世界金融危机的爆发令全球经济前景蒙上阴影，主要发达国家从技术上已先后陷入衰退。世界银行再次下调2009年全球经济增长目标至1%，中国经济09年增长预期为7.5%。外部冲击加大了中国经济自身调整中的失衡风险，制造业增加值大幅失速，沿海加工贸易锐减，部分工厂停产甚至倒闭，工人失业，农民工提前出现回乡潮。

　　中国经济正历经重重考验。中央政府面对危机全力调整宏观政策，运用积极财政和适度宽松的货币政策，立足投资扩大内需，以稳定就业。2009年，中国面临继续下滑的风险，相信在刺激政策下整体经济将保持增长。当然，对于改革开放30年的中国，考验似乎才刚刚开始。当前难关需要全力面对，百年发展大计同时需要从长计议，技术升级与产业转型、发展理念的转变以及政府自身改革同样不能懈怠。

　　经济面临失速风险

　　2008年，对全体中国人来而言，是悲喜交加之年。有5.12汶川大地震带来的悲痛，也有百年奥运给中国人民带来的振奋。年初的冰灾造成近1,500多亿的直接经济损失，南方多数省区电力设施遭到了大面积的破坏，道路结冰造成堵塞，缺油缺电导致工业生产放缓。发生在西藏的“3.14”骚乱事件，胶济线上的“4.28”火车相撞事故，掺杂“三聚氰胺”的毒奶粉事件，工业生产安全事故更是频发…这些事件象一个一个惊叹号、问号，留下的是警示和反思。

　　2008年，也是最困难的一年。温总理在年初两会上的一句话，恰好印证了当前中国经济面临的境遇。中国经济由高位回落，下半年遭遇国际金融危机冲击，宏观调控一年三变。国际经济形势由盛转衰的突变，将中国经济一并提前拖进冬天。中国经济享受着经济全球化发展的机遇，同样也捆绑着风险。中国经济快速发展的近五年，同全球经济一并持续增长，如今风险爆发，中国也难以独善其身。2008年，也是中国股民之殇，房价之痛。中国股市由6,000以上高点跌至1,800点附近，国房景气指数连续12个月回落。不过，这很大程度是自身经济失衡，调控不当造成的。

　　中国经济2007年增速创历史高点，同比增长11.9%。实体经济呈现偏快增长，沪市综合指数快速跃上6,000点，油价突破100美元/桶，商品房价格节节攀升。偏快的经济增长加大了资源的消耗，商品价格上涨需求明显，主要工业原料利用的结构性矛盾凸出。

　　07年末，中国政府着力对经济过快增长的势头进行抑制。央行采用了紧缩货币政策，控制银根，收缩信贷，先后14次调高存款准备金率，6次调升基准利率，同时利用公开市场操作大力收缩市场流动性，抑制资产价格泡沫。人民币汇率在08年4月进入6时代，加上利用土地、财税以及行政手段。08年一季度GDP同比增长了10.6%，三季度增长9%，四季度可能低于8%，而07年全年是11.9%。过热的经济势头虽然得到了控制，整体经济却面临失速风险。

　　08年11月份，进出口贸易、外商投资出现负增长，CPI和PPI指数下滑速度快于预期，工业生产大幅放缓，重工业下滑速度居首。整体经济下滑的趋势还将继续，造成这种局面的因素是多样的。一方面对国际金融危机估计不足，另一方面对企业承受紧缩政策的能力估计过高。加上劳动合同法的实施，统一内外资所得税，微观环境的变化已经让部分企业的生产捉襟见肘。

　　宏观调控是逆周期的，微观环境并非都是如此。长期以来，过热和偏冷行业的投资一并存在。当针对过热投资采取紧缩措施，偏冷行业自然会经营困难。以纺织行业为例，人民币加快升值后吞噬了行业利润，收缩银根更雪上加霜。尽管8至11月份连续提高该行业出口退税三个百分点，但这时外部需求已经萎缩，生产就意味着亏损。

　　从调控政策的运用看，由于交易价格受到干预，上下游行业冷热不均，资源利用效率不高，实行节能减排抑制了高耗能行业，但地方投资热情仍然较高。凸显微观机制落后于宏观调控，导致产业结构调整滞后，从而令调控政策作用不当。结构性调整未能及时配合紧缩政策，又令部分行业在经济周期下行时更容易收缩。

