开放，只是开放的口子有大有小、管理有严有宽。