　　政府支出保经济增长

　　自08年9月以来，总需求萎缩，工业生产放缓，失业率增加似乎构成封闭循环。国务院为积极应对经济减速调整期，为力保经济增长宏观调控大转向。一场自上而下的大规模拯救行动持续展开。央行年内四次降息216个基点，两次调低存款准备率；财政部联合税务总局年内四次调高出口产品的退税率，涉及劳动密集型的纺织行业 也包括出口主力机电行业。中央出台两年4万亿投资，和08年第四季度在新增1,000亿中央投资计划。

　　国务院常务会议还加快推出了，针对扩大内需的多项政策和措施。从 “保增长国十条”，再到“金融三十条”；从增值税转型到燃油税改革；从发布房地产业发展的若干意见，到加紧出台汽车、钢铁、石化、装备制造等九个重点产业振兴规划。先后出台的还包括家电下乡措施，中央政府制定担保计划，积极为中小企业开拓融资渠道。保增长措施出台密集程度大前所未见，其目的是依靠国内投资防止经济过快下滑，稳定就业市场，以实现经济平稳较快增长。

　　稳定就业是加快解决近忧的主要目的。据官方测算，09年的就业增长目标是900万人，失业率控制在4.6%。而09年新增大学毕业人数将达600万，每年新增城镇就业人口达1,200万，1.2亿流动的农民工还未包括在内。根据经验测算，经济下降一个百分点将影响400万人的就业，这使得保增长目标更加具体化。时间紧，任务重，保增长扩大内需刻不容缓。

　　解决就业最根本的出路还是要保持经济平稳较快增长。中国经济下行压力不断加大，这已成为经济运行中的主要矛盾。根据国务院“快、重、准、实”的总体要求。发改委加快了保增长项目的落实，四季度新增1,000亿元中央投资计划已全部下达，将直接拉动对钢铁、水泥、建材、机械和通讯设备行业的投资。中央政府利用工业化、城镇化以及信息化持续发展需求，积极拓展刺激经济增长提供空间。

　　根据发改委的介绍，4万亿投资主要由七大部分构成，以铁路为首的交通系统建设占比居首。具体为，保障性安居工程是2,800亿；农村民生工程和农村基础设施大体是3,700亿；铁路、公路、机场、城乡电网是18,000亿；医疗卫生、文化教育事业是400亿；生态环境这方面的投资是3,500亿；自主创新结构调整是1,600亿；灾后的恢复重建，重灾区是1万亿。根据现行的投资体制和投资资金安排的方案，需要中央投资11,800亿。据测算，这4万亿投资，大体上可以每年拉动经济增长一个百分点。经济社会快速发展要求铁路大发展。我国铁路网运力长期紧张，“一票难求”的问题十分突出。

　　据铁道部公布，中长期铁路规划进行了大幅调整，新调整的方案，将2020年全国铁路营业里程规划目标由10万公里调整为12万公里以上，其中客运专线由1.2公里调整为1.6万公里，电化率由50％调整为60％。从投资安排看，2008年预计完成建设投资超过3,000亿元，2009年和2010年分别计划投资完成投资6,000亿元以上。2008年，批复项目数量和投资规模均创历史最高水平，为大规模铁路建设打下了基础。

　　中央政府着力为改善民生，加快保障房建设进程。住房和城乡建设部官员表示，计划3年内投资9,000亿元用来解决低收入家庭住房困难问题。按计划，国家将用3年多时间增加200多万套廉租住房、400多万套经济适用住房，另外还有220多万户林业、农垦、矿区的棚户区的改造，总投资可能达到9,000亿元，平均每年3,000亿元。预计2008年可以开工建设80万套廉租住房，租赁补贴户数累计达到287万户，这一政策将弥补房地产市场多年来的“短板”， 并激活日趋疲软的房地产市场及相关产业。

　　在中国经济失速的紧急关口，中央政府加快制定了，涵盖财政和货币、内需和外需、投资和消费相关的刺激经济框架体系。在需求萎缩形势下，企业生产放缓、私人消费和投资收缩，政策政府支出替代社会投资成为拉动经济增长的主要动力。但是有了4万亿的规划，不代表保增长可以高枕无忧。

　　当前保增长计划正由中央的规划转至地方政府的落实阶段，如何严格执行并监督至关重要。政府支出带来的乘数效应并非无往而不利，无法替代企业和私人得投资和消费对经济发展的作用。当前扩大投资中多少是新增项目无法判断，这些项目的资金来源仍未完全落实，加上资金投向以及项目推动进度，这些不确定性因素都有可能影响保增长计划的最终效果。

　　危机中求变革

　　过去30年增长累计的财富基础，没有让我们在这一次的危机面前变得更镇定。因为，经济过快增长形成利益链条一旦遭到冲击，自身平衡的需求将从主动不考虑向被动被迫转变。当前，保增长扩大内需毋庸置疑，但其效果仍有待商榷。尤其是政策的执行效果是否能及时到达社会基层，是否能带动经济从投资依赖型向消费驱动型的转变，值得继续关注。

　　从忧虑经济过热到担心经济下滑，中国经济面临失速风险，迫使宏观调控进行了大的调整。西方金融危机的爆发，放大了结构失衡对中国经济的冲击。中国经济在入世后加大了对外贸的依赖，07年净出口对经济增长拉动达2.7个百分点，08年前三季度只有1.2个百分点，四季度可能会出现负值。偏快的经济增长在一季度明显的回落，但CPI和PPI在年中才略有放缓。房地产业和工业上游原料行业投资冷却下来，沿海中小企业却率先陷入经营困境。各行业和区域对调控信号的迥然反映，表明当前经济转型压力要高于以往。

　　与98年遭遇的亚洲金融危机冲击不同，美日欧三大经济体是世界经济的引擎，作为中国前三大贸易伙伴，这三大经济体陷入衰退直接削减了中国出口，对于出口依存度高达35％的中国而言，2008年是近十年来中国外贸遭遇最大波折的一年，也是贸易政策调整频繁的一年。

　　世界银行仍认为在全球贸易规模萎缩的情况下，中国对外贸易在全球贸易中比重略有上升。尽管如此，外部需求萎缩，通过提高出口退税对出口支持作用有限，现阶段也容易招致更多的反倾销诉讼。因处在制造业链条的低端，行业利润相当微薄，众商家多般是在以量取胜，受汇率波动影响较大。

　　保增长计划缺乏有效刺激消费措施，令市场对4万亿投资计划的效果仍持保留态度。据统计局公布，11月份汽车行业的销售同比下滑15.9%，其中轿车销量下滑了10.1%。1-11月，全国商品房销售面同比下降18.3%；截止11月末，全国商品房空置面积1.36亿平方米，同比增长15.3%。同期，居民储蓄在11月份增加3,827亿元，同比多增1,199亿元。房地产行业和汽车业本身处于调整期，加上居民对教育、医疗和养老保障存在担忧，国家现时也没有提高国民收入计划，令居民推迟了对大件商品的消费。

　　经济增速下滑，主要是工业下滑。受国际金融危机冲击最为严重的是工业生产。中国工业增加值的增长幅度，6月份是16%，11月份跌至5.4%。发电量10月和11月连续两月出现负增长。工业产品价格价格大幅跳水，钢材价格下跌近一半，有色金属下降了20%-46%，化工产品下降了40%-70%，国际初级产品由高位直线回落，令工业企业陷入难熬的甩库存期。4万亿投资计划将弥补需求不足缓解产能过剩危险，但因缺乏可参考的执行经验，制造业技术升级、产业转型一直未见成效，导致作为制造业大国的中国，对市场先机和产品定价权，以及话语权的掌握仍相当弱。

　　一年一度的中央经济工作会议，被视为中国经济界最高层会议，是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威风向标。2008中央经济工作会议认为，世界经济金融形势复杂多变，不稳定不确定因素增多。会议部署了2009年经济发展五项任务。会议同时指出，金融危机不仅本身尚未见底，而且对实体经济的影响正进一步加深，其严重后果还会进一步显现。

　　2009年中国经济增长将着力“保8”。数字高或低要与解决实体经济中问题相符。本质而言，这是一幅政府加刺激政策等于经济增长的等式，支撑这个关键变量仍是投资对经济的拉动效应。但是，支持经济增长动力与实际解决就业不匹配。每年70%的就业人员是通过个体和私企安排的，而当前保增长计划几乎聚焦在大型项目上，要解决好就业问题，必须在战略思想上变“增长优先”模式为“就业优先”模式 。

　　在经济高增长时代，获取财富的动力高于平衡需求，着眼于当下而不是长远，增加了群体财富共同增值的风险，也是问题孕育的高峰期。经济增长大起容易大落，股市和房市也是。尽管这样，还是有更多的个人或企业在高点积极投身于股市和房市。建立在经济仍然将保持快速发展的预期的基础并不牢固，实体经济以金融化模式运转，杠杆化的操作令风险倍增。当资产价格泡沫破裂，财富缩水速度将快于预期，对经济破坏力也将高于以往。这对于进入改革开放30年后的中国而言，新的考验才刚刚开始。